“酱油茅”海天味业冲击港股IPO，连续27年蝉联中国最大调味品企业

据港交所1月13日披露，佛山市海天调味食品股份有限公司(海天味业)递表港交所主板，中金公司、高盛、摩根士丹利为联席保荐人。截至1月13日收盘，海天味业(603288.SH)A股报42.28元/股，市值2351.02亿元。

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据招股书，“海天”是中国消费行业的超级品牌，至今已有四百余年的历史。公司始终如一为用户提供兼具质量、美味和健康的海天产品。

根据凯度《2023年品牌足迹报告》，在中国，海天味业有近8亿消费者触及数和80%的家庭渗透率，位居中国消费者首选品牌第四、调味品品牌第一。

公司拥有全面的品类布局，包括酱油、蚝油、调味酱、食醋、料酒、鸡精鸡粉、西红柿沙司、辣椒酱等其他特色调味品。通过1,300余产品SKU，向客户提供最为丰富的一站式产品服务选择。

海天味业拥有成功的国民产品矩阵。公司拥有7个年收入10亿级以上大单品系列，为中国调味品行业大单品数量最多的企业；拥有25个年收入1亿级以上产品系列，以2023年的收入计，亿级以上产品系列合计占产品销售收入的75.1%。

根据弗若斯特沙利文报告，按2023年的收入计，海天味业是中国调味品行业的绝对领导者，亦是全球前五的调味品企业。公司在中国调味品市场排行首位，市场份额超过第二名两倍以上。

按销量计，海天味业已连续27年蝉联中国最大调味品企业。根据相同资料来源，公司的酱油、蚝油产品销量多年位居中国调味品市场第一，调味酱、食醋及料酒亦位居中国市场前列。

具体而言，在2023年，海天味业的酱油：收入于全球和中国市场均排名第一，于中国的市场份额为12.6%，是第二名的三倍以上，且于中国市场连续27年销量第一；蚝油：收入于全球和中国市场均排名第一，于中国的市场份额为39.4%，是第二名的三倍以上，且于中国市场连续11年销量第一；调味酱：收入于中国基础调味酱市场排名第一；食醋：收入于中国市场排名第二；料酒：收入于中国市场排名第一。

中国调味品龙头企业面临着广阔的成长机遇。海天味业所处的调味品行业具有市场规模广阔、用户及消费者黏性强、刚需属性强等行业特征。根据弗若斯特沙利文报告，中国调味品市场规模将持续增长，预计至2028年市场规模可达人民币6,770亿元，2023至2028年的复合增长率为7.2%。

中国调味品行业具有结构性增长机会。根据弗若斯特沙利文报告，2023年，中国人均调味品消费金额为人民币340元，约为美国的1/5和日本的1/3；以2023年收入计，中国调味品行业前五大企业市场份额集中度仅10.9%，远低于美国24.0%和日本28.5%。近年来，调味品行业产品复合化、便捷化、健康化等多元需求涌现，国内市场消费区域下沉、国际市场需求扩容也带来了重要成长空间。

海天味业至今已实现几乎100%地级市全面覆盖以及近90%的县级市覆盖，是全国性覆盖最广泛的调味品企业。公司两千余名销售队伍与专业经销商团队紧密配合，深入覆盖餐饮渠道、超市、批发农贸、特通渠道、电商及社区团购等多元化端口，为餐饮用户、食品加工企业、居民用户提供优质、快速的服务。

海天味业数十年来在发酵核心技术、酿造关键装备、营养、原料和配方等核心领域不断攻坚，已形成较高的技术壁垒，拥有中国调味品行业领先的科研实力。

截至2023年底，公司过去十年的合计研发投入为54亿元，2023年研发费用7.15亿元。截至2024年9月30日，公司拥有产品研发、菌种培育、大数据发酵等超过1,000项专利。

凭借上述关键能力，海天味业不断创新，把握发展机遇，成长为全球及中国领先的调味品龙头，并持续取得成功。自2013年至2023年，公司是全球调味品前十大企业中，唯一实现收入双位数复合增长的企业。

未来，公司将继续深耕中国市场，把握多元化的发展机会，加快做细做深，将海天味道推向全球，将全球味道融入海天，稳步提升市场份额，持续引领行业发展。

截至最后实际可行日期，海天味业在中国经营以下四个主要生产基地：广东高明生产基地，于2005年9月开始营运，是公司最大的生产基地，涵盖各种调味品的生产，如酱油、蚝油、调味酱及特色调味品产品。江苏宿迁生产基地，于2016年3月开始营运，生产涵盖蚝油及特色调味品产品。广西南宁生产基地，于2022年3月开始营运，主要生产酱油及蚝油产品。湖北武汉生产基地，于2024年2月开始营运，主要生产蚝油及特色调味品。

财务方面，于2022年度、2023年度、2023年以及2024年截至9月30日止九个月，海天味业分别实现收入约256.10亿元、245.59亿元、186.50亿元以及203.99亿人民币，年内/期内利润分别约为62.03亿元、56.42亿元、43.39亿元以及48.29亿人民币。

本次海天味业香港IPO募资金额将用于产品开发以及前沿技术的研发和工艺升级；将用于产能扩张、采纳新技术及供应链的数字化升级；将用于通过建立公司的全球品牌形象、拓展销售渠道以及提升海外供应链能力，以提升公司的全球影响力；将用于增强公司的销售网络及提升其渗透能力；将用作营运资金及一般企业用途。