万达商管“一把手”让位，返港上市倒计时？

经历了2016年从港交所股退市、变卖资产自救后，万达商管终于再次走到了上市的关键节点，但眼前的阻碍仍有不少。

光鲜下暗藏“缺钱”的隐忧

进入2023年，王健林的动作越来越频繁，连发两笔债券“借新还旧”，还质押了上市公司股权，但两笔高息的债券似乎传递出了一个信号：万达商管并不像其“光鲜”的2022年业绩那样从容。

万达商管作为万达体系最核心的板块，也是万达金融、电影等其他业务的根基。2022年，万达商管交出了一份“靓丽”的答卷，一时之间风光无限。报告期内，万达商管实现总收入553.1亿元，完成其年计划的99.6%，同比增长7.4%，其中租金收入508.5亿元；商铺出租率98.7%，租金收缴率100%。

但在光环之下，万达商管于2023年开年连发两笔债券，而且连发的两笔债券均为高息，说明其依旧面临不小的偿债压力。

2月6日，万达商管再成功发行一笔3亿元美元债。此笔3亿规模的美元债期限为3年，初始指导价12.5%区域，最终指导价12.375%，息票率为11.00%，收益率为12.375%，发行价格96.639美元。

而此前1月，万达就已成功发行了一笔4美元的境外美元债，期限为2年息票率11%，资金用于为现有债务再融资。

除此之外，王健林还通过高比例质押上市公司股权筹措资金。

1月12日，万达酒店公告称，公司控股股东万达商业地产海外有限公司(简称“万达海外”)已将其持有的全部30.55亿股公司普通股(约占公司总股本的65.04%)质押予贷款人淡马锡旗下公司，作为获提供贷款融资的抵押品。

“老臣”让位，返港上市倒计时？

除了上市压力之外，万达最近也因高管人事再变动备受关注。3月13日，大连万达商业管理集团发布董事长变动公告，齐界近日因个人原因向公司董事会递交辞职报告，辞去公司董事长职务。

作为与王健林一起奋斗至今的“二把手”，齐界也是近日因港股上市而备受关注的珠海万达商管公司的董事长及非执行董事，加之近年来齐界在万达集团的职务已经多次出现变动，因此齐界此次辞任也有消息说是为珠海万达商管上市做进一步准备。

说到上市，事实上自16年从港交所退市以来，万达商管多次签署对赌协议，而如今这些协议都成了压在王健林身上的压力。

招股书显示，2021年7-8月，大连万达向碧桂园物业、中信资本、蚂蚁、腾讯、PAG太盟投资集团等机构投资人转让股份并设有对赌协议，对应总投资额为380亿元。若投资者持有的股份未能在2023年12月31日前转换为上市股份，投资者可要求回购。

如今，万达商管在此前二月的债券发行会议上表示，预计在今年二季度上市，但能否成功上市目前仍未可知。但可以肯定的是，若未在今年底完成上市，股权骤变债务，对于流动性并不充裕的万达商管来说将是不小的打击。