国中资本，一家「国家队」VC崛起

2025年临近尾声，中国创投行业又一个十年即将落下句点。这十年，潮起潮落，有人悄然离场，亦有人穿越周期。这其中，始于「国家队」的国中资本算是一个独特的存在。

我们将时间拨回2015年。彼时移动互联网正风起云涌，追寻模式创新的风口，大批VC在此间成立。也是在那一年，国中资本在激烈竞争中中标管理规模60亿元的国家中小企业发展基金首支实体基金，选择了一条略显冷清的路——躬身入局硬科技。

创投圈十年，风口轮转。

迄今，国中资本管理着国家中小企业发展基金三支子基金及国家绿色发展基金一支直投子基金，管理规模达160亿元。这支团队坚持自己的底色，投出了华大九天、迈瑞医疗、荣昌生物、芯驰半导体、傅利叶、智平方、面壁智能等一众明星企业，以“扶小做大”的长期实践，在中国创投的宏大叙事里留下一抹另类身影。

一家「国家级」VC走过十年

若翻开创投江湖的暗流谱系，可以将国中资本归于“古典投资派”一脉。

这种气质，或许在它诞生的第一天便形成。2015年，以原深创投骨干为班底，国中资本正式成立，也是在这年底成为国家中小企业发展基金成立之初的第一个管理机构。

国中资本的“国中”二字，即取自“国家中小”的简称，自成立第一天起使命就清晰而坚定：专注科技创新，支持那些需要长期投入、具备高技术门槛与自主知识产权的企业。

这样的选择放置于当下，也许是绝对的共识。但回溯至2015年，移动互联网席卷而来，模式创新吸引众多风投投资人竞相追逐。相比之下，硬科技赛道因周期长、挑战大而显得格外冷清。

在那样一个追捧“快”与“热”的年代，选择专注“慢”与“硬”，不仅需要清醒的认知，更需一种敢于偏离主流的战略定力。在那时，国中资本便奠定基因：冷静，专注。

也正因如此，在风口更迭的创投江湖，他们逐渐沉淀出一种别样沉稳的基调——“不追风、不搭车、不着急、不眼红”。

十年之后的今天，硬科技投资已成为中国创投的主流，国中资本提供了一个值得研究的样本。

时间拨动至2020年7月，国家中小企业发展基金发布子基金管理机构遴选公告，一个月之间共收到181家管理机构的申报材料，几乎集结了行业中所有头部机构。最终，国中资本以第一名的总成绩脱颖而出，成为彼时首个连续中标托管两支国家中小企业发展基金子基金的管理机构。

十年耕耘，现在这家创投国家队已经管理着国家中小企业发展基金三支子基金，以及国家绿色发展基金一支直投子基金，累计管理基金规模人民币160亿元。

复盘投资脉络，国中资本笃行“研究先行、投研结合”的方法论，以产业链深度洞察驱动投资，持续聚焦于战略新兴产业的关键环节——这种看似“慢”的路径，恰恰赋予了他们穿越周期的底气和能力。

投出一张硬科技版图

如今硬科技VC林立，国中资本或许并非规模最庞大者，但称得上最具辨识度的机构之一。他们倾向于在他人尚未察觉时“早半步”投资，且坚持在企业最需要的时候出手，坚定投早、投小、投硬科技。

梳理团队最具代表性的投资实践，不得不提到华大九天。2016年前后，创投的目光仍聚焦于移动互联网，即便关注半导体的机构也大多停留在设备环节。国中资本则沿着产业链图谱向纵深挖掘，系统梳理了从制造、设计、封测、设备、材料的关键节点，由此发现了当时规模尚小、却深耕EDA领域的华大九天。

彼时，海外巨头垄断全球EDA市场超过90%，华大九天在行业中份额显得微不足道。虽有不少投资机构前来考察，却始终无人出手，公司一度陷入资金紧张、举步维艰的困境。

关键时刻，国中资本出现。第一次与华大九天团队会面时，国中资本团队便被公司董事长刘伟平的真诚和严谨打动。他们达成了一致的坚定信念：中国人手里要有自己的EDA。2017年，国中资本以数千万元战略领投。

除了资金外，国中资本还为华大九天在客户资源对接、人力资源培训、股权结构设计、企业未来战略规划等方面提供了帮助，通过多重渠道呼吁国家支持民族工业软件企业，是华大九天关键阶段的坚定支持者。

随后几年，硬核科技国产化浪潮迭起，华大九天步入发展快车道。国中资本持续加注，连续三轮追加投资。2022年7月，华大九天成功登陆创业板，上市首日市值突破400亿元。此后股价一度升至155元，最高市值一度超过840亿元。

多年陪跑，静待花开，当年顶着巨大压力投下的这一笔，终于收获丰厚回报。这也是国中资本“扶小做大”投资理念的最具说服力的注脚。

此外，他们还成功押注了创造创业板最大IPO融资记录的迈瑞医疗、“充电桩芯片第一股”东微半导体、车规芯片独角兽芯驰科技、科创板开板首批上市的25家企业之一的锂电池铜箔企业嘉元科技、港股“自动驾驶第一股”知行科技、26亿美元对外授权刷新国内创新药企纪录的荣昌生物、通用机器人独角兽傅利叶、今年刚刚跻身独角兽俱乐部的具身智能企业智平方、明星大模型面壁智能......这份硬科技版图名单还有很长。

至此，国中资本在绿色低碳与新能源汽车、半导体与电子信息、新材料与先进制造、医疗大健康、AI+与具身智能、人工智能应用、新型显示与智能终端等重点产业链，逐步构建起系统化的投资布局，截至2025年11月已经投资企业240家，投资金额超100亿元人民币。

凡此种种，正是国中资本推动科技创新体系完善、促进产业链供应链优化升级的生动写照。其所投资的每一家硬科技企业，都如同一块坚实的基石，支撑起中国自主可控、安全可靠的现代产业体系。

这不仅是一家基金的投资选择，更成为硬科技时代下，中国创投机构赋能产业的一种可参照的范本。

时间的馈赠

说来也巧，国中资本的十年历程，几乎与中国创投行业这波澜壮阔又跌宕起伏的十年完全重合。

行业里常说，做风险投资若没有经历过五年以上的周期，很难真正理解何为成功、何为失败。经验与教训，往往在时间沉淀后才会浮现。那时再回望，才真正体会到要对市场永远保持敬畏之心。

风险投资在中国从无到有、由稚嫩走向成熟，国中资本恰恰完整走过了其中最关键的十年。这一路，这家机构内部始终强调要“如履薄冰”，这在于其所面对的，是社会最前沿的技术、产品与趋势，唯有持续学习、不断自我更新，才能在这条路上可持续地走下去，真正助力中国科技创新。

归根结底，VC因推动创新而生。无论外部世界如何变化，风险投资最底层的逻辑及其对社会发展的意义始终如一。不可避免地，资本有着天然的追逐风口的特性，但国中资本留给外界的印象是，根植于技术演进的逻辑：看准领域，先播下种子，耐心培育，静待结果。尤其在硬科技领域，必须熬得住时间，也许这个时候埋下的种子就是未来收获的爆款。

“没有情怀做不了投资，只认钱走不了远路”，在国中资本看来，投资的终极意义不仅在于财务回报，更在于是否真正推动了技术进步、是否为社会带来了可持续的价值。

放眼望去，恐怕再没有哪个行业如风险投资行业一般，能将50后至00后跨越数代的人才，汇聚于同一战线，共同推动时代的创新车轮。随着时间的流淌，中国最早一批风险投资人大多已过知天命的年纪，同时伴随行业步入新阶段，“传承与接班”已成为所有机构必须面对的课题。

在这一关键命题上，国中资本早有布局。自创立之初，内部便在组织设计与人才培育中植入了可持续成长的基因——不仅早期即设立博士后创新实践基地，更通过设立六个聚焦不同硬科技赛道的专业团队，在长期深耕中自然形成了层次清晰、老中青结合的人才梯队。各领域牵头人在实战中逐步浮现，专业纵深与综合管理能力相辅相成。

行至当下，中国创投行业正在经历一场静水流深的结构性重塑，于硬科技投资人而言，更是一场认知的重构与定力的考验——周期更长、壁垒更高、回报更慢，却也与国之命脉、产业根基贴得更近。

下一个十年会是什么模样？

周期轮转，浮浮沉沉，纵使外界多般变化，但有一个共识始终清晰——“只要经济社会要发展，风险投资这个行业将永远存在”。

下一个十年，也许仍有风浪，但一直在中国创投行业低调前行的国中资本并不恐慌。因为历史一再证明：那些真正根植产业、尊重规律、相信价值的人一定会获得时间的馈赠。