牛年股市开市伊始，不同于白酒等板块的连日下跌，多个航空股迎来开门红。

尽管今年春运刚开始时，民航铁路大量航班和车次取消，有的机场“安检通道旅客还没员工多”，但上市航司的股价却异常坚挺，部分航司甚至逆势上涨。【回顾：春运“还没开始就结束了”，航司除了降价如何破冰 】

航旅圈为此整理回顾了过去一年（从2020年1月23日武汉封城至今）各家上市航司在一些重要时间节点的股价变化【比如武汉封城时，武汉客运恢复时，去年暑运结束时，年报/三季报发布时，春运开始和结束时等】。

截至2月23日的上市航司收盘价，国航，南航，春秋和华夏这四家上市航司的股价已经超过了疫情前水平（超过了1月23日武汉封城前的股价）。

航司股价的开年提振也与国内民航市场的回暖有关。与春运刚开始时的惨淡客流相比，随着全国中高风险地区数量的慢慢减少至本周的清零，节后民航客流快速恢复。据飞友科技数据，2月21日民航客座率超过70%，客座率创2021年以来新高。

那么这是否意味着国内航司已经走出了疫情的阴影？在过去一年内，各航司最低谷时的股价是多少？谁又最先恢复？2021牛年能否维持开年的好势头？

哪家航司股价先“触底”

国航，东航，南航等大多数上市航司早在2020年上半年就过了“至暗时刻”，股价到达疫情至今的最低价位，同比武汉封城当天的股价还要低12-33%，之后逐步回升。

比较例外的是海航和山航两家航司，直到2021年2月春节前才达到了股价的最低位。海航与众所周知的破产重整有关，山航的股价则受到了业绩的拖累。

山航日前披露的2020年业绩预告显示，预计2020年将亏损21.2-26亿元，其中Q4也有可能创下全年最大单季度亏损。【相关：三大航2020年预亏超300亿，更多航司机场预告业绩 】

哪家航司股价恢复“最好”

多数上市航司股价得以从去年上半年开始回升，与中国在疫情发生后的迅速响应，航司的积极自救复工复产有关。即便在去年秋冬淡季及部分地区散发性疫情期间，股价也未低于上半年，甚至在部分时期股价高于疫情前水平（除山航外）。

其中，春秋，华夏是两只黑马

春秋和华夏航空的股价目前不仅已恢复，而且还较大幅度超过武汉封城时的水平，其中春秋航空的股价已经较疫情期间的最低价接近翻倍。

这两家航司股票之所以能逆势上涨，与两家航司的运营模式有关。

作为国内最大的低成本航空，春秋航空不仅单位成本低于同行，公司全窄体机的机队布局，以及运力投放更聚焦国内及周边国际市场，使其在疫情中的航班及客座率恢复相对其他航司更快些。

不过，受子公司春航日本的影响，春秋航空2020年预计仍将亏损5.38亿元到6.29亿元【航旅圈注：刨除掉春秋日本的亏损，春秋航空全年预计能实现盈利】。

华夏航空则是所有上市航司中的一匹黑马。早在2020年3月，华夏航空的股价已恢复至武汉封城时水平，此后几乎一路上涨至今。

作为国内首家专注于支线航空的航空公司，华夏航空有三分之一的收入来自运力购买协议（向地方政府/机场出售航班运力，机票仍由航司销售，政府/机场按照运力购买应支付的“固定金额”与航司“机票收入”之间的差额进行实际结算）。【相关：支线航空第一股今日上市 华夏到底是怎么赚钱的？】

也就是说，华夏航空只要飞一班，就能拿到一班的钱，至于航班客货收入多少，都由地方政府/机场自负盈亏，类似于业内的以保底形式的“政府包机”。这是华夏航空受疫情影响较小的重要原因之一。【相关：利润率超50%，华夏航空如何布局新辅营和会员体系 】

不过值得注意的是，华夏航空2020年前三季度的应收帐款达到11.94亿元，19年同期为9.88亿元，应收帐款的增加，主要是受疫情影响，部分地区应收款项的回款时间延长，也就是来自部分地方政府/机场的“航线补贴”到位不够及时，这或许为华夏航空持续盈利带来一定隐患，2020年年报披露时可以再关注下这一数据。

东航暑运领跑三大航

2020年6月18日，东航在暑运前率先推出周末随心飞套票产品，该产品推出的第二天，东航就卖出了超过10万套“随心飞”产品，折合现金数亿。此后类似的产品百花齐放，包括三大航在内的所有上市航司纷纷推出类似产品，在暑运结束时，东航股价仅比疫情前低0.98%。不过，目前东航是三大航中股价唯一低于封城当日股价的航司。

而从整体趋势来看，三大国有航司的股价表现基本一致，不过从业绩上来看，一直在三大航中盈利能力最强的国航，在2020年却是预亏最多的航司。

【国航2020年归股净利润-135亿元到-155亿元，2019年盈利64.09亿元；

东航2020年归股净利润-98亿元到-125亿元，2019年盈利31.95亿元；

南航2020年归股净利润-79.07亿元到-108.61亿元，2019年盈利26.51亿元。】

这与国航的大本营北京市场受疫情影响更严重，以及国航所参股的国泰航空拖累国航的投资收益不无关系。

2020年上半年，国航的投资损失就达到28.71亿元，去年同期则为投资收益2.97亿元，其中对国泰航空的投资损失达到23.73亿元，去年同期则为投资收益1.99亿元。

此外，2020年上半年北京的疫情以及到北京的国际航线需要先在第三地经停下客检测，也影响了国航的主基地收益。【回顾：北京国际分流120小时......】

大涨大跌的海航股价

2020年的2月底，受工作组入驻“传闻”的影响，海航旗下多只股票一度“飘红”，海航控股甚至率先于其他航司超过疫情前水平。

不过，由于海航近期被提起破产重整及披露相关资金占用等因素影响，股价在官宣破产重整后的一周内（2月4日）“触底”。春节后，海航的股价则在几个跌停后又连续涨停，不过目前股价仍低于封城当日。【相关：海航系三家上市公司60+企业被申请重整，航空板块何去何从？ ；海航的未来】

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2021年航空股价怎么走

2021牛年的航空股价走势，很大程度仍取决于国内及世界的疫情形势以及民航市场需求、效益能恢复到什么程度。

2月23日晚，中国工程院院士张伯礼表示，三月初是国内疫情拐点，复工复产复学都可有序进行。今年整体的防控形势会平稳趋好，估计年底疫情会更加常态化，能很大程度地恢复到疫情之前的水平。

国际方面，中国旅游研究院（文旅部数据中心）日前发布的《2020年旅游经济运行分析与2021年发展预测》研究报告预计，在新冠疫苗普及较为顺利、疫苗有效性相对乐观的情况下，入出境旅游市场有望在下半年有序启动，全年恢复至疫前的3成左右，其中接待入境游客同比增长超五成；实现国际旅游收入同比增长超六成五；中国公民出境旅游人数可望同比增长达七成。

在此之前，一位民航业内人士投稿，认为航空市场已经见底，一旦各地疫情消除和春节期间的防控政策放松，被压制的各类旅客需求将快速恢复增长。