“藤椒油第一股”冲击北交所IPO，2024年营收超6亿，净利大增59%

在新三板挂牌不到半年，四川藤椒油“隐形冠军”幺麻子（874322.NQ）向北交所IPO发起冲刺。8月4日，创新层企业幺麻子发布公告，2025年8月4日，公司通过辅导机构中金公司向中国证券监督管理委员会四川监管局提交了公司向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市的辅导备案申请材料，辅导机构为中金公司。

综合 | 公司公告 成都商报  编辑 | Echo

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幺麻子公告中表示，公司2023年度、2024年度经审计的归母净利润（以扣除非经常性损益前后孰低计算）分别为8927.84万元、14471.34万元，最近两年加权平均净资产收益率（以扣除非经常性损益前后孰低计算）分别为11.27%、15.71%。相关财务数据符合《上市规则》规定的在北交所上市第一套财务标准。

本次冲击北交所IPO，幺麻子的进展较快。按照北交所上市规则，发行人须为“在新三板连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司”，而幺麻子今年2月底挂牌新三板基础层，历时不到三个月，5月份就升到了创新层，8月就递交了辅导备案申请材料。

公开资料显示，幺麻子成立于2008年，总部位于四川省眉山市洪雅县，是国内藤椒油及椒麻味型复合调味品领域的领先企业。其核心产品“幺麻子”牌藤椒油，占主营业务收入的比例在80%以上。

业绩方面，Wind数据显示，幺麻子近两年营收、净利润均保持增长。2023年、2024年的营收分别为5.45亿元和6.25亿元，同比分别增长21.06%、14.69%；净利润分别为0.99亿元和1.57亿元，同比分别增长21.70%、58.95%。

年报显示，幺麻子一直专注于以藤椒油为核心的调味油、复合调味料以及地方特色食品的研发、生产与销售。对于营收、净利双增的原因，幺麻子解释为餐饮行业的消费需求得到一定释放，调味油产品销量增加、部分原料成本下降的影响。

在餐饮端，幺麻子与海底捞（06862.HK）、绝味食品（603517.SH）等头部连锁品牌建立了深度合作关系。2024年，前三大客户的销售额占比超过10%，定制化产品的毛利率较零售端高出5-8个百分点。

同时，通过“经销商+商超+电商”的销售模式，其线上渠道收入占比从2022年的5%提升至2024年的11.27%。此外，幺麻子还布局了量贩零食、仓储会员店等新兴渠道，与零食很忙合作推出的藤椒风味零食，单月销售额突破300万元。

幺麻子在年报中提到，公司借助经销商的渠道扩大终端市场覆盖面，降低交易及仓储成本。截至报告期末，公司经销收入占主营业务收入的比例在90%左右。

因藤椒油独特的产品风味，幺麻子在川渝地区占据主导地位。2022年、2023年和2024年1-8月，幺麻子在西南地区的营收占据总营收比重分别为51.12%、46.91%和44.33%，这一下降空间被华东、华南以及华中市场填补，2024年合计贡献了32%的占比。

经营方面，幺麻子致力于成为中国最具代表性的麻系调味品生产企业，并打造了三条发展曲线：一是继续深耕藤椒油、花椒油、木姜油等麻系调味油系列产品，巩固行业头部企业位置；二是大力发展以藤椒味型为主的差异化复合调味料，为消费者提供更多元、更优质的藤椒风味调味品；三是培育和开发眉山及周边区域的特色食物，推广钵钵鸡、竹笋等本地特色食品或生态资源食品。

根据中国国际食学研究所的测算，2022年中国藤椒油市场的出厂口径销售规模约为16.7亿元。自2023年起，随着抑制终端需求的因素消除，我国藤椒油市场规模的年均复合增长率约为15%-20%，整体增速相较花椒油更高，预计2027年藤椒油市场规模将成长至35.6亿元。