中报｜净利增近七成B面：瑞达期货屡拉合规警报

《星岛》记者 叶紫 实习记者 朱苑盈 深圳报道

今年以来，头部期货公司业绩有分化加剧的趋势。

8月20日，A股期货“F4”之一瑞达期货（002961.SZ）发布2025年半年报。报告显示，公司上半年实现营业收入10.47亿元，同比增长4.49%；实现归母净利润2.28亿元，同比增长66.49%。

对比前一日发布半年报的南华期货（603093.SH）和已披露业绩预告的弘业期货（001236.SZ），业绩明显亮丽得多。

南华期货上半年实现营收11.01亿元，同比下滑58.27%，实现归母净利润2.3亿元，同比微增0.46%；弘业期货则预告，上半年公司净利润将亏损250万元至450万元。

那么，瑞达期货何以实现业绩的逆势突围？

资管业务成最大功臣

瑞达期货成立于1993年，2019年在深交所上市，成为第二家登陆A股市场的期货上市公司，其业务范围涵盖金融期货经纪、商品期货经纪、期货投资咨询、资产管理等，旗下子公司还开展风险管理、境外金融、公募基金及金融科技等业务。

半年报显示，瑞达期货多项财务指标表现突出，除了营收净利双增长外，扣非净利润亦较上年同期增长69.91%，第二季度增速尤为明显，归母净利润同比增幅达128%。

瑞达期货表示，业绩增长主要得益于公司资管产品规模扩大，投资向好，产品收益率提高。半年报显示，报告期内，公司资管业务营收达1.21亿元，同比大增223.83%。截至二季度末，公司资产管理权益规模为32.01亿元，较2024年末增长36.50%。

▲摘自瑞达期货2025年半年报

西部证券研报透露，公司旗下“瑞达期货-瑞智无忧99号单一”在私募排排网展示的104只CTA策略资管产品中业绩登顶。

此外，风险管理业务方面，瑞达期货营收虽同比下降5%至6.68亿元，但若以净额法计算，仍有可圈点之处。东吴证券在研报中称，上半年其衍生品交易新增名义本金222.99亿元，期权做市成交量、成交额分居行业第二、第三。传统期货经纪业务在严峻的市场环境下也稳中了基本盘，同比微降0.3%，母公司口径新增客户5704户，截至二季度末，客户保证金规模达143.25亿元，手续费收入1.92亿元，同比增长11.22%。

基于良好的经营业绩与财务状况，瑞达期货推出中期分红方案。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.80元，预计拟派发现金红利8010.64万元。

合规“警报” 不时拉响

与亮眼业绩形成对比的是，瑞达期货近年来合规问题频发。

今年4月底，厦门证监局对其开出罚单，称公司对风险管理子公司内控存在漏洞，子公司瑞达新控资本会计核算不规范，部分贸易类业务收入确认不符合会计准则，致使往期财报数据不准确（已完成更正）。监管部门对公司采取出具警示函、责令处分相关人员等措施，董事长林志斌、总经理葛昶等4名高管被出具警示函并记入诚信档案，同时要求公司定时开展合规检查。

8月6日，厦门证监局再度责令瑞达期货改正。因其未对部分外部接入信息系统开展合规评估，且未妥善保存相关材料，违反《期货公司监督管理办法》，相关情况被记入诚信档案。

此外，中期协针对瑞达期货及其旗下海南、杭州分公司去年4月和8月已被通报的互联网营销业务内控缺陷、人员资质违规等问题，对公司及相关负责人予以公开谴责。

行业压力下多重隐忧

业内分析人士认为，在头部期货公司业绩分化态势愈发显著的背景下，瑞达期货的“盈利密码”可归结为三点：一是资管业务的爆发式增长，成为拉动公司业绩增长的核心动力；二是风险管理业务的“提质增效”，通过做市业务和衍生品交易的良好表现，奠定了利润增长的基础；三是成本控制有效。报告期内，公司营业总支出同比下降，尤其是风险子公司支出减少。

但是，从期货行业及其自身情况看，瑞达期货同样存在不容忽视的隐忧。目前，国内期货行业正处于转型发展时期，在期货交易返还政策大幅调整、行业竞争激烈、全市场低利率，以及相关会计政策变化等多因素作用下，期货公司创新业务虽有增长，但尚未能完全弥补传统经纪业务优势锐减的缺口，期货公司整体面临业绩压力。

瑞达期货二季度末存货规模较上年末激增209.32%，源于子公司瑞达新控备货增加，库存积压风险需要警惕。同时，如何在追求业绩发展中兼顾合规更是其必须解决的问题。在近期的投资者互动中，瑞达期货明确表示，“年内无新业务布局”。