8轮融资后，镁信健康上市之路依然坎坷

2022年1月10日，国内医疗创新支付服务提供商镁信健康宣布完成C+轮融资，引入汇丰集团作为战略投资者。值得关注的是，这已经是镁信健康历经的第8轮融资，此前包括上海医药、中国人寿再保险有限责任公司、上海生物医药基金等在内的多家投资机构已把真金白银投向镁信。

虽然镁信未透露具体的融资金额，但据以往媒体报道，早在2021年镁信健康估值已超过百亿。作为对比，与镁信健康业务模式相似的思派健康已于2022年12月在港交所挂牌上市，目前市值在130亿人民币左右，而思派健康在最后一轮融资后的估值为17.21亿美元，折合人民币120亿上下。另一家行业内企业圆心科技也于2022年10月更新了港交所招股书。几大行业独角兽中仅有镁信健康上市计划仍无实质进展。

这并非镁信健康主观能动性不强，据媒体《医疗人物》报道，早在2021年底镁信健康曾计划赴港上市，委托摩根士丹利担任其上市辅导机构，“但因为财务合规问题，上市进展不顺利。”此外，2022年镁信健康与北京天笑发生的商业机密纠纷，也给其上市之路蒙上了一层阴影。

与北京天笑的纠纷剪不断理还乱

2022年6月，账号主体为北京天笑科技有限公司的微信公众号“查悦社保”忽然发文爆料称，蚂蚁集团投资企业上海镁信健康科技有限公司，涉嫌通过行贿、利诱北京天笑科技有限公司在职高管，利用不正当的手段窃取北京天笑科技有限公司的核心商业机密。目前北京公安已对该案件立案侦查。

面对如此指控，镁信健康立刻发布了严正声明，表示“天笑科技故意捏造并散布不实信息”，公司已经委托律师就天笑科技涉嫌损害商业信誉、诽谤等事实向公安机关提请控告，同时保留追究一切法律责任的权利。按照镁信健康的说法，它并没有牵涉到天笑科技所提及的任何侵犯商业秘密的刑事案件，也不存在侵犯他人商业秘密的情况。

随后，镁信健康以侵害名誉权为由，将北京天笑告上法庭。企查查信息显示，截至目前，镁信健康与北京天笑的名誉权纠纷案已经开庭3次，但至今案件仍停留在民事一审阶段，未有任何裁判结果。

保险生意遇瓶颈

镁信健康卷入的这场纠纷最终结果如何目前尚不明确，但可以肯定的是，镁信健康在保险业务上已经遇到瓶颈。

从其主打的“惠民保”业务来看，据镁信健康介绍，公司惠民保遍布全国100+城市，覆盖患者近200万人。而根据镁信健康《2022年有感服务半年报》显示,2022年上半年,镁信健康实际理赔和服务用户数超100万人,为患者节省医疗费用支出超4亿元。但是惠民保有着高赔率的特点，据《北京商报》报道，多地惠民保赔付率趋近于70%-90%，其中镁信健康参与的2021年“浙里医保·西湖益联保”总赔付金额就高达5.42亿元，简单赔付率76.84%。在惠民保的高赔付率常态下，留给镁信健康的利润空间显然已经不大。

另一块“特药险”业务，镁信健康则遭遇了监管的直接打击。2022年3月，镁信健康与平安养老保险股份有限公司首次合作推出“意外险+女性特药保险”，涵盖10种特药；2022年10月，双方再次合作推出抗癌特药保障“安康特药保”，将“港澳药械通”获批特药纳入保障范围，并在其产品设计与特药目录清单制定等方面提供支持。然而，2022年8月，银保监会对财险业创新乱象进行点名，要求财险公司不得开展不符合保险原理的短期健康险业务，并特别指出了部分险企与互联网医院、健康科技等平台合作开展的特定药品团体医疗险业务，即“特药险”，存在异化保险业务、风控缺失的问题。这也直接导致镁信健康下架了“女性特药保险”、“安康特药保”等特药险产品。

此外，镁信健康对于“医、药、险”三大业务的整合能力也不敢恭维，另一拟上市企业微医控股有限公司旗下的上海微医互联网医院已于2022年开通了在线医保支付，并已全面打通在线复诊、医保支付、续方购药、送药到家等全流程服务，但镁信健康的这一计划仍无明显进展。