热股｜寒武纪正赶超茅台，A股王座之争藏着时代信号

《星岛》记者 叶紫 上海报道

一场芯片与白酒的股价之争，背后是中国经济转型的深层逻辑与资本市场的价值重估。

2025年8月22日，寒武纪（600256.SH）股价涨停，报收1243.2元，与A股最贵的贵州茅台（600519.SH）仅差220.75元，不到一个涨停的距离。

这场惊人的追赶引来市场诸多瞩目，大家都在猜测——A股股价“王座”会否易主？

股价竞赛，芯片新贵紧追白酒龙头

截至2025年8月22日收盘，寒武纪股价为1243.2元/股，当日上涨20%，总市值约5201亿元；贵州茅台股价为1463.95元/股，当日上涨1.08%，总市值约1.84万亿元。

寒武纪今年走势颇为抢眼，年初至今累计涨幅达88.94%。8月19日，其盘中首次突破1000元大关，随后加速上涨，坐稳第二只“千元股”。

当然，寒武纪的上涨并非孤立现象。8月22日，A股市场半导体芯片股全面爆发，海光信息（688041.SH）、成都华微（688709.SH）、中芯国际（688981.SH）、盛科通信（688702.SH）等也纷纷大涨，科创50指数涨幅达到8.59%。

业绩驱动，资本推力与基本面共振

消息面上，8月21日盘后，DeepSeek-V3.1正式发布，明确支持FP8精度与即将发布的下一代国产芯片，中信建投等分析机构均认为，头部国产开源模型对国产芯片的支持有望推动国产算力生态加速落地。

而单就寒武纪来说，8月15日，其近40亿元的定向增发方案获得上交所审核通过，为公司后续技术研发和市场拓展注入了强劲动力。此次定增创下科创板AI芯片企业最大单笔融资纪录。

寒武纪股价暴涨的根本原因还是源于基本面改善。2025年一季度，公司实现营收11.11亿元，同比增长4230.22%；归母净利润3.55亿元，同比扭亏为盈，这是其上市以来首次实现单季盈利。

这一业绩逆转来之不易。回溯2022年，寒武纪曾被称为“亏损王”，当年亏损高达12.56亿元，股价一度跌至46.59元的冰点。若从这一低点计算，短短两年半时间，其股价涨幅超过25倍。

历史镜鉴，“千元股”的轮回变迁

A股历史上“千元股”并不多见。贵州茅台于2019年6月27日盘中突破1000元，此后一路冲上2000元，成就“液体黄金”神话。

然而，不是所有“千元股”都能持续辉煌。石头科技（688196.SH）在2021年曾攀至1494.99元/股，但现在股价仅为200元出头；爱美客（300896.SZ）同样在2021年达到1331.02元/股的历史高点，如今股价尚不足200元。

更早的高价股打骨折案例还有全通教育（300359.SZ）、安硕信息（300380.SZ）等，它们站上近500元每股的峰值后最大跌幅超过90%。

寒武纪此番继续上涨也面临挑战，目前公司动态市盈率达365.78倍，远高于行业均值。市场态度也存在分歧：有市场人士认为，其这轮上涨是炒作资金的“击鼓传花”；还有市场人士认为，机构投资者其实亦在其中多空博弈，主动管理权益基金持股较去年同期明显减少。

截至6月30日，寒武纪机构持股前20

时代浪潮，两种经济模式的代表

A股市场中的寒武纪与贵州茅台，实际上是两种经济模式的代表。后者代表中国传统的消费市场优势，凭借品牌护城河和稳定业绩支撑股价；寒武纪则代表着科技创新力量，凭借自主研发的先进技术和国产替代趋势实现逆袭。

资本市场对这两家企业的定价，正是反映了投资者对中国经济未来走向的判断，也侧面体现出资本市场服务实体经济的功能正在深化，资本流向国家战略支持的重点领域，助力科技创新和产业升级。

寒武纪短期内能否超越贵州茅台，或取决于资金流向和市场情绪，但长期来看，必然取决于其能否持续兑现业绩承诺，真正成为中国人工智能芯片产业的领军者。

而无论结果如何，科技与消费共舞，传统与创新共存，在A股市场中其实并不矛盾。

编辑|胡影雅

终审|周昊