美国一季度GDP远超预期，意味着什么？

之前美国公布了一季度GDP数据，季度折年增长率是3.2%。我们要清楚的是，这是第一季度的季度折年化算的，所以感觉起来有些不习惯。当然我们习惯的数据不是没有，也有了，2.8%，仍然高于预期2.3%或者1.9%之类的。

这个数据不可谓不好看，与去年年增长率持平。恰好的是，中国第一季度的同比增长率也和去年年增长率持平。

虽然我看到很多人在讨论数据造假的问题，额，这玩意要是能讨论出个所以然来我估计各位就不在知乎上混了。

显然数据造假这种阴谋论是要不得的。那么我们需要的是两个，第一分析一些细节，看到底美国第一季度经济好在哪；第二，让子弹飞一会，等第二季度的数据。

一、美国一季度GDP分析

查找了大量资料之后，目前来看，情况是这样的：

美国一季度GDP主要以存货、出口、政府投资和消费为主，消费端表现疲软。其中，净出口拉动GDP增长1.03个百分点，库存增加提振经济0.65个百分点。二者合计提升GDP1.68个百分点。

具体的分析请看这个

美国一季度GDP数据点评：关于2019年美国经济，我们这样看wallstreetcn.com

而我和众人关心的CPI数据下周才会发布。

从目前的角度来说，美国的经济数据喜忧参半。虽然数据上看GDP增长明显，但是细分的话，出口和库存这两个最大的拉抬点都有一些疑问。

先说库存，三个月来美国库存一直在增长，特别是第一季度，库存对GDP的贡献率更高。但是问题在于，库存哪来的。从消费的角度来说，应该可以解释部分。因为第一季度美国的私人消费确实不振。另一方面，可能受到波音公司的波音飞机问题的影响。但是都不太可能解释全部。

有学者认为是为了解决“剩余季节性”的问题。但是这个就涉及到对数据的修改了，对外人来说可以说是完全不可估计的领域了。

白宫方面做出了一些解释，比如说库存集中在汽车领域，额外生产没有被计入，新工厂生产的新产品等等。

从好坏两方面来说。坏的方面来看，如果库存集中在汽车领域，同时考虑到私人消费不振，那么这个库存可能会影响后面的经济。当前美国已经走出了汽车牛市阶段，加之私人消费力减弱，这一大部分的库存能否消化是个大问题，而如果消化不顺利的话，就会影响到二季度或者更远的美国GDP增长。

好的方面来看，额外生产以及新工厂生产的新产品，标志着生产端对未来的预期良好，后面可能加大投入和产出，对经济产生正影响。同时考虑到非农失业率达到历史最低的话，证明确实可能有一定量的新工作岗位提供。但是平均时薪上涨并不多，应该可以部分解释为什么消费出现疲软。

既然失业率达到历史最低点，并且也可以确定有新工作岗位被创造，我认为未来时薪增长或许可以预期，那么消费疲软的问题可以得到一定程度的缓解。而这一点对美国后面的经济发展显然是重要的。

另外值得一提的是，一季度部分美国公司的盈利也很亮眼。

再来看看进出口。

根据前面的那个分析，“商品和服务出口环比折年率升至3.7%（前值1.8%），其中商品出口表现抢眼，环比折年率4.7%（前值1.2%）；商品和服务进口收缩3.7%（前值2%），其中商品进口-4.4%（前值0.5%），服务进口-0.8%（前值8.5%）。”

显然，主要是商品进出口的净额起到了最主导的作用。

商品进口减少倒是很好理解，但是商品出口增加该如何理解呢？由于没有更详细的分类数据，我只能自己猜测了。

我猜测主要是以下几个方面：

第一，美元指数之前相对较低，有利于提振出口。

第二，美国优先政策之下的政治进货。

第三，油价上涨带来的能源出口增多。

第四，和整某为有关系。通过整某为实现对西方世界的敲打，一定程度上促进了美国高科技的出口和海外扩张，带动整体出口。

那么这两点整合一下，我以谨慎出发，认为美国当前经济形势并不明朗，开局别说季度折年3.2%，上了4%也不是没有过，结果当年的实际增长也就是二点几。所以季度折年并不靠谱，何况去年的第四季度美国经济表现并不算多出色。

目前来看，美国经济喜忧参半应该是一个比较中肯的结论，今年一年的情况预计，还是需要第二季度的数据支持以及更多的数据披露。

二、对中美毛衣战影响

就中美贸易战来说，中国一季度企稳和美国一季度超额增长，相比之下，虽然无论是增量还是增速中国都要强于美国，但是考虑到基数和预期，显然在经济上美国的底气更足了。因此贸易战谈判之中，显然美国将会更加强势。对于中国来说，并不算有利。

由于目前为止没有美国通胀具体数据，所以暂且用鲍威尔发言的核心通胀率1.6%作为数据分析。

我看到有些人似乎认为这是为了打爆中国资产泡沫而做的。即之前中国放了一波水，中国的资产泡沫被吹大，然后美国有一个好的GDP数据，然后美联储宣布加息，之后资本回流美国，中国资产泡沫破灭。@中昱咨询 对不对。

但是问题在于，之前央行虽然降准，但一定是放水吗？就我所查看的资料来看，似乎有人认为央行表面上降准，实际上是在回收货币。

当然这个我们先不去讨论。单说美国加息问题。

很多人的对美国都忽略了一个事情，就是美国再怎么要和中国怼，也得先确保美国自己。cpi这么低，还加息，你确定是中g先完而不是美国？全世界都知道中g资本g制，真的爆了资本管制就是一道闸，管不管用放一边，起码是个缓冲，然后美国国内的直接陷入通缩？

显然不是这么搞得。打爆大洋彼岸的资产泡沫对美国来说并不是什么大把握的事情，但是国内数据却明显不利于加息，如果加息造成了通缩是美国陷入衰退，你觉得特朗普饶得了美联储这帮人？

美国也好，特朗普也好，不是为了搞死z国而存在的。如果再搞死z国之前把自己搞死了，那就搞笑了。

但是中国目前来说，也已经认识到了资产泡沫的问题，比如高房价，所以中国正在挤泡沫。大家注意，中国房地产占GDP比重小于美国，不代表没有泡沫。不管泡沫有多大，挤挤总还是好的，真到了想挤挤不动的时候，就一切都完了。

未雨绸缪，总没有错。

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