越南贸易顺差创历史新高，但汇率压力依然很大，为何？

越南专家表示，年底汇率往往面临更大压力。风险控制水平将取决于贸易顺差、汇款、已支付的外国直接投资资本、资本购买和销售等实际美元流量……

贸易顺差、外国直接投资和汇款带来的外汇供应将有助于缓解汇率压力。

据越南统计总局称，2023年10个月累计，越南“贸易顺差”估计达创纪录的246.1亿美元，贸易顺差创历史新高，也是去年的两倍。理论上，当贸易顺差带来的外汇供应更加充裕时，汇率就会受到支撑。 

但 MB 证券 (MBS) 研究与分析部总监陈氏庆贤( Tran Thi Khanh Hien )女士表示，今年贸易顺差仅得到部分支持。实际汇率压力依然存在。

许多国家的本币贬值幅度更大 

在经历了前两个季度的稳定之后，从2023年8月开始，美元/越南盾汇率开始出现波动，压力越来越大。9月和10月， 越南国家银行 必须及时采取行动稳定局势。

10月26日，银行间美元兑越南盾汇率攀升至24,590，自2023年初以来上涨了4.1%。MBS专家表示，美元升值过于强劲。越南推动降息，“反对”世界多国货币政策趋势。这是对汇率造成压力的一个重要因素。 

陈氏庆贤女士表示，稳定汇率非常重要。因为如果汇率升得太高，维持低利率来支持经济将非常困难。高汇率也推高了通货膨胀，而越南拥有巨大的进口量，无疑从国外进口货物将变得更贵。

此外，汇率上涨可能会给越南的债务和外国资本流入带来压力。例如，如果一家企业借入10亿美元，如果汇率为23,500越南盾/美元，则只需235,000亿越南盾即可偿还债务。但汇率调整为24,500越南盾/美元，仍为10亿美元，企业将不得不动用高达245,000亿越盾来偿还债务。  

不过，陈氏庆贤女士表示，积极的一点是，尽管近期汇率风险有所增加，但流入越南的外国直接投资仍然有所增加。

越南银行学院银行科学研究所所长陈越勇副教授表示，汇率的压力来自美联储通过提高利率和货币价值不断收紧货币政策。同时越南实行灵活的货币政策，支持经济复苏

“到年底汇率可以波动5%左右，与本币贬值幅度比越南大得多的国家相比，这已经是一定成功了。”陈越勇先生评论道。

银行间美元兑越南盾汇率于10月26日攀升至24,590，自2023年初以来已上涨4.1%，陈氏庆贤女士表示，国家银行仍在仔细观察，同时维持自然汇率与美元相比，其他货币贬值幅度更大的情况下汇率的演变。

据贤女士介绍，泰铢下跌了约5%，马来西亚林吉特下跌了6.5%，人民币下跌了7%......

接受越南盾一定程度的贬值是适当且经过深思熟虑的。但贤女士表示，国家银行在汇率方面的举措部分表明越南在出口方面保持了一定的竞争力。

年底汇率压力是否会降温？

陈氏庆贤女士表示，年底汇率往往面临更大压力。风险控制水平将取决于贸易顺差、汇款、已支付的外国直接投资资本、并购等实际美元流量……

不过，也需要注意一些可以让汇率“升温”的因素，比如美元虽然已经降温但仍然很高，中东战争的风险……另外Hien女士表示，临近年底，新的生产周期的进口需求往往会增加，因此需要更大的外汇来源。

陈越勇还表示，汇率压力仍然存在，因为它受到国内外诸多因素的影响。最重要的是，美联储仍维持从即日起至年底（预计12月会议）继续加息的立场。

11月1日，尽管美联储在为期2天的政策会议后决定不再加息，但美国的参考利率仍锚定在5.25-5.5%左右——至少22年前的高水平。

“但从现在到年底，来自贸易顺差、外国直接投资和汇款的外汇供应预计将大幅增加，从而有助于缓解汇率压力，”邓先生指出。

外国投资局数据显示，截至2023年10月20日，越南注册外资总额近257.6亿美元，同比增长14.7%。