教育上市公司转型2022：百花齐放，大浪淘沙

变革之下，没有了炒快钱的资本的来来往往，归于平静的教育行业长势如何？

撰 文 | 胡 莹

2022年，教育行业“双减”政策落地的一周年。

随着K12业务走向合规化，转型成为了这一年教育上市公司的发展主线。

变革之下，没有了炒快钱的资本的来来往往，归于平静的教育行业长势如何？

头部机构：直播电商，下一片绿洲？

自2022年6月，东方甄选成功“火出圈”以来，“知识带货”让教培机构看到了转机。

据官方披露数据，2021年12月28日，东方甄选在抖音平台正式开播，至今，已开设6个直播帐号，形成直播矩阵。销售产品覆盖农产品、食品、图书、生活用品，粉丝总量突破3600万，已推出52款自营产品，总销量达1825万单。

今年1月5日，新东方在线公告，董事会建议将公司双重外文名称由新东方在线科技控股有限公司更改为东方甄选控股有限公司。新东方在线指出，公司已认识到其重点转向直播电子商务以及该领域可为集团长远带来的增长潜力。目前公司名称并不能完全涵盖目前所有的业务线及公司在中国内地为客户所熟知的品牌，更改公司名称将更好地配合公司目前及未来的业务方向。

如此迅猛的发展态势，也吸引了更多教培机构的加入。

2022年12月24日，高途旗下全新电商平台“高途佳品”正式首播。高途创始人、董事长兼CEO，陈向东亲自担任高途直播电商这一独立业务的CEO。“高途佳品”首播时选品包括生鲜、粮油调味、冲饮、零食等品类，截至当晚24时直播结束，“高途佳品”直播间已有4802个粉丝，共有2.2万人看过本场直播，场观最高达1300余人。

这并不是高途首次布局直播电商板块，早在去年9月下旬，高途电商部门在试运营期间就曾推出“高途好物”直播间。

“三巨头”之一的好未来也在此前加入了直播电商行列。2022年10月，好未来在抖音推出“学家优品”直播间，进行全品类带货。带货主播以学而思老师为主，带货产品包括食品、书籍、日用品等。

除了上述两家原K12教育龙头企业外，港股上市公司思考乐也入驻抖音。2022年12月12日，思考乐首位达人“文鲜生”在抖音直播间亮相。“双十二”当天，该直播间进行了近7小时的直播。据官方数据披露，当天下午，“文鲜生”直播间点赞数超八万，在线人数一度超过300人。

或受此消息影响，自12月12日起，思考乐教育一路大涨。其中，13日单日暴涨100%，三个交易日，累计上涨137.5%。

作为教培行业“热点收割机”，豆神教育也看准了直播带货的转型风口，2022年6月，豆神教育宣布，其打造的“豆神甄选”等直播间进入抖音等平台。消息一出，豆神在6月13日-20日的6个交易日内收获4个涨停板，股价翻番。

这引来了监管介入并下发关注函，要求公司说明直播业务开展及占营收比例情况，并明确是否存在蹭热点、操纵股价情形。因豆神教育在之后的回函中规避问题，未能客观、完整反映直播带货业务的具体情况并充分提示风险，深交所在2022年10月对豆神教育及董事长窦昕等相关人员予以处分。

而随着豆神教育回复公告及后续的更正公告发布后，豆神教育股价应声回落。

“双主业”跨界机构：低价甩卖，追寻下一个热点？

2015年牛市期间，在线教育受到追捧，A股双主业大潮来袭，众多A股传统产业公司纷纷将在线教育作为下一片“蓝海”。而如今，走过教育“热钱”时代，教育产业对于很多A股上市公司而言，已如鸡肋。

2022年3月14日，勤上股份发布公告，拟将教育培训行业相关子公司广州龙文教育100%股权、北京龙文云教育科技99%股权，以1元对价转让给珠海惠卓企业管理合伙企业。遥想当年，勤上股份以20亿元高溢价收购广州龙文，当时标的资产评估增值率高达3151.52%。

除了割肉，转向新兴产业，寻找新热点也是A股双主业教育公司的选项之一。新能源成为相关机构的重要选择。

2022年10月，开元教育全资子公司长沙麓元能材，拟与深圳杰瑞特电子、广西安睿科技以及深圳恒裕泰投资签订合作协议，共同出资设立长沙开元商业储能，并将在储能业务领域展开合作。协议披露，开元储能拟注册资本为3000万元，由上述三家公司共同出资，其中，开元教育子公司麓元能材拟出资1200万元，持股比例达40%。

对于其手中现金不足却毅然跨界一事，开元教育表示，近年来，因疫情影响，职业教育业务下滑，预计在短期内难以恢复至疫情前水平。而根据相关行业报告和市场调研均反映，储能行业可以确定为一个潜力巨大的发展赛道。同时，储能行业作为新兴赛道，人才需求巨大，借助公司职业教育平台，不排除加大对储能等新能源人才的培训业务力度。或许，这也为未来的职业教育主业的发展锚定了新的方向。

无独有偶，2022年11月，三盛教育发布公告，拟使用自有资金5亿元收购湖南大佳新材所持有的天雄新材51%的股权，布局电解锰业务。

对于此次交易，三盛教育表示，当前，公司智能教育装备业务面临成本上升、市场竞争加剧、订单减少的局面；公司智慧教育服务业务面临行业投资增速放缓、互联网巨头入场竞争等不利局面，虽积极转型探索新的商业模式，但当前尚未形成稳定的盈利模式；公司国际教育服务业务受疫情和“双减”政策双重影响，发展延缓。在现有业务发展面临瓶颈的情况下，公司拟通过收购行业前景广阔的标的公司来扩大经营范围。

然而，截至2022年第三季度末，三盛教育的现金及现金等价物余额为7.3亿元；刨除归还短期借款的2亿元，此次用以收购天雄新材的5亿元自有资金，可以说是倾尽所有。

此外，高乐教育宣布拟出资约20亿元投资建设2GWH纳米固态电池项目。其表示，近年来，受国外疫情、地区冲突加剧、行业下滑等因素影响，子公司广东高乐教育和深圳异度信息业绩出现大幅下滑并计提大额商誉减值，致使公司当前盈利情况不佳，经营目前遇到一定困难，故需寻找新的转型方向以提高公司盈利能力。本次投资的主要产品为纳米固态电池，在消费、动力、储能等民用领域具备广泛的应用前景，市场前景良好。

值得注意的是，除了调头转向新能源行业，也有很多上市公司选择开拓素质和职业教育。

8月，学大教育同步披露了变更募集资金用途的公告。此前，学大教育通过非公开发行募资约8.22亿元，该笔资金原本主要用于教学网点建设及改造优化、OMO在线教育平台建设等项目。如今，学大拟将原募投项目中剩余未投入部分，投入至职业教育网点及全日制基地建设、职业培训及学习力网点建设、文化服务空间建设及信息化系统建设4个方向。10月，学大下属全资子公司学大职教拟以自有资金出资持有大连通才汇国际教育100%股权，实现间接持有大连通才中等职业技术学校和大连通才计算机专修学校100%的举办者权益，交易对价为1386万元。

11月，科德教育发布公告，拟与海南鸿嘉禹泰和徐伟强签订《合作协议》，共同投资设立信创启赋科技。合资公司信创启赋科技未来将主要在灵活就业职业教育方面开展业务。根据公告，合资公司注册资本为2000万元。其中，科德教育出资1020万元，持股比例为51%。

民办学校：柳暗花明，轻资产办学成效初显

相比A股公司，以民办教育为主的港股教育上市公司在年末收获了不少好消息。

2022年，港股教育公司虽未受到“双减”政策影响，但《民促法》条例的落地也着实带来了冲击。宣布转型时，成实外教育、光正教育、枫叶教育、凯文教育等多家港股民办学校均锚定了“轻资产”运营模式。

所谓“轻资产”运营，是机构向民办学校或公办学校输出运营管理，并收取管理费用，这种模式可以大幅减少土地和基建费用的投入。同时，课外活动、课后托管、升学指导、夏令营和冬令营等多种业务形式增加了收入来源。

截至目前，上述“轻资产”运营模式或许已初见成效。

成实外剥离近6成的K9板块后，毛利率不降反升。与自2020年9月1日至2021年8月31日12个月的业绩相比，2022财年，成实外来自持续经营业务的净溢利为389.1万元，实现扭亏为盈。

2022年，光正教育也交出了最新的成绩单，尽管整体收入同比下滑87.7%，但余下的学校相关供应链业务和综合教育服务业务实现收入2.78亿元，同比增加26.4%。更重要的是，在剥离学校业务后的第一年，光正教育实现了正向盈利。财年内，光正教育净利润为9618.5万元，同比扭亏为盈；毛利为1.54亿元，同比小幅增长8%。

尽管还未披露全年财报，前三季度凯文教育的亏损已开始收窄，第三季度凯文教育净亏损616.21万元，较2021年度第三季度亏损的3803.17万元同比收窄83.8%；前三季度共录得净亏损6045万元，同比收窄16.86%。

财报中，凯文教育表示，公司目前正值大力拓展业务阶段，多个项目都已落地并稳定运营中。未来将继续扩大业务规模，拓展更多的业务来提高业绩贡献，改善公司基本面。

语培机构：死走逃亡，部分沦为壳公司

作为美股教育中概股的主要构成，语培教育中概股在2022年陷入低迷。

2022年11月，网传美股上市公司美联英语全国校区陆续停止运营。对此，美联英语官网发布通知称，目前美联英语已在积极配合当地政府落实停止运营后续相关问题，并给出了客服电话及在线咨询退费登记两种方式以供学员与公司客服人员取得联系。

在此前，美联教育曾公布转型方向——元宇宙、区块链和加密货币挖矿业务。公司称将在未来一两年内要完成向元宇宙技术公司的转变。6月6日，美联国际教育透露，公司已投入运行1482台矿机，开采了30.6个比特币，并将继续扩大其数字货币业务的规模。

今年11月，在退费风波中，美联英语宣布了最新的资本动作。拟出资超712万元，增持主营加密货币矿机的合资公司。这也使得美联教育站在了舆论风口浪尖。在股价持续低于一美元的情况下，转型挖矿是否真的能救美联教育于水火仍未可知。

瑞思教育也是曾经美股语培中概股的佼佼者，然而在2022年，其没能逃过沦为“壳公司”的命运。

2022年1月，瑞思教育称收到纳斯达克上市资格部门的通知，该部门认定，2021年12月30日，“瑞斯教育开曼有限公司”出售其在中国境内的全部资产，与上市公司、境外资本剥离，已成为“公共外壳”公司。

2022年6月，瑞思教育宣布正式与电动汽车服务商NaaS完成合并，公司名称由瑞思教育变为能链智电，并将以新的股票代码“NAAS”在纳斯达克上市，目前上市公司名称已完成变更。

作为美股英语培训公司，在2022年一季报中，51Talk宣布已与董事长兼CEO黄佳佳控制的实体Dasheng Holding (HK) Limited签订了最终购股协议。通过该实体，黄佳佳将以1美元收购51Talk在中国的在线英语辅导业务及相关负债和资产。

2022年6月底，51Talk宣布完成了国内业务的剥离，剥离后，将主要为海外学员提供在线外教英语辅导课程。同时，黄佳佳在财报中表示，从第三季度开始，公司100%的收入将来自海外市场。

主营识字教育的洪恩，也将发展前景放在了出海业务上，在2022年一季报中，洪恩透露将发力扩大在国际市场的影响力，以满足海外家庭对高质量育儿产品日益增长的需求。

二季度，洪恩推出了面向国际市场的新品牌bekids。根据当时的官方介绍，bekids主打“通过游戏的方式来学习”，旨在以趣味、有效的方式提升儿童的思维能力，较之传统拼图活动更具视觉吸引力、娱乐性和挑战性，内容包括STEAM、语言艺术、科学、艺术和数学。在此之后不久，洪恩推出bekids ABC，在官方介绍中，该产品是一款聚合型产品，为儿童提供早期启蒙，提高他们的阅读、逻辑以及社交能力。

流利说在2022年行至谢幕。4月8日，流利说收到纽交所通知显示，流利说已低于纽交所的持续上市标准要求，即上市公司连续30个交易日内平均市值至少维持在1500万美元。纽交所工作人员已决定启动程序，将流利说的ADS（美国存托股）退市。4月7日纽约证券交易所收市后，流利说的ADS交易已暂停。

纵观教育行业的2022年，在变革中，有人转向新的发展绿洲，也有人在年内行至终点。变革是必然的大趋势，需要企业在挑战中保证自身基本盘，尽快找到适合自身的发展路径，在危难中找到新机遇、新发展。