不能过于热衷金融衍生品市场 而要强力监管

8月8日，微博平台上有用户爆出大瓜，传出多位基金经理因为做场外期权被查了，涉及基金经理众多，甚至有的基金经理被带走。无论最终真假？都应该引起重视。

期权，是指一种合约，源于十八世纪后期的美国和欧洲市场，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。期权的标的物是指选择购买或出售的资产。它包括股票、政府债券、货币、股票指数、商品期货等。期权是这些标的物“衍生”的，因此称衍生金融工具。值得注意的是，期权出售人不一定拥有标的资产。期权是可以“卖空”的。期权购买人也不一定真的想购买资产标的物。因此，期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割，而只需按价差补足价款即可。

场内期权与场外期权的区别最主要体现在期权合约是否标准化。交易所辖下的场内期权，均是通过交易所进行交易、清算，而且有严格的监管及规范，所以相对比较透明化，例如成交价、成交量、未平仓合约数量等数据。场外期权市场的透明度较低，只有积极参与当中活动的行内人（例如投资银行及机构投资者）才能较清楚市场行情，一般散户投资者难以得知场外期权的交易情况，比如期权的成交价以及引伸波幅水平等。

场外期权是少数头部券商的“擂台赛”。整体来看，国内场外期权只能机构和企业客户参与。8月5日，中证协发布了最新一期场外期权交易商名单，共44家券商上榜，包含8家一级交易商，36家二级交易商。

基金经理如何牟利？基金经理只能通过第三方机构参与。某基金经理建仓之前，先通过场外期权通道（一般是私募）在券商下单看涨期权（杠杆普遍在10倍以上），以此计算，建仓后如果某股票涨幅50%，场外期权的涨幅可能超过500%，是一种暴利且隐蔽的手段。

场外期权市场如果成为基金经理借道谋财的手段，那么，场外期权透明度低，信息完全不对称，难以监管等特点，股票与场外期权挂钩做局，赚取暴利不费吹灰之力，这是一种严重的金融衍生品交易犯罪。细思极恐啊！

一个血淋淋的事实已经摆在世界面前几个世纪了：金融衍生品是引发金融危机的导火索。就拿最近一次的2008年金融危机来说吧，就是次级抵押贷款债权这个金融衍生品是导火索，雷曼兄弟公司是爆破手。

自20世纪90年代末以来，随着利率不断走低，资产证券化和金融衍生产品创新速度不断加快，加上弥漫全社会的奢侈消费文化和对未来繁荣的盲目乐观，为普通民众的借贷超前消费提供了可能。特别是，通过房地产市场只涨不跌的神话，诱使大量不具备还款能力的消费者纷纷通过按揭手段，借钱涌入住房市场。又通过次级贷款债券等金融衍生品层层包装，掩盖延缓隐藏的潜在危机，以至于最终爆发全球金融危机。就是金融衍生品惹得祸。以至于金融危机爆发后，时任总统的小布什大骂华尔街：华尔街不要再弄那些莫名其妙的东西。

金融监管机构抓住金融衍生品与房地产金融两大重点，提前把预防针与疫苗打上，确实抓住了防范金融风险乃至金融危机的关键点。