全球资本重估 中国科技股“七姐妹”飙升

全球资本流向中国成为蛇年开市以来的主旋律。

本次资本大迁移主要受到两方面影响。一方面美国关税政策和各种DOGE行动，让全球投资者对美国经济前景担忧；另一方面DeepSeek的横空出世、机器人行业的发力，以及比亚迪全民智驾战略的推出，标志着中国科技市场的潜力无限。

近年来，全球投资者一直追捧美国科技股，大量资金流向美股“七姐妹”： 苹果、微软、亚马逊、谷歌、Meta、英伟达、特斯拉。然而所谓的美国科技壁垒在2025年被冲破，华泰证券发布了一份中国科技七巨头名单，分别是比亚迪、阿里巴巴、联想、美团、中芯国际、腾讯、小米，被认为是中国股市涌现出的科技“七姐妹”。

其中，登顶全球新能源销量第一的比亚迪，其资产价值被市场所低估。2024年比亚迪销量是特斯拉销量的2.4倍，在单季营收上超越特斯拉，但从市盈率来看，比亚迪的市盈率仅为31，远低于特斯拉。

市场表现与估值逻辑的脱钩，让全球投资者重新审视中国资产价值，尤其是中国科技巨头的价值。高盛在最新研报中指出，2025年开年以来，全球对冲基金对中国股票的买入力度不断加大。摩根士丹利策略师王滢团队也在报告中提到，全球投资者开始重新审视中国科技。

阿布达比投资局、安联环球、汇丰、景顺、施罗德、德意志银行、法国巴黎银行等外资巨头频繁现身A股上市公司调研名单，调研对象大多是高科技公司。

3月3日，比亚迪完成435.1亿港元新H股配售，这也是过去十年全球汽车行业最大的股权再融资项目。比亚迪此次股份配售成功吸引多家机构投资者的参与，不乏全球众多顶级长线投资者、主权基金、以及中东战略投资人等。其中，作为阿联酋最顶尖的企业集团之一，Al-Futtaim家族办公室以战略投资者的身份参与本次配售。

这些投资的背后是全球投资者对中国科技股的估值逻辑重构。以往海外投资者采用中国互联网投资逻辑审视中国资产，觉得这些公司处于快速发展期，不确定性强，盈利水平、现金流等财务指标相对不稳定，尤其是不像美国科技股具有较强的技术优势和创新能力。

现如今，海外投资者发现中国科技行业的发展逐渐成熟，科技巨头陆续出现，其盈利能力和业绩稳定性强，已经具备将技术优势转化为实际的收入和利润增长的能力。

在细分领域，例如新能源车方面，比亚迪通过累计1600亿的研发投入换来了各项核心技术。其所打造的第五代DM技术，实现了电比油低的局面；云辇和易四方技术展现了中国车企的造车实力；最新发布的天神之眼智驾系统也反映了其在智能化能力上的加强。

全球投资者更愿意将现金投向拥有自主知识产权和核心技术的企业。从市场表现来看，2025年比亚迪在A股市场股价涨幅达30%，H股市场股价涨幅达39%。

从中期来看，全球资金向中国科技巨头的投资还将继续，摩根资产管理中国高级基金经理杨景喻看来，未来更多的创新成果或将涌现，中国科技型企业的价值重估或将持续。

比亚迪是接下来投资者关注的重点对象。其在新能源车的保有量将助推其“全民智驾”战略，同时智驾能力的全系上车又将成为销量的助推器；海外市场的加速拓展，特别是2024年海外销量同比增长74%，今年2月海外销量同比大增187.8%，让海外成为比亚迪新的增长曲线。花期测算，由于出口利润率提升、竞争较少、渗透率低带来的销量高增长，比亚迪海外资产回报率可在2025-2027年达到16.2%/22.5%/28.7%。

花旗最新研究报告指出，其将比亚迪目标价从500港元上调至688港元，看好其增长前景。花旗预计比亚迪2025至2027年销量分别为575万、703万和816万辆，净利润分别为565亿、843亿和992亿元人民币，2025至2027年净利润年均复合增长率达32%。

在当前的历史岔路口，比亚迪等中国科技股凭借自身的技术实力、政策支持和市场潜力，推动新一轮全球科技革新，具有较大的发展空间，但也需要应对宏观经济、行业竞争和监管等方面的挑战，以实现持续的价值提升和吸引更多海外资本。