刚刚，茶百道上市！市值超200亿

△图自餐宝典

今天（4月23日），茶百道在港交所敲钟，成功上市，正式成为“新茶饮第二股”！同时，茶百道也成为了登陆港交所的“加盟制茶饮第一股”，也是迄今为止2024年度港股最大IPO。

茶百道本次公开发行约1.48亿股，发行价为17.50港元，以发行价计算，募资净额约为24.56亿港元。

1

上市时间线

茶百道从首次递交招股书，到成功敲钟上市，历时8个月，具体时间线如下：

2023年8月15日，茶百道首次向港交所递交招股书。

同年12月21日，中国证监会网站发布《关于四川百茶百道实业股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书》。根据港交所上市规则，企业需在聆讯审批日期至少4个营业日之前提交“备案通知书”，这意味着茶百道已取得进行香港上市聆讯的前置要求。

2024年2月23日，茶百道更新港股招股书。

3月24日，茶百道母公司四川百茶百道实业股份有限公司发布聆讯后资料集，并通过港交所上市聆讯。

4月15日，茶百道发布公告，宣布拟全球发售股份约1.48亿股，4月15—18日招股，发售价为每股17.50港元，预计4月23日于港交所主板挂牌上市。

4月23日，茶百道在港交所敲钟上市。

2

业绩表现

茶百道最新的上市文件披露，截至2024年4月5日，其在中国共有8016家门店（其中直营店6家），遍布全国31个省市，实现中国所有省份及各线级城市的全覆盖。此外，茶百道海外首店于2024年1月落地韩国首尔；同月，茶百道的首家咖啡店（“咖灰”）在成都开业，未来三年，茶百道计划在选定城市开设15家咖啡店。

在营收和利润方面，2021—2023年，茶百道的收入分别是36.44亿元、42.32亿元、57.04亿元，年复合增长率达25.1%；毛利分别是13.01亿元、14.56亿元及19.64亿元，同期毛利率分别为35.7%、34.4%及34.4%。

2021年至2023年，茶百道经调整净利润分别为9.0亿、9.7亿和12.6亿元，净利润年复合增长率为18.2%，2023年的经调整净利率达到22%。这一盈利能力大幅超出了同业平均水平（一般在15%以下）。

在零售额方面，2023年，茶百道门店的总零售额达到约人民币169亿元。根据弗若斯特沙利文的报告，按2023年零售额计，茶百道在中国现制茶饮店市场中排名第三，市场份额达到6.8%。

在销量方面，2023年，茶百道共卖出10.16亿杯饮品，同比增加27.9%；每家店的平均销量为14.35万杯，同比增长3.3%；每家店日均订单量为251.8单，日均零售额为6887.2元。

在加盟业务方面，截至2021年、2022年及2023年12月31日，茶百道分别拥有5070家、6352家及7795家加盟店；相应地，截至相关日期，茶百道分别拥有4634名、5396名及5538名加盟商，其中129名、363名及595名加盟商经营超过两家门店。

3

主要亮点

经过16年的发展，茶百道创造了一系列佳绩，并沉淀了丰硕的成果。其中，在以下几方面，茶百道的成绩尤为亮眼：

产品研发：茶百道以“独家秘方”向上游供应商进行反向定制，解决了茶饮行业一直以来存在的产品同质化问题，给自己的产品核心竞争力加深了护城河。2023年，茶百道共计研发近250款产品，其中上新48款产品，并完成对13款经典产品配方的升级，全年几乎都能做到“周周有上新”。

直播&会员：茶百道在抖音直播揽下“稳居全国带货团购榜”“茶饮品类直播GMV”“品牌专场转化率”等多个行业第一。其中，在2023年3月10日，其抖音直播单日销售GMV突破1亿元，粉丝数量单日增长约23万，刷新了抖音生活服务品牌专场直播GMV纪录。同时，茶百道的会员数量增长迅速，目前注册会员人数已突破1亿。2023年第四季度，其活跃会员人数达到2040万名，会员复购率达到35%，高于行业平均水平。

加盟监管：茶百道的加盟店迄今超过8000家，其中44.3%的门店面积在30至49平方米之间。在小店模式背后，是茶百道通过全生命周期对加盟商的全面支持和赋能，从而实现了稳定的加盟商体系。茶百道在全国已设有16个培训中心，同时设立了由约570人组成的区域督导团队，每月除了对门店进行3~4次的常规巡检，还有总部及区域稽查团队进行日常随机检查，并有第三方机构食品安全专项巡检。在这样一套组合拳下，茶百道过去三年实现了远低于行业平均水平的闭店率。

供应链：截至2023年底，茶百道在全国设有21个多温仓库，包括20个中心仓和1个前置仓，总面积约8万平方米。通过300辆多温运输车组成的配送车队，茶百道已经实现对97%的门店进行一周两次及以上的配送，并且在北京、成都等地开辟出41条夜间配送路线。同时，茶百道深入产地布局，做强“最后一公里”，打造“资源+科技”型供应链体系。

此外，茶百道在成都拥有一座生产环保新材料包材的工厂“森冕工厂”，总面积超过一万平方米，于2021年投产，2023年产能达13952吨，其生产的可生物降解吸管、包装袋等环保包材不仅可供茶百道自身产品使用，还能供应外部采购需求。

社会责任：2020年以来，茶百道在各类自然灾害中积极捐款资助救援行动和灾后重建工作；2022年，茶百道与四川省青少年发展基金会合作成立了“茶百道专项公益基金”，首期出资人民币100万元；2023年5月，茶百道在成都大熊猫繁育研究基地举办大熊猫“茶茶”的终身认养仪式；2024年3月，茶百道又向北京市企业家环保基金会捐赠50万元，发起大熊猫栖息地植被修复计划；2023年6月，茶百道与美团公益、壹基金等知名慈善组织合作，开展了多项儿童社会公益项目，向欠发达地区捐建儿童操场。

4

上市的必要性

在招股书中，茶百道提到了此次上市募集资金的主要用途：

一是用于提高整体运营能力及强化供应链（募资净额的约51%）；

二是发展企业的数字化能力，及委聘和培训专业人才（约20%）；

三是品牌打造及推广活动（约12%）；

四是推广自营咖啡品牌及在中国各地铺设咖啡店网络（约5%）；

五是产品开发及创新，包括招募、培训及保留内部研发人员以及在总部建立研发中心并配备先进的软件及硬件，以精简及优化产品开发工作（约2%）；

六是用作营运资金及作一般企业用途（约10%）。

对茶百道而言，上市能为品牌背书，有利于提升品牌形象，扩大品牌影响力，有利于获得更多的资源、吸引更好的人才，在港股上市则有利于其走向国际市场。

上市也能为企业在日益激烈的竞争中占得先机。在10~16元这个价格带，目前还没有出现绝对的王者，只有几个品牌在“群雄逐鹿”。现在茶百道抢先“上岸”，在和友商的竞赛中领先了一个身位。

另外，NCBD（餐宝典）日前发布的《2023—2024中国茶饮行业年度发展报告》指出，茶饮行业竞争异常激烈，现在是茶饮企业上市的最佳窗口期。此时上市，不管是对茶百道也好，还是对其他品牌也好，都是机不可失。

5

上市的影响

在茶百道2月份更新招股书之前，蜜雪冰城和古茗（均在1月2日）、沪上阿姨（2月14日）先后向港交所递交了招股书。另外，霸王茶姬也于近日再次被传赴美IPO，消息称最快在今年年中上市。如此一来，茶饮行业或将有6家上市公司，从而超越卤味，成为拥有上市公司最多的餐饮细分赛道。

茶百道等企业的上市，将推动茶饮行业的连锁化率进一步提升。NCBD（餐宝典）的上述报告指出，2023年，中国茶饮行业连锁化率高达49.1%，预计到2024年将达到51.6%，独立茶饮店的生存空间将被进一步压缩。

茶百道的上市，对茶饮乃至餐饮行业来说也都有着不小的示范效应。这意味着，国内以加盟连锁为主的餐饮品牌得到了资本市场的认可，而不再仅仅只限于直营连锁这一模式。对于业内大量采取加盟连锁模式的餐饮品牌来说，这无疑是个极大的利好。

在此前不久，也是茶百道通过港交所聆讯后第4天，3月28日，商务部等九部门联合印发《关于促进餐饮业高质量发展的指导意见》，其中提到，支持餐饮企业通过信用贷款、知识产权质押、境内外上市、发行信用类债券等渠道进行融资。去年年初，网传消息称餐饮被A股列为“红灯行业”，此后餐饮业掀起一股赴港上市潮。此次九部门联合发文，有望促进更多优质餐企奔赴A股。餐饮上市潮愈来愈汹涌。

6

结语

茶百道成立于2008年，历经16年的时光，从一家开在学校门口的小小的奶茶店，发展成了一家上市公司。这是属于万千餐饮人的奇迹，也是新时代赋予万千创业者的红利。

在上文提到的《指导意见》中，商务部等九部门给了餐饮业这样的定位：餐饮业对扩大消费、稳定就业、保障民生、传承发展中华优秀传统文化具有重要作用。可以预见，未来将会有越来越多的餐饮人和餐饮企业，创造更多、更大的奇迹。