浮亏是不是亏？

文：蔡垒磊

今天我又听到了一句话，叫浮亏不是亏，或者没卖就不算亏。经常有人会在亏又不想卖的时候自我安慰，或者以此来安慰别人——这句话对不对？先说结论，错。

浮亏当然是亏，你怎么自我安慰它都是亏。所谓“不卖就不亏”是有前提的，指的是“它还会回来”且“一定会回来”。但如果是这样，你就应该现在买入，持续买入，那就是一笔必赚的投资，是不是这样？如若不然，它就不是一个100%的未来，也就是说在当下的这个时间点，往上和往下依然是一个“独立随机事件”，那你怎么能说之前的亏损是“浮亏”呢？那就是既成事实的亏损啊——如果是必然回来的，那我现在买入，你能保证我必然已经赚钱了吗？

这个概念是不对的。那对应的“浮盈”呢？是不是赚钱了就等于实际赚钱了，就不是浮盈呢？还是错，亏损是实实在在的既成事实，但赚钱却可能是虚幻的，赚的可能是假钱。比如在流动性不够的小标的里，你看起来收益率很高，但要卖出去却要折价很多才能把这么多都卖出，那你之前计算的盈利就是虚的盈利；再比如在一个锁仓比例很高的市场里，大部分的标的都没有参与市场交易，这时候它的市值也可能是虚的，即把少数成交的价格扩展到了所有标的都能成交的价格——那就是谁先卖出，谁就先锁定了低流通性下的高估值，谁跟大部队一起卖，谁就只能一起打骨折，因为原先的估值本就是假的。

所以记住，浮亏就是亏，而浮盈的确不一定就是盈利，这是由买卖的不同特点决定的。

然后还有另一个关于亏损的认知问题，也是很多人的误区。比如说到房价，有些地方已经跌了一半，然后有些人就拒不承认亏损，说上海的房东，深圳的房东人家当初是用1/10的价格买的，怎么亏？这是一个极其错误的想法，你什么成本买的，和你最近几年亏了多少毫无关系。因为你原本可能可以换出2000万现金，现在只能换出1000万了，这就是实实在在的阶层下滑，你说你是200万买的，那只能说你原先通过10几年的持有，阶层提升了很多，但你没能维持在那个很高的水准而已——提升归提升，下滑归下滑，是两码事，就算你把亏损说成是“利润回撤”，那也不过是统计时间段的差别而已，不改变最近几年亏损的本质。

同理，经常有人在比特币价格下跌的时候，说我之所以不慌，是因为我购买比特币的平均成本很低，所以就算下跌80%我也无所谓——言下之意就是，他们跌的是本金，而我跌的只是盈利部分，由于盈利部分的绝对值依然很大，所以根本不慌。

这个说法也是错误的，比特币下跌80%，我的损失比99.99%的人大得多，这个损失是实实在在的。我不慌是因为我有自己的投资逻辑，我相信它会涨回来，所以根本不关心，你慌是因为你不相信它会涨回来，或者这笔钱你有使用期限，你就想短期投机一把然后就把它给卖了，所以你对于它“暂时不涨”或者“暂时下跌”才难以忍受。

那有人就会说了，按照文章开头的理念，如果我相信会涨回来，就应该把所有其他资产都加到比特币里，因为这是确定赚钱的投资。是，你说得没错，我虽然100%相信比特币，但我不100%相信自己判断的正确性——人就是人，是人就有可能出错，人必须认识到自己作为碳基生物的局限性。所以在我当下不管投入多少法币，对比特币的持仓比例的增加效果都不明显的时候，我就会转而布局一些其他资产，来对抗我可能会出现错误判断的风险，但我的最大仓位还是比特币，这就说明了我非常相信自己的判断，否则我就会把它们中的一部分分配去别的地方。

但你可能不一样，如果你的仓位不够大，比如你还没攒够21个比特币（可能是未来足够很多年轻人养老的钱，纯主观），那你可能就得趁低吸纳更多，去增加这个“更大概率是更好的选择”的配置。

投资需要的是理性，不是情绪——羡慕，嫉妒，贪婪，恐惧，自我合理化，这些都是有害的东西。亏损就是亏损，必须要接受这个事实；然后忘掉这个事实，假定你的身家原本就是现在这个情况，你一出生就是这样，现在是不亏不赚；再然后就可以独立地审视当下这样的一个人，假定不是你，是一个你不认识的人，他应该配置的资产组合；最后理性地做出对未来最好的决定。

你并不比市场的其他参与者更聪明，也不比他们拥有更多的信息，但你可以通过比他们更少犯情绪错误，从而击败他们。

（完）

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我是蔡垒磊，感谢你的阅读。