哔哩哔哩2022Q1财报解析：故事讲得好，钱却没赚着

6月9日，B站2022年第一季度财报新鲜出炉，其风评两极分化之严重，绝对称得上业界翘楚。

B站财报显示，B站第一季度营收50.54亿元人民币，同比增长率达到29.6%。月活跃用户的增长效率也是喜人，同比增长达到31%，总数量为2.94亿，直逼三亿大关。

视频业务方面，日均视频播放量达到近30亿次，同比提升84%，社区月均互动数123亿次，同比增长87%。

其用户日均使用时长更是高达95分钟，创下了历史新高。

可以说，B站的财报从来不缺少好消息，而且这些数字不仅意味着业务端的稳定前行，更代表着B站的市场占有率有增无减。

从这个方面来看，赞扬无可厚非。

但与此同时，我们需要看到的是数字背后的“隐藏版本”。

就在今年3月初，B站曾在2021年年报发布之后承诺“2022要实现运营亏损率同比收窄，2024年实现盈亏平衡。”

而财报却显示，2022年第一季度净亏损高达22.84亿元，同比扩大152%，超出市场预期。

如此看来，别说盈亏平衡，收窄都成了奢望。

消息一出，B站股价毫无意外地变绿，收跌5.75%。

市场是残酷的，资本是现实的。

“年轻人的B站”，或许已经不该再把“年轻”当成挡箭牌了。

01

涨了，但没完全涨

细看下核心数据。

一季度的营收50.54亿元，同比增长29.6%，但这并不是什么好消息。

从往年数据来看，最好成绩是2020年Q4的91.2%，最差也不过2019年Q2的49.8%，本次的同比增长率创下了历年来的最低值。

不只是营收，用户端看起来要突破3亿大关可喜可贺，实际上背后的隐患同样让人担心。

2019-2020年，是B站得高光期。那时候的B站用户规模增长率超过100%，营收增长率更是突破280%。

但现在呢？故事讲了这么多年，情节却是愈发乏味了起来：用户增长率不足巅峰时期五分之一、营收同比增长创下历史新低、再加上走下坡路的年轻群体风评……

“下坡路”不是个好形容。

“坠落”才是。

资本市场更是连面子上的东西都不演了。B站股价最高的时候每股超过1000港元，而现在一路跌倒220港元，缩水了将近5倍。更别提最低点的125港元，真的是十分惨烈。

这说明什么？资本的信任度，已经被B站越来越难看的成绩削弱到了极限。

更别提还有越做越好的“同期生”，对比之下的B站更加难熬了。就拿快手和爱奇艺来说，2022年第一季度快手营收211亿元，爱奇艺营收73亿元。

快手也在亏损，第一季度37.22亿元的亏损不是小数目，但对比总营收还算说得过去。爱奇艺则干脆开始赚钱了，1.7亿的利润不是大数目，但足够在这个行业让人放心。

当然了，爱奇艺能够赚钱，比起业务上的调整，更多的是在“削减人力成本”：2019年员工总数8889，2020年员工总数7721，2021年底就剩下5856了……

做个不算善良也不负责地推断，如果B站真的要完成自己年初的承诺，让亏损收窄，甚至在几年后实现盈亏平衡，裁员必定是盘桓在管理层脑海里的最佳方案之一。

如此来看，也难怪资本信任度降低，你又不裁员，又不上进，我是老板我也嫌弃你。

更难受的是，承受最大舆论压力的广告业务，也没能赚到钱。

02

令人迷惑的变质悖论

“B站未来有可能会倒闭，但绝不会变质。”

当B站CEO陈睿在知乎上写下如此振奋人心的回答之时，有人猜测这只是漂亮话，B站还是会变质得以存活，也有人认为B站会坚守着最初的梦想，最终逃不过倒闭的宿命。

可谁也没想到，B站会在变质中走向不太乐观的未来。

2021年第一季度，B站小试牛刀，广告业务同比增长234%，简直就是一招“妙手”，不仅赢得了资本的倾心，也带动着B站其他业务向前狂奔，一副欣欣向荣之态。

可到了2022年第一季度，广告业务的同比增长变成了46%，与预期相差甚远。

疫情，是重要的影响因素之一。疫情反复，让广告主投放欲望降低，也让电商物流受阻，不止广告业务，方兴未艾的电商业务同样损失不小，同比增长只有16%。

这恐怕是最让B站最肉疼的，因为如果广告不赚钱，可能真的连UP主的工资都发不出来了。

2018年，B站开通创作激励计划，本质上的目的是吸引更多创作者加入，实打实的赔钱赚吆喝。

那么这个计划实行到现在，花出去多少钱呢？

仅从2022年第一季度的数据来看，高达42.47亿元的总成本中，“收入分成成本”同比增长53%，达到了21.46亿元。

而所谓“收入分成成本”，实质上就是对视频创作者的各种激励花销。

去年年报发布的时候，陈睿就已经说了，要“降本增效”，削减UP主收入早就被提上了日程。比如刚刚提到的创作激励计划，今天的规定远比2018年要严格上太多，创作者的收入明显降低。

但仅靠这些，是远远不够的。

03

竖屏短视频，再赌一次

Story-mode可能是本次财报及电话会议中，唯一能拿出来讲一讲的亮点了。

“B站未来一定会有越来越多精品的中长视频，但同时也会有越来越多竖屏的精彩的短视频。”陈睿在回答中如是说道。

而所谓精彩的短视频，其关键承载业务就是Story-mode，也就是竖屏视频。目前该业务的日活渗透率已经超过了20%，爱刷B站得小伙伴也会发现，这东西基本和短视频同行是如出一辙的。

这就又回到了最初的话题。

“B站未来有可能会倒闭，但绝不会变质。”第一次变质，用户们迎来了大量的贴片广告、商务推广，可B站没有起色。

现在，为了长视频和高质量内容来到B站的用户，又要接受第二次变质——竖屏短视频崛起。

容忍度与舆论不可忽视，更致命的是：

如果这一次“变质”，仍旧没有起色，真的还会有人为B站投上支持的一票吗？