佩蒂股份内外交困下的突围 “第二增长曲线”成色几何？

佩蒂股份（300673.SZ）发布的业绩预告显示，2024年净利润预计达1.81亿-2.05亿元，同比扭亏为盈，主要得益于海外市场的贡献，其中，北美地区贡献了超60%的海外收入‌。

然而，在海外业务复苏的“高光”之下，佩蒂股份在国内市场面临的挑战愈发凸显：自主品牌“爵宴”虽增速亮眼，但营收占比仍较低，尤其是在高端主粮领域外资品牌市占率过半的情况下，佩蒂股份的国产品牌认知壁垒亟待突破‌。

对此，佩蒂股份正尝试两条路径突破：一方面借助新西兰基地的高端主粮产线提升技术背书，计划将“新西兰制造”标签反向导入国内市场；另一方面通过3亿元宠物产业基金寻求国际品牌并购机会，以快速获取高端市场入场券‌。

面对Z世代占比超50%的宠物消费群体，佩蒂股份在营销端开启“双线作战”。线上渠道方面，该公司通过抖音等内容平台打造“科学养宠”人设，2024年直播电商销售额占比提升至30%。产品端则推出宠物生日蛋糕、功能零食等定制化产品，试图切入情感消费场景‌。

更值得关注的是，宠物产业基金将投资方向延伸至医疗、保险等服务领域，这意味着佩蒂股份不再满足于“食品制造商”定位，试图通过全产业链布局构建用户生态，打造业绩增长的“第二曲线”‌。

不过，在国内高端宠物食品市场上，佩蒂股份短期内仍难敌皇家、雀巢等外资巨头，其推出的风干犬粮等新品虽毛利率达45%以上，但消费者对“国产高端”的信任度不足，导致产品溢价能力有限‌。

与此同时，佩蒂股份海外业务虽然增速迅猛，在越南、柬埔寨建设基地可以一定程度上规避关税风险，但‌劳动力成本上升可能侵蚀利润空间，为业绩的持续稳健增长带来不确定性因素。