肖竹青：习酒等酒企借壳上市的三大难题

本文特约作者：肖竹青（原杭州娃哈哈集团首任策划总监，中国酒业独立评论人）

前不久，西凤酒和习酒借壳上市的传闻再度甚嚣尘上，多家关联上市公司又一次被推到大众视野。不过，传闻被习酒借壳的贵绳股份和贵广网络均发布了公告否认被借壳传闻。西凤酒也否认了上市传闻。

肖竹青认为，现在中国酒业处于一个分化调整的关键时期，很多优秀的白酒企业都希望谋求上市，并希望通过上市以后以定向增发或换股等方式去并购其他的区域酒业龙头企业。

一个上市公司会拥有良好的企业形象，广受广大股民的关注，同时也能够在上下游供应链整合，获取融资，获取当地政府支持，获得重视，特别是在低成本扩张和并购方面拥有无可比拟的优势。

中国酒业上市公司的审批门槛越来越高，肖竹青发现想上市的企业要想突破这个门槛，只能够是通过借壳上市这样实现曲线救国，所以资本市场经常传出各种“借壳上市”的故事。

肖竹青认为，现在酒业企业想借壳上市拥有三个大的门槛：

第一：要改变借壳上市公司的主业，这样就需要很大的成本去把上市公司原有的资产置换出来。目前改变上市公司主业的并购也需要有关部门审批。

第二：需要上市公司迁址，将上市公司的注册地从原址迁到酒业公司所在地。因为酒业公司是产地交消费税，所以对酒业上市公司所在地区域政府来讲是巨大的税收来源，当地政府不忍心也不愿意将酒业公司的税收外迁，只能够是将上市公司的注册地从外地迁到酒业上市公司所在地，这个迁址涉及到两个区域政府的税收利益竞争，是很敏感的。

肖竹青认为酒业公司借壳上市的第三个门槛是审批门槛，因为按照国家证券相关法规，只有现金收购才可以以备案制完成借壳。但是这种以现金支付绕过审批的备案制就需要有庞大的现金支付为代价。

肖竹青介绍，作为上市公司，改变主业，同时也面临着证券交易所的问询，而且酒业公司借壳上市，无论选择现金支付的备案制，还是借壳上市公司改变主业都会引发各种财经机构、自媒体或者研究机构的关注和“翻老账”，整个酒业公司的改制历史、股东之间或经销商参股做业绩的关联交易等各种敏感问题都会面临全社会的拷问，很多经不起拷问的借壳上市企业经常半途而废放弃借壳。

肖竹青认为中国证券市场监管越来越严格，特别是律师事务所和会计师事务所对经手的上市公司操办工作开始需要承担业绩造假的连带赔偿责任，今日酒业企业想借壳上市的难度和工作复杂程度已经是今非昔比，对股民和投资人是利好，对于想借壳上市的酒业公司则是艰辛的考验。