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转一条微博@何夕的梳理。

财新最新封面《蛋壳破了》，爆了不少料：

1.蛋壳公寓资金链断裂，固然跟疫情期间退租激增有关，但核心原因还是今年6月蛋壳公寓创始人兼CEO高靖被带走调查。

正是被带走调查，才导致蛋壳无法通过金融机构的风控评审，以至于高靖主导的股权融资全面停滞。

此外，银行也不敢再继续放贷给蛋壳公寓。同时，来自于地方国资的6亿元救命钱也被冻结……于是，依靠融资续命的蛋壳就这么碎了。

而高靖被带走调查的原因，并不是蛋壳公寓的资金链问题，而是他2014年任职的一家广告公司，涉嫌非法倒卖电信运营商流量。

这家公司是高靖2013年创立的北京橙色阳光科技有限公司，主营业务是广告制作、代理和技术推广服务。

也就是说，蛋壳破了的真正原因是：高靖2014年涉嫌非法倒卖电信运营商流量的事，在2020年事发；这件事导致高靖被带走调查，从而影响到了蛋壳的信用，导致股权融资停滞、银行停贷、地方国资的打款也被冻结……最终导致爆雷。

2.二房东薄利又长周期，并不是一个好生意。蛋壳扩张也不可能依靠房租差价，而是依靠租金贷。

租金贷是蛋壳公寓最大的现金流来源：2017年、2018年、2019年，房租贷占蛋壳现金流收入比分别为85.5%，88.4%，73.8%。

蛋壳公寓的租金贷，九成以上来自于微众银行。微众银行腾讯持股30%，为第一大股东。

另外，2019年3月，蛋壳公寓的C轮5亿美元融资，蚂蚁金服是领投之一。

可以说，蛋壳公寓是被蚂蚁金服（阿里）和微众银行（腾讯）等巨头的资金哺育起来的。