关于GTT公司，你想知道的一切

GTT公司是一家专注于LNG液货围护领域的法国公司。公司的规模不大，但技术积累深厚，是这一细分领域的领导者。目前GTT公司拥有MARK系列和NO系列两种液货围护技术，在LNG液货围护系统领域占据了世界上90%以上的市场份额。在此，笔者想对GTT公司的历史与现状做一个完整的介绍，让有兴趣的人能够更了解这个公司。

一、 GTT公司的历史沿革

GTT公司成立于1994年，由Gaztransport和Technigaz这两家创新型公司合并而来。两家公司在LNG运输领域都有着悠久的历史，首艘采用Technigaz公司技术方案的LNG船交付于1964年，首艘采用Gaztransport公司技术方案的LNG船交付于1969年。

从海上用船只运输天然气的想法肇始于1956年，当时法国想将阿尔及利亚撒哈拉沙漠的天然气运往欧洲。最初的选择是跨地中海的管线运输，但是阿尔及利亚不稳定的局势导致法国不得不放弃这一方案，并将目光转向船运。由于天然气在液化之后体积可以缩小600倍，所以船舶工程师将思路放在如何运输液态天然气上。最初的思路是设计自支撑的LNG液舱，比如说一个球罐。但是这种设计会浪费船上有限的可用空间，而且需要自支撑结构承受-163度的低温。于是工程师开始转变思路：既然船体货舱的结构和设计本就是为了装运散装货物，那么是不是可以通过在普通货舱结构里敷设耐-163度低温的绝缘保温层来解决LNG的存储问题？

到了1963年，法国燃气和日本邮船的合资公司Gazocean成立了一家子公司，名为Technigaz，负责研发一种新的LNG运输技术：薄膜型液货围护系统。这种技术最初由Bo Bengtsson发明，并于1964年申请了专利。通过不断改进，最终形成了MARK I型液货围护系统（这是MARK系列薄膜型液货围护系统的起源），并在一艘名为“Pythagore”的试验船上得到了改进和验证。Technigaz公司始终致力于LNG液货围护系统的研发和设计，并涉足于岸上LNG存储领域（这一举措帮助公司渡过了1980年代LNG船舶订单枯涸的年代。

几乎同时，Worms集团的Audy Gilles授权Pierre Jean带领研发团队开始研发一种由殷瓦钢薄膜制成的薄膜型液货围护系统（NO系列液货围护系统的起源）。殷瓦（Invar）钢是一种含镍量36%的镍铁合金，具有着非常优异的热膨胀系数。殷瓦薄膜低温围护系统的首个专利申请于1963年。在经过一系列的测试和试验后，两年后的1965年，研发团队又继续申请了另一项专利。

在上述研发团队的基础上，Audy Gilles成立了Gaztransport公司。在1965年年末，Gaztransport公司的股权结构如下：Worms et Cie (51%), Forges et Chantiers de la Méditerranée (24%), Ateliers et Chantiers de Dunkerque et Bordeaux (15%)， 法国燃气(10%)。

在这一年度，Worms公司决定采用Pierre Jean团队的殷瓦钢薄膜围护专利技术，下订单建造一艘带有试验性质的30000m³丙烷运输船，船名Hippolyte Worms。

到了1967年， Pierre Jean受美国Phillips之邀前往美国，探讨LNG船运方案的可行性。Phillips拥有一家油气公司，这家公司在美国阿拉斯加的安克雷奇附近拥有一座天然气田。出于对殷瓦钢薄膜围护系统技术方案的认可，Phillips 油气公司和Marathon 石油公司（这一公司拿下了日本进口天然气的首个订单）下单建造了两艘LNG运输船，名为Polar Alaska 和 Arctic Tokyo。瑞典船厂Kockums负责建造这两艘船，用于出口天然气到日本。这两艘船最终运营了45年的时间。

1969年，Polar Alaska交付，并立刻取得了成功。自此，从1969年至1978年，有10艘LNG船采用了Gaztransport公司的NO型液货围护系统。从1968年至1979年，12艘LNG船采用了Technigaz公司的Mark型液货围护系统。从1978年到1990年，两家公司没有得到LNG船的订单，但是在此期间，他们并未停止自己研发的脚步。

1994年，Gaztransport 和 Technigaz两家原本相互竞争的公司合并成GTT公司。GDF公司拥有新公司40%的股份，道达尔拥有30%，Bouygues Offshore拥有30%。

2011年，公司推出了最新一代Mark III Flex技术。该技术有助于降低液化天然气在运输过程中的挥发率。

2012年，公司推出了最新的NO96型液货围护系统。

2014年， GTT公司在巴黎股票交易市场上市。新加坡主权投资基金淡马锡成为新的投资者，从Total手中受让公司10.4%的股份。如今公司股票是法国SBF120指数和MSCI小型企业指数的成分股。

2018年，公司获得了51个LNG液货围护系统订单，其中包括48艘LNG运输船，2艘FSRU，以及1座岸上LNG存储设施。继续保持其在这一领域的领导地位。

二、 GTT公司的技术方案

GTT最初开发“薄膜”技术是为了降低运输液化天然气的成本，并将其散装装载到船舱中。为了应对LNG存储的低温，货舱需要具有一层能承受低温载荷的衬层，也就是所说的“薄膜”。这一薄膜系统必须能够在-163℃的低温下存储液化天然气，并防止LNG的泄漏，同时还要限制LNG的蒸发损失。

前文已经说过，GTT有两种主要的薄膜型液货围护系统：MARK型和NO型。这两种液货围护系统都得到了国际主流船级社的认可，并随着业界的需求以及规则的改变而不断改进完善。得益于公司在LNG存储领域的深厚技术储备，公司也在拓展其他业务空间，比如说为中小型气体运输船和以LNG作为燃料的船舶提供技术解决方案。

GTT公司的薄膜型液货围护系统已经得到了数百条船舶的验证，并取得了无可争议的成功。和竞争对手相比，GTT公司的技术方案采用更轻便的材料，并具有着如下优势：

1） 优化了货物存储空间；

2） 减少了船舶的建造和运营费用；

3） 模块化设计，可以灵活装载在不同尺寸的船舶上，而不需要巨大的资本支出。

GTT公司的MARK系列和NO系列技术方案，如今已发展到MARK III型和NO96型两种液货围护系统。

1）Mark III型液货围护系统

这一液货维护系统具有五十年以上的历史，并已经在200多艘船上得到了应用。

Mark III型薄膜系统是一个封闭的低温保温系统，由两层薄膜和保温层构成。它直接由船体结构支撑。主要薄膜由波纹型的不锈钢薄膜制成，次要薄膜由复合材料制成。

MARK III型液货围护系统结构图

主要薄膜层：不锈钢膜结构

MARK III型液货围护系统示意图

MARK III型液货围护系统技术参数

2）NO96型液货围护系统

同Mark型液货围护系统一样，NO型液货围护系统也具有着五十年以上的历史，并在200多艘船舶上得到了应用。NO96系列是NO型液货围护系统的最新技术方案。

NO96型薄膜围护系统的第一层薄膜和第二次薄膜均采用殷瓦钢制成，这层殷瓦薄膜厚度仅为0.7mm，同MARK型围护系统一样，主要薄膜直接接触液体货物。次要薄膜则属于100%的冗余设计，以防止可能出现的泄漏。主要薄膜屏障由宽度为500mm的殷瓦钢薄膜长条连续分布组成，并由主保温层和次保温层均匀支撑。

NO96型液货维护系统结构图

NO96型液货维护系统技术参数

NO96 Flex是NO96系列的最新技术，日蒸发率进一步下降到0.07%。

NO96 Flex型液货围护系统示意图

通过比较可以发现，两种薄膜液货围护系统其实比较相似，都有着两层薄膜结构和两层保温层。区别则在于薄膜层的构成材料不同。读者可能会奇怪为何主要薄膜层都设计成褶皱形状，原因很简单，因为主要薄膜屏障要面临-163度的低温，这一温度变化带来的应力变化是不可忽视的，结构需要能够承受交变温度应力所带来的热膨胀与热收缩。

MARK III型与NO96型的结构对比

近年来，GTT公司对两种液货维护系统不断进行完善，技术指标也得到了大幅度的提升。LNG日蒸发率均来到了0.07%的水平。

两种液货维护系统蒸发率的变化趋势

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三、GTT公司经营状况

翻开公司的年报，可以很明显地看出来，GTT公司可谓是高科技公司的典范：市场份额高（90%以上），利润率高（58%），人均产值高（约72万欧元）。公司的技术壁垒深厚，技术方案也已经足够成熟，短期内不担心其他公司所能赶上，因此并不需要投入巨资研发新的技术。这一点从公司股票的分红率可以看出来，2017、2018连续两年，公司的分红率都在80%以上，同时承诺在未来两年分红不低于80%。

GTT公司2018财报主要数据

GTT公司股票分红

GTT公司2019年业绩展望

如果用一句话形容GTT公司的经营状况，那就是躺着就把钱挣了，而且一挣就是几十年。

近年来GTT公司订单及利润率数据

近十年来，即便是最差的年度，净利润率也维持在30%以上，正常年份均在50%以上。这是一份靓丽的财务数据，国内能做到的企业凤毛麟角。可能有些人会说茅台的利润率能达到，其实这么说的人自己心里也知道二者没有可比性。GTT公司是赚全世界的钱，而茅台只能赚中国人的钱。什么时候茅台能行销全世界，成为LV、香奈儿一样的奢侈品，赚全世界的钱，那么这种高利润率才值得骄傲。

GTT公司订单收款节点

造船可分为五个节点：签订单——开工——铺龙骨——下水——交付。同其他工程项目一样，GTT公司也是按节点收款。船厂建造LNG船可能会亏损，但是GTT公司几乎不可能面临亏损问题，因为最主要的成本就是人力成本，超高的利润率足以覆盖可能出现的坏账。事实上，没有船厂会拖欠GTT公司的专利许可费用。能建造LNG船的船厂很多，但是能提供LNG液货围护技术的公司并不多，妥妥的卖方市场。

四、GTT公司的前景

前面提到，GTT公司占据了当今市场90%以上的市场份额，这也就意味着市场上还有其他的竞争对手。

不同公司液货围护系统技术方案优劣

如今市场上主要还有其他三种技术方案，Moss型球罐液货围护系统，日本的SHB型液货围护系统，以及韩国的KC-1液货围护系统。

正如上述表格所对比的，Moss型LNG船目前投入运营的并不少，但它面临着建造费用高、营运费用高、船体本身重心较高的劣势。

SHB型LNG船同样面临着费用较高的问题，同时并无大规模的交付记录，其可靠性尚未得到足够的验证。

韩国开发的KC-1型液货围护系统更惨。虽然韩国本国航运公司下单订造了两艘采用KC-1型液舱的LNG船，但建造过程中延期五个月方才交付，“SK SPICA”号在交付后的首次运营中便出现了液货围护系统结冰的故障。可见开发出一项可靠的液货围护系统技术并不是一件很容易的事情。

目前来看，GTT公司的优势短期内无法被追赶上。一方面，GTT公司的技术方案可靠性得到了大规模的验证，业界不敢轻易冒险采用新的技术方案。另一方面，GTT公司在LNG液货围护领域耕耘了几十年的时间，早已建立起很深的专利壁垒，其他玩家想绕过GTT公司的专利技术，开发出新的液货围护系统，是一件很困难的事情。

笔者预计，随着对清洁能源的需求增长，GTT的业绩在未来几年会更加靓丽。

据了解，以沪东为首的国内船企也在开发自主知识产权的LNG液货围护系统，但是笔者并没有听到投入实用的消息。开发出新的液货围护系统很难，得到业界的认可更难。

GTT公司能够占据如此大的市场份额，还有一个重要原因就是，整个LNG产业的上下游，都是西方欧美国家的玩家，比如说壳牌、道达尔这些油气公司，马士基、达飞这些航运公司，DNV、BV这些船级社。当上下游都是欧美企业，GTT作为一家法国公司，其技术天然地更容易受到认可。日韩开发的液货围护系统，无一不是本国航运公司率先使用，也是迫不得已的事情。如果我国船企开发出新的LNG液货围护技术，同样需要国内航运公司的支持。这种支持在短期内经济上可能并不划算，但是从打破垄断的角度来看，是必须要做的事情。