林园最新分享：做多中国，未来3-5年你我都会是“大赢家”！

作者 何艳

编辑 庄泽

2月28日，林园投资董事长林园在与国泰君安的一次内部交流会中表示，目前正是投资的好时机，而他也在用真金白银买入自己的产品，“我们公司从前年10月到去年12月左右，跟投了一年多，基本把自有资金都投进去了。”

林园判断，现在就是买入的好时机，“闭着眼睛买，买了就睡觉”，放着就行。他强调，别担心会买高，因为大概率会买高，但这并不影响投资（的最终成果）。

他还强调，投资就是长期持有，看好了就不卖，跟着企业和行业一起成长。“很多人做投资习惯涨了就卖，但我觉得这样很难赚到大钱。我在全球投资的经验告诉我，最后资产都是靠持有有价值的股票增值，哪怕有泡沫也不卖，这样才不会吃亏。”

而关于投资方向，他还是一如既往地呼吁投资老年赛道，在出生人口减少，消费能力下降的大背景下，很多行业发展都会受限，而老年健康消费市场是个例外，“老年人主要就是健康消费，所以我们聚焦大健康领域。”

此外，他还发表了一些关于房地产、人工智能等领域的看法。《大道财经》将林园的这次交流实录整理成文，在此分享给各位（下文所有第一人称“我”均指林园。实录略有删减）。

投资好时机出现

我们把自有资金都投进去了

很高兴来到这里。我觉得，现在行情不好，这些年大家一直在亏损，我跟大家的感受一样，要是市场一直像现在这样长期亏损可不行。最近有些新兴行业或板块有人赚钱，但我相信市场里大多数人还是亏的。

我们也期盼能有让大多数人都赚钱的时候。我今天就是想跟大家讲讲，当前市场到底是便宜还是贵，现在是不是投资的好时机。

我在市场里操作了几十年，对市场也有自己的认识，虽然没有刻意去研究，但心里也大概清楚市场估值高低。我得出的结论是，现在市场（估值）一点都不高，反而是便宜的时候，应该积极参与投资。

判断市场位置高低，通常会看一些指标，首先，像PE（市盈率），现在PE处于历史低位；其次，现在很多人在市场里亏钱，这也是个参考指标，说明市场低迷；第三，资产价值，这里说的是能盈利的有效资产，现在这类资产价值也处于低位；第四，就是股息率，这也是判断市场高低的综合指标之一，现在股息率处于历史较好水平，十年前，能盈利的好公司的平均股息率大概在0.5% - 0.6%，现在能达到4%以上，甚至更高，当然股息率是动态变化的，而且十年前银行存款利息比现在高，现在存款利息反而降低了，这也从侧面反映出一些投资信号。

从投资的大环境看，现在各行各业似乎都不景气。这其实是因为市场存在产能过剩的情况，我们需要淘汰过剩产能，大力发展新经济。

目前市场处于调整阶段，但我认为，现在是投资的好时机。股市生态环境已经发生了变化，以前重融资，现在更注重回报，比如有了强制性分红政策，这都是市场向好的信号。国家也在市场便宜的时候出台政策扶持，现在市场就像冬天，比较冷清，但也是布局的好时机。我们公司从前年10月到去年12月左右，跟投了一年多，基本把自有资金都投进去了。

我之前也有过类似的判断，2020年或2021年市场火热的时候，我说过“亏了活该”，我说了市场还要涨，当时很多人批评我，但我心里对估值有自己的判断。从2023年10月开始，我就说股市值得投资，虽然到现在看好像我说错了，但我坚信有一天我会说对，现在就是改变命运的时候，是投资的好时机。

我观察身边很多人，在该下重注投资的时候没跟上，最后和我的财富差距越来越大，包括我的亲人、生意搭档都是如此。市场机会很多，中国股市更是波动较大，好股时常出现，但很多人在市场冷清、大家都不看好的时候，就放弃投资，去搞别的，比如收藏古董、古代家具，结果错过了股市的好机会。

闭着眼睛买

3-5年后都是大赢家

现在就是买入的好时机，闭着眼睛买，买了就睡觉，放着就行。别担心会买高，因为大概率会买高，但这并不影响投资（最终成果）。

投资要有一种精神，很多人说我说错了，但是只要说对一次，抓住趋势就能成功。市场趋势一旦向上，看涨就大概率会正确。

我以前也经常表达类似的观点，最后都被证明是对的。

现在大盘处于低位，未来走势我非常看好，这是几十年一遇的投资机遇，年轻人更应该抓住，要是不拼一把，就会和同龄人拉开财富差距。

人都有贪婪和恐惧的一面，投资的第一步很关键，如果能在当下赚到钱，就能建立起投资信心。要是未来真的出现十年以上的大牛市，抓住机会和没抓住机会的人财富差距会非常大。

大多数人都想改变命运，想要发财，事实上，以钱来衡量人生观和价值观也是普遍现象。现在股市3000点，如果涨到5000点、6000点，赌对的人还想继续赌更高点位，但如果现在没入场，等市场涨到五六千点，决策就会变得很困难，因为过去的经验告诉大家，市场创新高时卖出大概率是对的。

现在市场处于低位，是绝对的投资的好时机。我相信三五年内会有大的变化，现在股息率远高于银行存款利息，没什么好怕的。中国经济也没问题。我们要有信心，如果以十年为周期，十年后中国人均收入肯定不会比现在低，现在投资，我们就是大赢家。

人工智能是大方向

但我不轻易参与

关于投资方向，科技股，像网络和人工智能肯定是热点，也是大方向，现在还处于发展初期。

但根据我的投资经验，最终人工智能领域的赢家，一定不是现在的公司，也就是说现在人工智能领域的公司，很难成为最终的赢家。就像计算机发展初期，王安电脑曾经很厉害（注：王安电脑在 20 世纪 80 年代曾是世界上最大的字处理机生产商），可后来也没落了；80年代末摩托罗拉的半导体芯片卖得很好，现在三星的芯片销量远超它，当时也没有英伟达这些公司；早期的网络公司，像当当，虽然理念先进，但后来也被市场淘汰（进落后梯队）。

所以我认为人工智能未来发展变化很大，现在投资风险较高，我不会轻易参与，因为很难赚到100%确定的钱。

坚定投资老年赛道

聚焦心脑血管疾病相关领域

我们公司主要投资老年赛道，聚焦于心脑血管疾病相关领域。我是学医出身，知道慢性病发展有个过程，像高血压、糖尿病等，最后很多都会引发心脑血管问题。

从人口数据来看，30-40年代出生的人，现在活着的大概有3000万，而50-80年代出生的人，二三十年以后到现在这个平均年龄，活着的预计有4亿人甚至更多，从3000万到4亿人，增长了10多倍。

随着老龄化加剧，老年健康消费市场潜力巨大。比如一家布局老年心脑血管疾病药物的医药公司，现在一年可能赚20亿，未来可能赚几千亿。人口减少对很多行业影响很大，像去年大学招生量1100万人，出生人口却只有六七百万（注：根据国家统计局发布的数据，2024 年中国出生人口数量为 954 万人），20年后大学或大幅减少，但老年赛道却在增长，所以我们坚定投资老年赛道。

我自己投资老年赛道很久了，之前上海电视台做节目时，我就说我已经买入相关公司一两年了。当时买的国内一家在新加坡上市的药品公司，成本不到4块钱，那时候A股市场派息率很低，这家公司派息率能达到3%。现在我成本4块钱，连续两三年每年派息1块2，而且公司还在扩张，当时一罐药卖15、16块，现在能卖到30块。我还遇到一个广州的经销商，他说他朋友代理的药三年前在广州销量5000万，去年达到2亿。我妈今年88岁，去年4月心脏出现问题，一直吃了这家公司，药效果很好。从这些例子可以看出老年赛道的潜力。

投资就是长期持有

看好了就不卖

我投资就是长期持有，看好了就不卖，跟着企业和行业一起成长。很多人做投资习惯涨了就卖，但我觉得这样很难赚到大钱。

我在全球投资的经验告诉我，最后资产都是靠持有有价值的股票增值，哪怕有泡沫也不卖，这样才不会吃亏。

我也有过投资失误的经历，90年代初我精准逃顶股市，把资金投入房地产，当时有9亿资金。但后来想从房地产套现回股市的时候，却遇到困难，算了一下，如果没折腾这一趟，资产应该能再多两倍。

对于我们这个年纪的人来说，资产多元化、保持资产韧性很重要，一个失误可能就会前功尽弃，我们现在这个年纪已经折腾不起，但年轻人可以不用太担心这些。总之，现在是投资的好时机，选股和选行业就看个人本事了。

市场上大多数股票不值得投资，因为出生人口减少，消费能力下降，很多行业发展受限。而老年健康消费市场是个例外，老年人主要就是健康消费，所以我们聚焦大健康领域。

各行各业在调整

食品药品更容易去库存

现在各行各业都在调整出清产能，但这个过程需要多久很难确定。不过像食品、药品这类有保质期的行业，调整起来相对容易，比如养猪的，猪价低了明年就少养，一两年就能调整过来。但像房地产行业就很难，房子库存积压，人口减少的情况下，房子未来可能都没人要。我在深圳、成都、重庆都买过写字楼，深圳的写字楼有200多平方米，以前能租38000元，去年降到2万，今年还在降。而且还很难卖掉，成都的写字楼也是卖不出去，这都说明选对投资赛道很重要。

下面是提问环节

主持人：感谢林总鞭辟入里的分享，请林总再留几分钟，接下来进入投资者交流环节，大家可以和林总面对面交流，今天机会难得。我们先给出5个交流名额。

提问：关于中国海油相关话题。

林园：我在2000年-2011年左右买过中国海油，当时它的生产成本比较低，每桶油成本9块多。这些年能源股因为油价高涨有过不错的表现，但我们只是阶段性地介入一下，没有长期投资。因为能源价格波动大，有亏损的时候，如果油价跌到25美元/桶，相关企业就会面临很大压力。虽然中国海油在中资油企里表现不错，这些年也盈利，像俄乌问题期间油价达到70美元/桶（注：油价曾在2022年2月22日左右达到过100 美元左右），但全球平均油价如果没有特殊情况大概在25美元/桶。我们一般认为商品价格超过几十年平均价格就不投资了。不过如果有人想投资中国海油，还是要根据自己的判断，我对这个行业了解有限，只是大概分析一下。对于煤炭等能源基础行业我们看好，但是有周期，我们不参与，我更注重消费行业，因为消费行业受人口因素影响相对较小，而且需求比较稳定。

提问：林总对固态电池这个赛道怎么看？

林园：新能源现在很受关注，大家都比较看好。固态电池有充电时间长、更安全等优势，但目前还没有大规模应用。这个行业未来发展空间很大，如果有人对它有信心可以投资。不过我一般不会参与这类新领域投资，因为变化太快，很难把握，就像几年前谁也没想到中国新能源汽车能做到全球第一。

提问：我有个一直纠结的问题。我们一直跟着您投资，也明白您说的投资方向。现在想请教一下，我们白酒的仓位也比较多，那么您说的三大病的方向，我们要不要调一部分资金过去呢？您会怎么做？

林园：我说了，我买了股票就不会卖，这是我的长期投资原则。我对行业的判断通常领先于市场15年。刚才他们说要送书，书中前半部分，收集了我2005年、2006年前我各大财经媒体公开说的，哪些会成为牛股，现在都应验了，当时市场上炒作的一些高科技、新能源股票，很多都消失了，而我说的行业股票一直表现很好。所以我不会轻易调整投资组合，我选好的就坚定持有。

提问：林总，我想问一下恒瑞医药现在是不是很贵？

林园：我没买过恒瑞医药，我在境外有买过一些化药，但国内化药我一直没投资。恒瑞医药生产的药用量很大，是化药和基础药业的龙头企业，有很强的竞争力，也就是“护城河”。

投资的核心就是抓住垄断企业，因为商业风险大多来自竞争。不过我听广州的经销商说，现在药品行业反腐，国企药品公司和民企面临的情况不一样，投资民企化药还是有一定风险的。

提问：林总，我是您的粉丝，十年前上大学就开始关注您了。我和朋友都是您的粉丝，现在想请教您，您对医药商业流通未来的发展格局怎么看？

林园：原则上我更关注医药行业的源头，医药商业流通属于商业环节，我关注得比较少。医药商业连锁门槛较低，谁都能做。现在投资环境不好，各行各业都在淘汰落后产能，投资要选龙头企业，小企业生存都困难，更别说发展了，除非是老年赛道这类有特殊需求增长的行业。