智云健康在港招股，引入扬子江香港为基石，中国最大的数字化慢病管理解决方案提供商

智云健康(09955.HK)发布公告，公司拟全球发售1900万股股份，其中香港发售股份190万股，国际发售股份1710万股，另有15%超额配股权；2022年6月23日至6月28日招股；发售价将为每股发售股份30.50港元；摩根士丹利及摩根大通为联席保荐人；预期股份将于2022年7月6日于联交所主板挂牌上市。

智云健康已签订基石投资协议，据此基石投资者已同意，在若干条件规限下认购或促使其指定实体认购相关数目的发售股份，该发售股份可按发售价购买，总额约为4500万美元(约3.53亿港元)。基石投资者包括Sanofi Foreign Participations B.V、代表Harvest Great Bay Investment SP的Harvest International Premium Value (Secondary Market)Fund SPC、扬子江(香港)有限公司 、及Tasly International Capital Limited。

编辑 | Arti

本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议

据招股书显示，智云健康为医院和药店提供医疗用品和SaaS产品，为制药公司提供数字营销服务，为患者提供在线问诊和处方开具，所有业务均围绕慢病管理。公司一直并预期在不久的将来继续通过向医院和药店销售医疗用品。

值得注意的是，在公司融资过程中，已经有多家知名机构现身，看好公司长期价值。根据公司招股书显示，其中包括旗骥科技（招商银行控股）、阳光人寿保险、SIG Global、IDG、周大福、泰格医药、经纬创达、中金、平安创投、和玉资本等多家PE/VC以及产业投资机构为公司股东。

目前，政策上已经开始重视慢病管理问题。

例如，在最新国务院发布的《“十四五”国民健康规划》中，多次提及慢病管理问题，包括“围绕健康促进、慢病管理、养老服务等需求，重点发展健康管理、智能康复辅助器具、科学健身、中医药养生保健等新型健康产品。”

在顶层设计的关注下，将慢病管理数字化有望为行业发展趋势。相较于传统方式，数字化慢病管理能够长期追踪患者健康状况与记录，可实现经常性诊断与治疗，采用电子储存方式，更好保存医疗就诊记录，并可通过互联网就诊方式开局处方药，为患者带来便捷。

在院内场景中，针对医院端对于慢病管理效率提升的需求，智云健康于2016年推出了以SaaS服务为主的解决方案——智云医汇。需要提及的是，智云医汇是中国首款将院内慢病管理流程数字化和标准化的产品。据悉，该产品提高了院内慢病管理的效率和效果，并能够在智云健康研发的AIoT设备帮助下连接医疗器械。

医院业务拓展方面，智云健康通过AIM（Access-Install-Monetize，“触达、部署、商业化”）模式进行院端布局。截至2021年12月31日，已部署智云医汇的医院超过2300家，其中，包括在第三方医疗研究公司艾力彼医院管理研究中心排名的中国百强医院中的33家。

在线问诊及药事服务中，智云健康于2019年上半年推出搭建药店SaaS系统——智云问诊，以提升药店经营效率和处方合理性，并经由线下药店，为慢病患者提供更专业、合规的7*24药事服务。截至2021年12月31日，在中国已有超过172,000家药店安装了该产品，根据弗若斯特沙利文报告，占中国药店总数的比例约30%，就药店安装数量而言，是中国最大的药店SaaS产品提供商。

在个人慢病管理解决方案方面，针对慢病管理的特殊医疗属性，智云健康搭建了会员服务体系。该服务体系在于提供“平台问诊+社群健康管理指导”多层次健康服务，解决患者精准、复杂且长期的实际需求，从而提供有价值的医疗服务。截至2021年12月底，智云健康现有超87000名注册医生及2380万注册用户。

公司的收入主要来自三个方面：院内解决方案、药店解决方案、个人慢病管理解决方案及其他。2021年度财务数据显示，报告期内，公司实现毛利润5.7亿元，同比增长144.9%；毛利率由2020年的27.7%增至2021年的32.4%，主要是由利润更高的业务(包括数字营销服务及药店SAAS)收入贡献增加所致。

公司的院内解决方案包括医院用品、医院SaaS、数字营销服务，2021年总计实现收入约12.7亿元。药店解决方案包括药店用品、药店SaaS，报告期内实现收入约3.5亿元。个人慢病管理解决方案及其他业务实现收入约1.34亿元。

智云健康2020年调整后净亏损6.4亿元，净亏损率75.8%。2021年调整后净亏损低于4.8亿元，净亏损率低于27%。调整项完整披露后，公司的净亏损将进一步降低。

在药店服务数量上，截至2021年6月份，中国已有超过15万家药店安装了智云健康药店SaaS系统，覆盖率达29%。就药店安装数量和服务患者数量而言，智云健康现已成为中国最大的药店SaaS产品提供商。疫情发生后，竞争加剧倒逼企业迅速迭代，公司的核心优势也在不断更迭，“组织能力建设”已成为互联网医疗企业的核心竞争力。

据悉，假设并无行使超额配股权及概无根据首次公开发售后股份奖励计划发行股份，则集团按发售价每股股份30.50港元估计全球发售所得款项净额约为4.817亿港元。

智云健康拟将此次发售所得款项净额约60%预计将用于业务扩张。继续推行“医院为先”战略，在全国范围内扩大集团的医院网络。公司还将利用其医院网络，继续与产业价值链上的更多行业参与者联系，并继续优化和扩大集团的解决方案，以推动客户及用户参与。这些努力将使集团能够扩大集团院内及院外的慢病管理解决方案，更好满足患者的需求，并在集团扩张的同时提高集团的运营效率。

约25%预计将用于提高集团的医学知识和技术能力，以加强集团在数字医疗行业的领导地位；约5%预计将用于通过战略伙伴关系、投资和收购其他业务来扩大集团的生态系统，以补充集团的有机成长战略；及约10%预计将用于营运资金和一般公司用途。