蔚小理Q1财报齐了：蔚来研发投入高，小鹏毛利率提升，理想现金储备最高

蔚来今日发布了第一季度财报。财报显示，蔚来第一季度总营收为99.086亿。

上个月，理想和小鹏也都已经发布了第一季度财报。

作为造车新势力的三个代表企业，哪家发展最稳定？三家企业各自的优势又是什么？

通过对比三家企业的一季度财报，或许能看出些端倪。

营收

蔚来：第一季度总营收为99.086亿元，同比下滑7.2%，环比下降42.1%

小鹏：第一季度总营收为65.5亿元，同比增长62.3%，环比下降49.8%。

理想：第一季度总营收为256亿元，同比增长36.4%，环比下降38.6% 。

净利润

蔚来：第一季度净亏损51.846亿元，同比增亏9.4%，环比减亏3.4%。不按美国通用会计准则，调整后的净亏损为49.032亿元，同比增亏18.1% ，环比增亏2.1%。

小鹏：第一季度净亏损为13.7亿元，相较而言，2023年同期为23.4亿元，而2023年第四季度为13.5亿元。非公认会计原则净亏损为14.1亿元，2023年同期净亏损为22.1亿元，而2023年第四季度净亏损为17.7亿元。

理想：第一季度净利润为5.911亿元，同比下滑36.7%，环比下滑89.7%。不按美国通用会计准则，净利润为13亿元，同比下滑9.7%，环比下滑72.2%。

现金储备

蔚来：截至2024年3月31日，蔚来持有的现金、现金等价物、限制性现金、短期投资和长期定期存款总额为453亿元。

小鹏：截至2024年3月31日，小鹏汽车持有的现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款为414.0亿元，同比增加72.8亿元，环比减少43亿元。

理想：截至2024年3月31日，理想的现金状况为989 亿元，包括现金及现金等价物、受限制现金、定期存款及短期投资以及计入长期投资的长期定期存款及理财产品。

交付量

蔚来：2024年第一季度，蔚来交付了30053辆汽车（其中包括17809辆高端智能电动SUV和12244辆高端智能电动轿车），同比减少3.2%，环比减少39.9%。

小鹏：2024年第一季度汽车总交付量为21821辆，较2023年同期的18230辆增加19.7%。

理想：2024年第一季度，汽车交付总量为80400辆，同比增长52.9%。

研发投入

蔚来：2024年第一季度研发支出为28.642亿元，同比下滑6.9%，环比下滑27.9%。不计入股权奖励支出（不按美国通用会计准则），研发支出为26.582亿元，同比下滑2.0%，环比下滑26.5%。

其研发投入占比为28.91%。

小鹏：2024年第一季度研发开支为13.5亿元，较2023年同期的人民币13.0亿 元增加4.2%，并较2023年第四季度的人民币13.1亿元增加3.3%。

其研发投入占比为20.61%。

理想：2024年第一季度研发费用为30亿元，较2023年第一季度的19亿元增长64.6%，较2023年第四季度的35亿元下滑12.7%。

其研发投入占比为11.72%。

销售成本

蔚来：第一季度销售成本为94.209亿元，同比下滑10.4%，环比下滑40.5%。

小鹏：第一季度销售成本为57.0亿元，较2023年同期的人民币39.7亿 元上升43.8%及较2023年第四季度的人民币122.4亿元下降53.4%。

理想：第一季度销售成本为203亿元，较2023年第一季度的150亿元增长36.1%，较2023年第四季度的319亿元下滑36.3%。

毛利及毛利率

蔚来：第一季度毛利润为4.877亿元，同比增长200.5%，环比下滑61.9%。　

第一季度毛利率为4.9%，相比之下2023年第一季度为1.5%，而2023年第四季度为7.5%。

小鹏：第一季度毛利润8.43753亿，同比增长1158.7%，环比增长4.2%。

2024年第一季度毛利率为12.9%，相较而言，2023年同期及2023年第四季度分别为1.7%及6.2%。

理想：第一季度毛利润为53亿元，较2023年第一季度的38亿元增长38.0%，较2023年第四季度的98亿元下滑46.0%。

第一季度毛利率为20.6%，而2023年第一季度为20.4%，2023年第四季度为23.5%。汽车业务利润率19.3%，而2023年第一季度为19.8%，2023年第四季度为22.7%。

汽车毛利率：

蔚来：第一季度汽车毛利率为9.2%，相比之下2023年第一季度为5.1%，2023年第四季度为11.9%。

小鹏：2024年第一季度汽车毛利率为5.5%，相较而言，2023年同期为-2.5%，而2023年第四季度为4.1%。

理想：2024 年第一季度的车辆毛利率为19.3%，而 2023 年第一季度为19.8%，2023年第四季度为22.7%。

业绩展望

蔚来：预计2024年第二季度汽车交付量将在54000辆至56000辆之间，与2023年同期相比增长约129.6%至138.1%。

预计二季度总营收将达到165.87亿元至171.35亿元，与2023年同期相比增长约89.1%至增长95.3%。

小鹏：预计2024年第二季度汽车交付量将在29000至32000辆，按年增加约25.0%至37.9%。

预计二季度总收入将在75亿元至83亿元，按年增加约48.1%至63.9%。

理想：预计2024年第二季度车辆交付量为105000至110000辆，较2023年第二季度增长21.3%至27.1%。

预计第二季度收入总额为299亿元至314亿元，较2023年第二季度增长4.2%至9.4%。

营收环比都下降蔚来研发投入占比最高

三家企业里，理想在营收、净利润、交付量、现金储备、毛利、毛利率几个方面都是数据最好的。

尤其是净利润方面，蔚来和小鹏还都是亏损状态。

营收方面，三家企业在环比上都是有所下降，但只有蔚来是同比、环比均为下降。

小鹏在营收、现金储备和交付量几方面，是三家企业里最低的。但小鹏的净亏损比蔚来低，毛利和毛利率比蔚来高。

研发投入上，蔚来同比、环比均出现下滑，但研发投入占比最高；理想同比大幅增长，但环比有所下降，并且研发投入占比最低；小鹏虽然同比、环比均略有增长，但金额最低。

业绩展望上，小鹏的预估也比较保守。

蔚来预计第二季度交付量将在54000辆至56000辆之间。目前，蔚来4月交付了15620辆，5月交付了20544辆。距离目标还差17836辆。

小鹏预计第二季度汽车交付量将在29000至32000辆。目前，小鹏4月交付了9393辆，5月交付10146台。距离目标还差9461辆。

理想预计第二季度车辆交付量为105000至110000辆。目前，理想4月交付了25787辆，5月交付了35020辆。距离目标还差44193辆。

推第二三品牌多赢利模式浮出水面

总体来说，理想目前是三家企业里的“销冠”，现金储备也多；

小鹏大部分数据都是三者最低，但小鹏在财报中称，其在中国汽车行业率先实现了AI大模型的量产应用，其有信心在全球范围内更高效地推出竞争力领先的车型。

小鹏多了条技术路线，与大众汽车集团的战略合作初见成效，平台和软件技术服务的收入已经成为小鹏汽车盈利的重要来源。

数据显示，小鹏汽车2024年第一季度服务及其他收入为10亿元，较2023年同期的5.2亿元上升93.1%，环比上涨22.1%，这部分收入大幅增长源于与大众汽车集团进行战略技术合作带来的技术研发服务收益。

蔚来也多了条赢利路径。今日举办的蔚来汽车2024一季报电话会上，蔚来汽车董事长李斌表示，目前蔚来汽车已经开启NIO Power（蔚来能源）独立融资的计划，业务可营利性非常清晰。李斌称“换电站如果每天60单即可盈亏平衡。

两家还有个共同点是推出第二品牌，甚至第三品牌，通过低价策略冲销量，同时摊销成本，改善财务状况。

总之，几家的产品策略、营收策略逐渐清晰，带来的影响或在未来两三个季度财报中显现。