乐思科技递表港交所，移动广告赛道如何“突破内卷”？

港交所近日披露，乐思科技递表港交所主板申请上市，复星恒利为独家保荐人。

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招股书显示，乐思科技是中国的移动广告服务供应商。公司主要提供移动广告解决方案服务在公司媒体伙伴所营运的媒体平台营销其品牌、产品及/或服务。

乐思科技的服务包括移动营销规划、广告素材制作、广告投放、广告优化及广告活动管理。至2022年5月31日止五个月，公司服务超过130名来自各行各业的客户，涵盖中国科技及互联网服务、金融服务及游戏行业。

收入来源方面，乐思科技收入主要来自移动广告解决方案和广告分发服务，2022年前五个月分别占公司总收入的92.5%和92.5%。

于往绩期间，公司将资源集中在营销预算较高及需求流量的客户身上，以提高营运效率。每名客户产生的移动广告服务平均收益（按总收益除以客户总数计算）由截至2019年的约110万元增至截至2020年的约160万元，再增至截至2021年的约200万元。客户的平均收益由截至2021年前五个月的约人民币100万元增加至截至2022年前五个月的约130万元。

财务数据方面，于2019年、2020年、2021年及2022年截至5月31日止5个月，乐思科技收益分别为4.25亿元、3.78亿元、4.70亿元及1.74亿元人民币。同期，公司期内利润分别约为4903.2万元、4977.3万元、5748.8万元及1464.1万元人民币。

乐思科技的目标是于中国移动广告行业维持及巩固公司的地位及加以扩大市场据点。为达成此目标，公司计划实践以下业务策略：扩大客户基础及广告分发网络；扩大短视频制作能力；扩大自家开发平台的功能；及扩大与具规模公司的业务合作及并购机会。

市场规模方面，移动广告在网络广告行业具有庞大的领先优势。根据艾瑞咨询报告，按广告总费计，中国移动广告行业的市场规模由2017年的约人民币2,550亿元增加至2021年的约人民币8,360亿元，复合年增长率约为34.6%，预期2026年将达至约人民币15,710亿元。

随着移动设备的普及性增加，以及媒体的用户迁移模式，移动广告占线上广告的比例逐渐增加。2021年，移动广告行业占中国线上广告行业的约88.8%，预期于2026年将达至约91.4%。

根据艾瑞咨询报告，移动广告市场颇为分散，且竞争激烈，按2021年总账单计算，五大从业者占有的市场份额约为8.6%。按2021年总账单计算，公司为中国移动广告行业服务供应商之一，拥有约0.1%的市场份额。

展望未来，乐思科技面临的部分主要风险概述如下：于往绩期间，公司依赖五大供应商获取广告库存或用户流量以投放移动广告；公司可能无法保留、深化或扩大与现有媒体伙伴的关系，亦可能无法吸引新媒体伙伴，而此对公司的业务营运及未来发展至关重要；公司于往绩期间自五大客户产生过半数收益；公司可能面临收款进一步延迟以及贸易应收款项周转日数延长。