月底解禁2.59亿股，苏农银行的投资者是跟还是跑？

上市8年，苏农银行（603323.SH）的最后一批限售股即将进入市场，.59亿解禁股将于11月29日上市流通，占公司发行总股本的14.13%，解禁股类型为首发原股东限售股份。而上一次苏农银行解禁股票是在两年前，也是上市以来的唯一一次。

众所周知，江苏地区有四家地方性的农商行，分别是苏农银行、常熟银行（601128.SH）、江南农村商业银行、昆山农村商业银行。虽然这四家银行在资产规模上相对较小，但是在银行间二级债市场比较活跃，因而被称为农商行中的“炒债四小龙”。而就在前不久，苏农银行等被银行间市场交易商协会启动自律调查事件，引起了市场的高度关注，暴露了公司可能存在的内控风险，其中苏农银行更是首当其冲。

2024年一季报显示，一季度，苏农银行的交易性金融资产达158.36亿元，较2023年末增长了54.53亿元，增长了52.37%。苏农银行给出的原因是债券投资的增加。2024年中报，苏农银行的交易性金融资产在继续增长，交易性金融资产金额达184.52亿元，比2024年一季度增长了26.16亿元，比2023年同期增长了80.59亿元，同比增长77.54%，增长的理由依旧是债券投资的增加。其中，以国债等为主的政府债券成为苏农银行占比最高的金融投资资产，占比达到46%。

至于为什么苏农银行以及另外三个兄弟热衷于炒债，背后原因也并不复杂，大部分都和自身业绩压力有关。近些年，在经济下行、净息差持续收窄的背景下，商业银行存贷款业务增长难以为继，农商行等中小银行盈利能力持续承压，资产质量持续下滑，部分银行深陷资产荒的困局之中，急于寻求第二增长曲线。国债作为低风险、稳收益的投资工具，可较好提升债券投资资产端收益，自然就成为农商行资产配置的主要诉求。

值得关注的是，商业银行在国债市场或者说金融市场的“低买高卖”炒作行为，势必会影响金融市场的稳定性，增加银行的合规风险。此外，江苏的区域银行高管年轻化趋势明显，多位年轻高管来自内部晋升。例如，常熟银行新任行长包剑出生于1981年，是目前A股上市银行中最年轻的行长，远低于股份行长平均年龄51岁。