打价格战，毛利率还能涨？这些功率半导体厂商一季度赚麻了

电子发烧友网报道（文/梁浩斌）近期，各上市公司基本已经公布2024年全年以及2025年一季度的财报。功率半导体从去年开始，进入去库存的阶段，市场上价格战激烈。经过去年上半年积极的去库存策略，下半年叠加新能源汽车市场增长放缓，今年一季度部分功率厂商新能源汽车业务甚至出现了同比下跌。

本文统计了12家A股上市的功率半导体厂商，包括士兰微、时代电气、闻泰科技、新洁能、扬杰科技、捷捷微电、华润微、宏微科技、东微半导、斯达半导、芯朋微、银河微电等功率半导体厂商，在2024年和2025年一季度的业绩情况，从财报看当下功率半导体市场情况到底如何。

时代电气

2024年，时代电气实现营业收入人民币249.09亿元，同比增长 13.42%，实现归属于母公司的净利润人民币37.03亿元，同比增长 21.77%，主要系营业收入增长带来的毛利润增长所致。

时代电气的收入主要分为两大板块，一是轨道交通装备业务，二是新兴装备业务。其中新兴装备业务中，基础器件营收为41.1亿元，同比增长11%，落后于公司营收增长。

在基础器件板块中，2024年时代电气IGBT模块交付在轨交、电网领域市场份额大幅领先，占有率国内第一，电网市场中标7条线，首次斩获海外柔直项目大批量订单，新能源市场快速突破，根据NE时代统计数据，公司2024年新能源乘用车功率模块装机量达225.6万套，市占率约13.7%，仅次于比亚迪排名第二，新能源发电市场IGBT模块出货量增长迅速，7.5代超精细沟槽栅产品效率和出流能力达到国际领先水平，半导体三期项目宜兴产线成功投产。传感器业务轨交领域市占率持续领先，首次斩获电网订单。

2025年一季度，时代电气实现营业收入人民币45.37亿元，同比增长14.81%，实现归属于母公司的净利润人民币6.31亿元，同比增长13.42%。

值得关注的是，一季度基础器件板块收入11.6亿元，同比增长近30%；另外在工业变流板块，一季度收入增长高达400%。在2024年财报中显示，在工业变流板块，公司矿卡电驱系统交付近300套，应用于全球10个国家，中央空调变流器斩获中国移动和中国电信数据中心订单，冶金轧机产品实现首次出海。后续可以保持对该市场的关注。

不过，新能源汽车板块出现了倒退，一季度时代电气新能源汽车电驱系统收入同比下跌近4%。

士兰微

2024年，士兰微营业总收入为112.2亿元，同比增长20.14%；公司营业亏损1亿元，比2023 年增加亏损5196万元；公司净亏损为2386万元，比2023年减亏4070万元；公司归属于母公司股东的净利润为2.2亿元，同比增长714.4%。

对于业绩扭亏为盈的原因，士兰微表示，通过持续推出富有竞争力的产品，持续加大对大型白电、通讯、工业、新能源、汽车等高门槛市场的拓展力度，加快产品结构调整的步伐。在电源管理芯片、IGBT器件、IPM智能功率模块、PIM功率模块、碳化硅MOSFET器件、超结MOSFET器件、MEMS传感器、MCU电路、SOC电路、快恢复管、TVS管、稳压管等产品出货量增长的带动下，公司总体营收保持了较快的增长势头。

士兰微子公司士兰集成 5、6 吋芯片生产线、子公司士兰集昕 8 吋芯片生产线、重要参股企业士兰集科 12 吋芯片生产线均实现满负荷生产。

公司子公司成都士兰、成都集佳功率模块和功率器件封装生产线实现了满负荷生产。公司根据市场需求已安排了多轮产能扩充项目。

公司在积极扩大芯片生产线和封装生产线产出能力的同时，持续开展了各主要环节成本费用控制、管理效率提升等活动，目前已取得了积极成效。四季度，公司产品综合毛利率较三季度已有所回升。随着上述活动的持续深入进行，预计2025年公司产品综合毛利率水平将进一步改善。

分产品来看，士兰微在2024年增长最快的是集成电路业务，收入41.05亿元，同比增长31.21%，毛利率达到30.7%。分立器件收入为54.4亿元，同比增长12.53%，毛利率13.53%。

士兰微表示，IPM模块、IGBT器件、PIM模块、快恢复管、SiC器件、32位MCU等产品的营业收入增长较快。

2025一季度士兰微营收30亿元，同比增长21.7%；归母净利润1.49亿元，同比增长10.7%。公司表示，今年初以来，面对国家政策拉动、芯片国产替代进程加快的有利时机，公司凭借通过长期坚持IDM（设计制造一体化）发展模式所建立的产品品类丰富、生产链条完备、产能规模领先、品牌卓越的竞争优势，以起跑就冲刺的姿态，全力抢抓市场机遇，持续加大对大型白电、通讯、工业、新能源、汽车等高门槛市场的拓展力度，使公司总体营收继续保持了较快的增长势头。同时，公司通过持续的技术提升和成本费用管控，规模优势正在显现，产品综合毛利率明显回升。

闻泰科技

2024 年，闻泰科技实现营业收入 735.98 亿元，较上年同期增长 20.23%；但归母净亏损也达到28.33亿元。

其中，公司半导体业务实现营业收入147.15亿元，业务毛利率37.47%，实现净利润22.97 亿元。

闻泰科技表示，公司半导体业务在2024年向好态势持续巩固，营收逐季增长。下半年整体毛利率水平较上半年实现较大幅度提升，保持稳健的盈利能力。客户和产品方面，公司半导体业务一方面凭借MOSFET、逻辑IC、电源稳定与保护器件等产品的规模和车规优势，在汽车领域继续发力，提升汽车客户单车应用料号与单车应用价值，提升在新能源汽车客户特别是中国新能源车企中的渗透率，并加大了工业、消费客户的开拓力度，抓住AI、消费市场的高速增长机会；另一方面，加大新产品研发，加速推动技术进步与迭代，加快向高压功率分立器件（IGBT、SiC 和 GaN）和模拟IC组合、功率管理IC和信号调节IC等产品研发。

不过闻泰科技在去年已经宣布将旗下产品集成业务向立讯精密出售，而目前公司主要营收依然是来自产品集成业务，2023 年和2024 年，公司产品集成业务收入分别为443.15亿元、584.31亿元，占公司营业收入的 72.39%、79.39%。

从毛利率来看，2024年闻泰半导体业务的毛利率达到37.52%，而产品集成业务毛利率仅为2.5%，那么可以预见，在剥离产品集成业务之后，公司毛利率和利润状况会得到显著好转，但相对地营收规模将会大幅下降。

今年一季度，闻泰科技营收131亿元，同比下跌19.37%；归母净利润为2.61亿元，同比增长82.3%。其中半导体业务实现收入为 37.11 亿元，同比增长8.40%，创下近三年来季度新高；业务毛利率为38.32%，同比上升超七个百分点，净利润 5.78 亿元，经营性净利润同比增长65.14%。模拟和逻辑 IC 产品线在第一季度增速突出，收入同比增长 20%，收入占比超过17%，LogicIC 出货量更是达到近两年来的季度峰值。

而产品集成业务实现业务收入为 93.8 亿元，毛利率为4.31%，剔除可转债账务处理形成的财务费用 1.1 亿元后，产品集成业务净亏损 1.64 亿元。闻泰也提到自2024年12月被列入实体清单后出货产生波动，导致收入下降。

扬杰科技

2024 年扬杰科技营业收入达 60.33 亿元，同比上升 11.53%；归母净利润为10.05亿元，同比增长8.5%。其中半导体器件产品收入52亿元，同比增长12.52%，毛利率为32.21%，同比提升了近2个百分点。

扬杰科技表示，业绩增长的主要原因包括，2024年汽车电子业务在客户端及应用场景均取得进一步突破，营业收入较去年同期上升超60%；报告期内公司研发费用占营业收入比重超过7%，新产品领域的投入占比更是超过 10%，再创新高；同时，公司持续开展增效降本的一系列活动，有效提升全流程效率和降低成本费用。自二季度以来，新产品扩展及增效降本措施收益成效明显，推动公司整体毛利率稳步提升。

报告期内，全球半导体行业呈现温和复苏态势，得益于多个下游应用领域景气度回升、新客户顺利拓展及部分新产品线的持续上量，为公司提供了新的增长机遇。同时，随着国家“两新”政策落地，消费类电子及工业市场需求逐步回升，2024 年工业、消费电子领域营业收入较去年同期上升均超20%。

另外公司海外市场收入也稳步增长，2024年海外收入达到13.6亿元，同比增长12.3%。

今年一季度，扬杰营收15.8亿元，同比增长19%；归母净利润达到2.73亿元，同比大增51.22%。公司表示，新产品在高端应用场景持续导入上量，带来营收和利润率的双提高；同时公司延

续“成本领先”战略，通过工艺优化与供应链管理精细化，持续推动增效降本工作落地。

另外，在汽车电子业务方面也有进展，2025年第一季度营业收入较去年同期增长超70%；伴随越南工厂投产及产能快速释放上量，叠加海外客户去库存周期结束后的需求释放，2025

年第一季度公司海外订单量持续攀升，海外营收较去年同期增长近 40%。

捷捷微电

2024年捷捷微电实现营业收入28.45亿元，同比增长35%；归母净利润4.73亿元，同比大增115.9%。

其中，功率半导体芯片产品收入8.8亿元，同比增长44.6%；功率半导体器件收入19亿元，同比增长30.5%。

在毛利率方面，功率半导体芯片毛利率为23.5%，同比增加2.86个百分点；功率半导体器件毛利率达到41.5%，同比增加2.53个百分点。

2025年一季度，捷捷微电收入7亿元，同比增长34.7%；归母净利润1.12亿元，同比增长21.55%，继续保持稳定上升趋势。

华润微

2024年，华润微实现营业收入101.19亿元，同比增长2.2%；实现归属于母公司所有者的净利润7.62亿元，同比增长20%。

公司表示，2024年虽然下游需求有所回暖，但由于产能释放和行业去库存的叠加效应，产品价格竞争较为激烈，同时公司持续加大研发投入，重大项目分别处于爬坡上量和建设期阶段，对公司利润指标造成了一定影响。

分应用领域看，华润微产品和方案主要围绕四大板块，其中泛新能源领域（车类及新能源）占比41%，消费电子领域占比35%，工业设备占比15%，通信设备占比9%。

公司积极布局汽车电子领域，营收在产品与方案板块的占比从2023 年19%提升至21%。公司 MOSFET、IGBT、SiC MOS、功率 IC 等系列化车规级产品及模块产品，已通过产品组合形成解决方案进入国内头部车企及汽车零部件 Tier1 的供应链体系，应用于如动力控制、车身电子及智能驾驶辅助等多个核心系统，并不断提升市场份额和竞争力。

另外，报告期内，功率产品模块化成效显著，华润微在 IGBT 模块、IPM模块、TMBS模块、MOSFET 模块、SiC 模块的市场推广上取得显著成效，整体规模增长55%。虽然光伏市场竞争激烈，但公司 TMBS 模块仍然强势增长，同比增幅 30%。

今年一季度，华润微继续保持稳定增长，营收23.55亿元，同比增长11.3%；归母净利润8322万元，同比大增150.7%。

斯达半导

2024 年，斯达半导实现营业收入33.9亿元，较2023年同期下降 7.44%，实现归属于上市公司股东的净利润5.08亿元，较去年同期下降 44.24%。

公司主营业务收入按细分行业来看，工业控制和电源行业的营业收入为11亿元，较去年同期下降14%；新能源行业营业收入为20亿元，较去年同期下降6.83%；变频白色家电及其他行业的营业收入为2.72亿元，较去年同期增长34.18%。

斯达半导表示，公司业绩下滑的主要原因包括：

1.行业竞争激烈，部分产品价格降幅较大，公司产品毛利率从去年同期的37.51%下降至31.55%；

2.新能源行业营业收入较去年同期下降 6.83%，其中新能源汽车行业全年仍继续保持快速增长，和去年同期相比营业收入增长了 26.72%，但光伏发电行业分立器件（单管）需求受去库存因素影响，光伏行业单管产品和去年同期相比营业收入大幅下降；

3.公司募投项目 SiC 芯片研发和产业化项目、高压特色工艺功率芯片研发及产业化项目已经顺利结项，目前处于产能爬坡阶段，资产折旧等固定生产成本相对较高；

4. 公司继续加大研发投入，研发费用从去年的 28,741.58 万元增加到35,429.93 万元，较去年同期增长 23.27%。

不过在新能源汽车行业，斯达半导体去年营收同比增长了26.72%。2024年，斯达半导SiC MOSFET模块在国内外新能源汽车市场持续稳定大批量交付；基于第七代微沟槽Trench FieldStop技术的1200V 车规级 IGBT 模块开始批量装车；同时自建6英寸 SiC 芯片产线流片的自主车规级SiC MOSFET芯片开始批量装车。

今年一季度，斯达半导营收有所好转，但仍未扭亏。营收9.2亿元，同比增长14.22%；归母净利润1亿元，同比下跌36.22%。净利润大幅下跌，公司表示主要系由于持续加大技术和产品研发投入，研发费用较上年同期增加了7477.58万元。

小结

从当前主要功率半导体厂商财报来看，整体呈现分化，头部厂商营收和毛利率保持稳定增长的同时，部分厂商受到价格战等影响，毛利率承压。工业和消费电子市场在近一年里出现复苏迹象，消费电子市场受益于“国补”等政策得到显著增长。新能源汽车在今年一季度出现需求疲软的迹象，增速放缓，但总体需求依然具有上升空间。

总体而言，功率器件市场正经历从高速增长向结构性调整的过渡期，新能源车需求短期波动与工业领域复苏并存，技术升级与国产替代仍是核心驱动力，企业需通过差异化布局应对周期性挑战。

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