N源飞登陆深主板，上市首日大涨44%封板

N源飞（股票代码：001222）正式登陆深主板，发行价格13.71元/股，发行市盈率为14.73倍。截至发稿，大涨43.98%，报19.74元/股，最新市值为26.92亿元。

温州源飞宠物玩具制品股份有限公司（简称“源飞宠物”）成立于2004年，专注于宠物用品和宠物零食的研发、生产和销售，主要产品包括宠物牵引用具、宠物注塑玩具等宠物用品，狗咬胶等宠物零食等，目前已于美国宠物用品零售巨头Petco和PetSmart、欧洲知名的宠物用品连锁店Pets at Home以及国际大型连锁零售商Walmart、Target等客户达成长期稳定合作。

IPO前，庄明允直接持有公司37.41%的股权，是源飞宠物的控股股东；朱晓荣直接持有公司17.65%的股权；庄明超直接持有公司15.53%股权，通过平阳晟睿控制公司7.82%表决权，合计控制公司23.35%表决权。庄明允与庄明超是姐弟关系，朱晓荣与庄明超是夫妻关系。三人合计控制公司78.42%表决权，为源飞宠物的实际控制人。

公司股权结构，招股书

2019年至2021年，源飞宠物实现营收5.15亿元、6.08亿元、10.69亿元，年均复合增长率达44.09%，同期归母净利润为5491万元、8320万元、1.37亿元。期间毛利率为27.42%、26.17%和22.8%，受产品价格、原材料成本和汇率波动的影响，呈逐年下滑态势。

公司主要财务数据，招股书

具体来看，公司主营业务包括宠物牵引用具、宠物零食、宠物注塑玩具及其他宠物产品，其中，宠物牵引用具是公司的主要收入来源，报告期各期，销售占比均超过55%。

公司产品销售以出口为主，辅以少量国内销售，报告期各期，公司出口至美国的产品销售金额分别为2.9亿元、4.08亿元、7.83亿元，占营业收入比例分别为56.36%、67.02%、73.28%，而境外销售除小部分自有品牌销售外，基本以贴牌销售为主。

报告期内，公司客户集中度较高，来自前五大客户的销售收入占比营收分别为62.73%、67.06%、74.34%，Pet Smart均为第一大客户，2021年销售占比为26.51%。

报告期各期末，公司应收账款账面价值逐年走高，分别为1.21亿元、1.29亿元、1.61亿元，占当期流动资产的比例为40.26%、24.32%、24.3%，由于公司外销业务主要以美元结算，随着公司业务规模的扩大，外销业务和应收账款可能进一步扩大，若美元兑人民币的汇率波动加大，公司将面临较大的损失。