你该投资什么东西？

文：蔡垒磊

开篇我先问你一个问题：什么东西会涨价？

你可能有点懵，那我们来拆解一下，首先这个东西不能是无限增发的，它的增发速度要慢于它的持有人数量扩大的速度，对吧，或者它就是不能增发的，总量有限甚至是不断减少的——假如梵高一共就两幅画，每幅一个亿，怎么卖出10亿？答案是烧掉其中一幅。

但只要中心化的东西，增发不透明的东西，能增一定会增，因为增发就是合法偷钱，谁会忍住不偷呢——法币印不印？当然印，大家似乎默认了政府可以偷钱，那当然印死你；A股为什么烂？因为几乎只进不出，一看行情好了就赶紧各种“增发”，各级部门用自己的方式以权捞钱，一到退市了就各种利益关联，各种一盘大棋；房子印不印？印啊，大手一挥就卖地，冲虚假的GDP，没地了怎么办？拆，这个用来通路那个用来通高铁，这规划那规划，拆了就有地，1层变30层，中间全是利润，还能显得自己在干实事儿。

钱就这么多，如果东西可以无限量增加，那需求再怎么增加也都会被稀释——政府就是项目方，有项目方不从增发游戏里偷钱的吗？不可能的。但是连房子这种全国人民一起玩信贷泡沫杠杆加杠杆的游戏，也有玩不下去的时候，遑论其他群众基础更薄弱的东西呢？

然后是这个东西的“持有者”得变得越来越不缺钱才行。一个东西不可能经历上万倍的涨幅而不下跌的，最早的持有者一定都是屌丝，因为东西便宜——如果一开始就很贵了，怎么还能涨这么多倍呢？而屌丝就是拿了2倍5倍10倍就下车了，接着就是一群不那么屌丝的人接盘了，再涨一些他们也下车了，抛给了谁？给了一群能负担更高价格的人。一直循环，直到最后一群负担不了的人也因为暴涨效应贷着款冲进来，击鼓传花游戏戛然而止。

本质上总量有限的东西要不断涨价，也得持有者的身份能力不断配得上才行，如果配不上，就会在涨价的过程中持续洗盘，要么洗到配得上，要么洗到归零。无聊猿NFT曾经卖到几百万元一只，现在也就50多万，贵的100多万一只，它本质上也是个洗盘的过程，最早那些几百上千块买到的人，大都是因为运气好上的车，他们这批人是命运随机挑选的，无关实力，所以他们的平均质量很差，一定要走，不走无聊猿就不会停止洗盘——凡是持有者是因为运气而持有的比例占到一定程度，这个投资品到了一定程度就涨不上去了，因为这帮人都想抛了改善生活。与之对比，加密朋克NFT的持有者质量就高多了，本质上是它发得早，它很早就经历了持有者质量的洗盘，所以前几天还能有几个加密朋克的单价连续卖了近一个亿。

比特币也是一样，2013年我进入圈子的时候，所有所谓大佬峰会上见到的全是屌丝，但洗了10几年以后，真正口袋里有1000个btc以上的，一定是本身的生意和业务就已经不缺钱了的人——那些囤着所有币，手上没有生意的，或者收入和其他资产完全配不上的，都是假的，因为这是不符合逻辑的——你的收入很低，其他资产很少，你怎么可能囤得住那么多币，在中间一定被洗出去了，因为你100%要因为各种原因不断变现。

所有好的东西，能经历一次又一次周期不断新高的东西，最终一定是流向“可以不卖”的人，比如超级富豪，头部企业，政府国家——只要大部分不在他们手里，那就每创一次新高，还得再洗一次，然后更高质量的持有者持有的比例会继续增加，留给屌丝买卖的数量会继续减少。如果做不到这一点，那它就不够好，就扛不住周期，就会奔向归零——投资品也有一个大浪淘沙的过程，很残酷的。

投资品这个东西，真正在市场上流通的，通常占比都很少，即一个总量10000件的藏品，可能就有1%，就那么100件，被交易了无数次，其他99%都囤在不缺钱的人手里——当这个“100件”的数量逐渐减少，这个投资品就涨价，看起来是整个10000件的市值都增加了，其实只是少了一些流通数量而已。那洗盘是什么情况？就是有更大的比例一直在换手，至于能不能换到更有钱的人手里？得看你这个投资品本身的质素，看你够不够硬。

手里有1000万的人买你，还是手里有1个亿的人买你，还是手里有10个亿的人买你？这是完全不同的。爱马仕的铂金包为什么保值？就是这个原因，它越是歧视，越是需要配货，什么花上百万买狗窝买皮带买麻将才能买它的某些包包，这些包包就越是值得买，因为能浪费越多钱，持有者质量就越高，越跌不了价。与之相反，前两年某些城市连大学生0首付的口号都打出来了，你就知道要卖那个地方的房，因为连没有资格持有的持有者你都看得上，抛压能不大吗？

为什么连街边大妈都要冲入买xx的时候，就是那个xx的离场时机？哪怕那个时候xx的价格还在疯涨。你要知道，价格疯涨是因为没资格持有但硬要持有的大多数人进来了，他们每个人的资金虽小，但信贷一放大，人数一多，价格自然疯涨。可你还要知道，他们实际上不配持有，这帮人的资金使用成本很高，是扛不过周期，扛不过下跌，也是一涨就要抛的人，所以他们持有的部分，是很不稳定的。而投资品的价格，往往由其“地板价”决定，也就是最耐不住寂寞的那1%的人，决定了所有100%的投资品的价格，只要那1%的人的质量变差到一定程度，不管现在是不是还在疯涨，也是马上就得跌了的。

所以，你会选了吗？

（完）

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我是蔡垒磊，感谢你的阅读。

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