浙商银行行长张荣森迎来三年大考：房贷不良率攀升，资本充足率下滑，业绩逆势增长

01 资本充足率下滑与补充

11月27日，浙商银行发布公告称，公司于11月23日在全国银行间债券市场发行总额为100亿元人民币的二级资本债券（第二期）发行完毕。

据悉，本期100亿元债券为10年期固定利率品种，票面利率为3.50%，发行人满足一定条件可在第5年末进行赎回。而本期所募资金将全部用于补充浙商银行的二级资本。

闻道商学苑注意到，早在6月12日，浙商银行便通过A股配股发行计划来补充过资本充足率。

具体来看，浙商银行以股权登记日（2023年6月14日）收市后A股股本总数为基数，按每10股配售3股的比例向全体A股股东配售，可配售A股总数为50.14亿股。特别值得注意的是，上述配股价格为2.02元/股，而以浙商银行6月12日收盘价为2.74元/股，估算下来相当于打了七四折。

与本次募资投向略微不同的是，浙商银行配股融资全部用于补充了该行的核心一级资本。

大规模债券募资、不惜低价配股融资，浙商银行只有一个目标，那便是补充资本充足率。

从历年财报看，浙商银行确实存在资本充足率每况愈下的窘境。2019年至2022年末，浙商银行资本充足率连续4年下滑，分别为14.24%、12.93%、12.89%及11.6%。尤其是2022年，浙商银行资本充足率同比下滑了1.3个百分点。

今年三季度末，浙商银行资本充足率为11.83%，虽较上年末微增0.23个百分点，但仍大幅低于行业均值。根据国家金融监督管理总局统计，国内股份制商业银行同期资本充足率为13.33%。相比，浙商银行低了1.5个百分点。

具体来看，在核心一级资本充足率方面，浙商银行由2019年末的9.64%降至2022年末的8.05%，3年降了1.6个百分点；在一级资本充足率方面，浙商银行由2019年末10.94%降至2022年末9.54%，3年下滑了1.4个百分点。

横向对比，2022年末，与浙商银行规模和业务范围类似的兴业银行、华夏银行及民生银行的资本充足率分别达14.44%、13.27%及13.14%。同期，上述三家银行核心一级资本充足率分别为9.81%、9.24%及9.17%；一级资本充足率为11.08%、11.36%及10.91%。

显然，不管是自身历年（纵向）变化，还是与行业的横向对比，浙商银行在资本充足率方面都逊色不少。这也是近期浙商银行尽其所能，大肆补充资本充足率的重要原因。

02 押注房地产引发坏账攀升

浙商银行补充资本充足率可谓不遗余力，而造成资本充足率的原因也逐渐浮出水面。

闻道商学苑注意到，自2019年至今，浙商银行信贷业务在房地产行业维持高位。

截至2019年-2022年3年末，浙商银行对公房地产贷款金额分别为1483.41亿元、1652.08亿元、1687.24亿元及1668.27亿元，占当期贷款总额比例为14.4%、13.79%、12.52%及10.94%。

尽管2022年房地产贷款有所放缓，但依然维持较高的比例。截至2023年6月30日，浙商银行对公房地产贷款金额达1730.76亿元，占贷款总额的比例为10.47%。

相比，今年上半年A股其他股份银行对公房地产贷款占比都降到个位数，如华夏银行4.3%、招商银行5.6%、兴业银行7.76%、民生银行8.7%。

频频暴雷的房地产碰上了逆势杀入的浙商银行，后者坏账随之大增。今年上半年，浙商银行房地产不良贷款率较去年末增加0.65个百分点至2.31%，整体不良贷款率为1.45%。

相比，兴业银行同期房地产业不良贷款率则同比下滑0.49个百分点至0.81%，整体不良贷款率也较2022年末减少0.01个百分点。

浙商银行在处理房地产坏账等不良资产时需要额外资本，一定会对资本充足率产生一定负面影响。这也是浙商银行资本充足率屡屡下降的一个原因。

屋漏偏逢连夜雨。频频在信贷业务方面领取罚单，也加重了浙商银行资金紧张局面。

根据闻道商学苑不完全统计，截至发稿，浙商银行今年合计被罚超720万元。其中，涉房地产信贷业务违规被罚2次，合计罚款金额约300万元，占比超4成。

11月7日，浙商银行股份有限公司兰州分行因向“四证”不全房地产项目提供融资等，收到130万元罚单，更有3名相关责任人被警告，并合计罚款15万元。20日后，浙商银行贵阳分行因债违规发放房地产贷款、流动资金贷款审查不尽职等再次被罚160万元。

此外，因贷款管理不审慎等，浙商银行衢州分行、浙商银行济南分行及浙商银行北京长虹桥支行等分别被罚35万元、85万元及50万元。

浙商银行其余罚单则多涉及违反账户管理规定、因债权融资计划投资管控不到位、信贷业务违规及小微企业贷款贷后管理不到位等。

为全面贯彻落实中央金融工作会议精神，共促房地产市场平稳健康发展，近期浙商银行与20余家房企召开座谈会，表示将积极配合行业主管部门和地方政府，从房地产市场供需两端综合施策，保持信贷、债券等融资渠道稳定，积极做好“保交楼”工作。

勇担大任背后，也意味着浙商银行短期很难摆脱房地产带来的阵痛。

03 业绩逆势增长，新行长迎三年大考

虽然近期频收罚单、坏账提升，亟需补充资本充足率，但这并不意味着浙商银行毫无建树。恰恰相反，浙商银行在9家A股上市股份制银行中业绩可谓“一枝独秀”。

2023年第三季度，浙商银行实现营收164.63亿元，同期增长3.04%。相比，其他8家股份制银行营收，则有不同程度的下滑。利润上，浙商银行归属上市公司股东的净利润为127.53亿元，同比增长10.54%。

除了在房地产领域保持较为激进的策略外，浙商银行的增长或许还与其行长张荣森2022年提出的“以经济周期弱敏感资产为压舱石”的经营策略有关。

经济周期弱敏感资产的核心内涵是，要小额分散，减弱行业、个案的过度集中，建立起一批能稳定提供银行持续收入的客户群体。且这些客户群体与经济周期是弱相关的，从而减少经济周期对银行的影响。

2022年年底，浙商银行经济周期弱敏感资产营收较上半年提升4.19个百分点，占总收入比重的28.53%。

据浙商银行三季度业绩说明会，其能保持业绩增长与手续费业务收入实现多元化发展等不无关系。而手续费业务收入的增长，更是得益于浙商银行经济周期弱敏感战略的实施。

今年前三季度，浙商银行手续费收入同比增长近三成至9.3 亿元。三季度，浙商银行又加大了绿色中收业务（不消耗资本的手续费收入）的推动，并录得40.9亿元手续费收入，同比增长9%。

除首提经济周期弱敏感资产概念外，张荣森还提出2023年的经营策略是“321”，“3”是优先投向零售、小贷和供应链， “2”是扩大绿色中收和绿色收入， “1”则是坚定不移地压负债成本。本质上，这是一种后房地产时代的分散经营策略。

这是与上任行长徐仁艳截然不同的组合拳。彼时，浙商银行的战略方向为平台服务与金融科技，相对应浙商银行在各项指标增长上有所放缓。

从2021年6月被聘浙商银行行长、8月正式获批算起，张荣森主政浙商银行不足2年半。但主政后的他，却给浙商银行带来了一些不小的变化。

正式上任一个月，张荣森便通过集中竞价的方式增持公司股票。2021年9 月 23 日，浙商银行公告称，张荣森以自有资金增持公司A股股份30万股，价格3.55元/股，增持金额106.5万元。

再结合前述一系列经营策略，不难看出，张荣森是一个有进取心、有开拓精神，甚至略为大胆、激进的银行掌舵人。

公开资料显示，张荣森出生于1968年10月，研究生学历、经济学博士学位、高级经济师。张荣森经验丰富，历任广发银行北京航天桥支行行长、广发银行北京分行党委委员、行长助理；江苏银行北京分行筹建负责人、党委书记、行长，江苏银行党委委员、副行长、执行董事；浙商银行党委委员、副行长兼北京分行行长。现任浙江银行党委副书记、行长兼北京分行党委书记。

尽管一手推动了浙江银行业绩逆势增长，但张荣森还是不得不面对浙商银行行长“三年一换”的“惯例”。

自2014年开始，浙商银行领导班子、高管“换血”频繁，行长之位更是每3年就要变动一次。2014年，刘晓春上任浙商银行行长；2018年，徐仁艳接棒；2021年，张荣森接班。

2023年半年报显示，报告期内，浙商银行出现多达6名董监高人事变动。12月2日公告显示，浙商银行首席审计官姜戎因工作岗位变动辞职。同日，国家金融监督管理总局核准林静然的副行长任职资格。

核心管理层频频变动，不仅影响人事管理、业务发展，还会对企业经营战略带来极大的不确定性。

而在行长任上近2年半的张荣森也走到了十字路口，其执政期间浙商银行取得的成绩与不足，都将由市场来评说。