45亿美元的惨痛教训，中企收购乌克兰航发巨头马达西奇始末

马达西奇的命运，可能也是乌克兰的缩影

这两天，几乎全世界的目光都集中在了乌东地区，整个乌克兰大平原也正笼罩在战争的阴影之下。看着双方剑拔弩张之势，我倒是想起了一起乌克兰航空巨头马达西奇（Motor Sich）与中国的往事。

这家前苏联“航空工业心脏”代表性企业的命运，似乎也是当下乌克兰这个国家命运的一个缩影。

1 马达西奇：前苏联工业体系中的“明珠”

作为前苏联的一大工业遗产，马达西奇公司位于乌克兰的扎波罗热，主营开发、制造、维修和维护用于飞机和直升机的燃气涡轮发动机及工业燃气涡轮机。

目前，全球有大概120个国家的飞机和直升机都在使用该公司的产品。马达西奇被很多人所熟知的，则是曾为世界上最大的运输机An-225提供过发动机产品。

马达西奇公司曾被称作苏联“航空工业的心脏”。自苏联解体后，乌克兰经济萧条，高端人才外流。随着国企改革下，马达西奇被私有化，由首席执行官博格斯拉耶夫控制。

21世纪的前十年，公司的发展还充满活力，主要是有来自俄罗斯中国和印度的订单。其中，又主要以俄罗斯为主。2013年马达西奇营业收入达11亿美元，70%出口俄罗斯市场。

但在 2014年，俄乌关系由于克里米亚事件恶化后，乌克兰逐步开始禁止向俄罗斯供应产品。由此，俄罗斯老大哥的远离，让马达西奇失去了最大的销售市场，一下子陷入困境，公司发展急转直下。

由于技术体系不同，马达西奇也几乎不可能打入西方市场。

为了减轻政府包袱，避免破产，2015年4月，乌政府发布第83号决议，将马达西奇排除在乌克兰“具有战略意义的公司”清单之外，积极为马达西奇寻求愿意接盘的境外买家。

也正是在这种机缘巧合之下，中国与马达西奇的姻缘也就此开始得以成为可能。

2 目光转向东方

其实早在 2009 年，有中企就曾向马达西奇抛出过橄榄枝，希望能够参与合作。但由于当时马达西奇不急于拓展销场，双方迟迟没能达成协议。

2014年以后，走投无路的马达西奇终于开始考虑与东方伙伴的合作。而这期间，一家名为“北京天骄航空”的中资企业开始逐步从幕后走向前台。

需要说明的是，此天骄航空非总部位于内蒙古的主打公共运输服务的“天骄航空”。

北京天骄全名为北京天骄航空产业投资公司（英文名：Beijing Skyrizon Aviation Industry Investment Co., Ltd.）是一所由王靖发起成立于2014年10月的中国民营企业，从事航空发动机、航空航天零部件的研发与设计。

当然，不管哪家天骄航空，每当看到这个名字的时候后，不知为何，总是不由自主想到“只识弯弓射大雕”。

2015年，马达西奇与北京天骄航空建立了全面战略合作伙伴关系。根据当时愿景，双方计划投资200亿元，在重庆建设航空动力产业基地。

随后在2016年，天骄航空又与当时马克西奇股东博古斯拉耶夫达成协议，同意出让其持有的56%公司股权。

同时，天骄航空还向马达西奇提供了2.5亿美元的长期低息贷款。

天骄航空与马达西奇多次联合参加珠海航展

除了股份合作以外，中方还同时提供了大量订单。例如，2016年签署了订购250台JL-10教练机发动机的合同，总金额达3.8亿美元，首批交付20台。

随着合作的升温，中国客户开始逐步填补俄罗斯市场终止后对马达西奇造成的空白。据媒体统计，中国在2018年就已成为马达西奇的最大买家，占其总收入(4.5亿美元)的35%。2020年上半年，出口中国的占比更是超过了50%。

2021年1月，双方又签下了价值约8亿美元的大单——400台AI-322型涡轮风扇发动机。

可以说，正是中方的投资和订单救了马达西奇。博古斯拉耶夫曾表示，如果不与中国合作，他首先必须要做的事就是解雇1万名雇员。

3 补足航发技术短板，迫在眉睫

为何中企会对这家陈旧的前苏联航发企业产生兴趣，这里不得不提到历史与现实两大因素。

从历史因素来看，随着当年运八项目的无果而终，中国的航空制造体系出现了断层。整个产业链，因为缺少需求和相应的人才储备，如今想要追赶，这个历史条件造成的差距很难在短时间内赶超。

因此，引进与吸收就成为了一项重要手段。但与其他技术领域不同，航空发动机这个市场里，真正有资格的玩家，掰着指头都数得过来。合作与收购，只能要等待天时地利人和。当年马达西奇的情况，似乎满足了这一切条件。

其实，在收购马达西奇一事上，很多人认为其技术实力被高估，认为对中国根本没有这么大的吸引力。事实上，近年来马达西奇的主打产品都是6吨级的D436，主要用于小型客机、运输机，更大的发动机项目，早就束之高阁。

但俗话说地好，“瘦死的骆驼比马大”。

虽然在当下的技术和市场环境下，相对于世界先进厂家比如英国罗罗，美国通用，甚至惠普来说，马达西奇上世纪的技术水平早已在国际市场没有任何竞争力，但基于优良的传统和苏联工业的遗产，马达西奇的产品动力不错，又有着较为丰富的包括涡桨，涡扇，还有涡轴在内的产品体系。

客观说，技术相对当时的中国来说还是比较先进的。

而现实因素来说，我国在航发领域的短板有很多，而面对西方的禁运，也买不到国际上顶尖的军用航发。但迫切提升国产航发技术的现实需要，不能等。

因此，结合以上两个因素，马达西奇的战略重要性就体现出来。

尽管其航发水平不是世界上最好的，但是至少能解决我国从无到有的需要。并且几十年的航发研发过程也积累了很多技术经验，如果能通过注资获得相关技术，能够极大的提高我国的航发研制速度，尤其是赶上C929的研发需要。

换句话说，就算现在这家乌克兰企业的产品技术早已落后，但其实实在在的人才储备和技术人员确实会给大家带来更大的想象空间。

因此，对于中国来说最重要的不是发动机本身，而是马克西奇背后2000余名技术人员。如果这些高技术人才能够直接参与国产发动机的研制，这所带来的意义远比其现有产品技术更为重要。

记得多年前有这样一则有意思的新闻传言：

在2017年马达西奇几乎宣布落地重庆时，就曾传出乌方将带3000名乌克兰工程师及家眷移居到重庆工作、生活，重庆也表示会投入相关资金解决乌克兰工程师的居住问题，甚至专门修建一座“乌克兰村”。

后来该消息被证实为不实消息，但可以肯定的说，若马达西奇整体搬迁重庆，肯定会带来不少乌克兰航空专家，他们肯定会聚居在某个片区，该片区也会成为在重庆乌克兰人的聚集地，除了有乌克兰人的家以外，还会形成正宗的乌克兰美食餐馆、乌克兰超市、乃至乌克兰学校等。

不知道如今，这个重庆的“小乌克兰”是否真的有建起来。

总之，马达西奇的发动机技术和产业链优势正好弥补中国在航空发动机上的研发不足。这样的中乌合作典范，还远不止在航发领域。

由于利益高度协调互补，在上世纪90年代至2019年，中乌两国在军工领域有着一段蜜月合作“佳话”。

典型的案例如瓦良格号航母、野牛军用大载重气垫船、舰载轮机等。

即使在后来关系紧张的2020年10月，乌克兰与中国还是签署了2021至2025年航天合作计划，拟在计划框架内实施69个联合项目，合同总金额超过7000万美元。

4 生意是生意，安全是安全

就在大家都认为马达西奇收购，好事将近之时，何曾想风向突变。这背后的变化，与乌克兰的政治转向有着密切的关系。

2017年，乌克兰国家安全部门突然对这笔投资表现出了“兴趣”，在马达西奇与中方公司共同表示希望在中国重庆建立一家生产和维修发动机的工厂后，乌安全局以怀疑双方已经同意并希望将公司的资产和生产设施转移到乌克兰以外的地方为由，提起了刑事诉讼。

2018年春，乌克兰法院冻结了中国公司持有的56%的股份。

去年，这家已经被北京天骄控股的企业，何曾想更是遭到了被直接国有化的命运。至此，收购项目彻底被迫宣告破产。

2021年，乌克兰现任总统泽连斯基签署了一项命令，批准了乌克兰国家安全与国防事务委员会对投资“马达西奇”的法人和个人的制裁决定。

对“天骄飞机控股有限公司”、“香港天骄控股有限公司”、“北京天骄航空产业投资有限公司”、“北京信威科技集团股份有限公司”4家中国公司、以及1972年12月24日出生的中国公民王靖（天骄航空实际控制人）被施以制裁和限制措施，期限三年。

对王靖的制裁更是包括冻结资产，临时限制其使用和处分财产；限制交易；部分或完全中止其资源、飞机和运输过境乌克兰领土；防止其资本逃离乌克兰；完全禁止其对发行人受乌克兰《制裁法》制裁的证券进行法律处置；取消并拒签其外国人签证，对其实施禁止进入乌克兰领土的禁令；禁止其垄断经营。

随后，乌克兰国家安全与国防事务委员会对外发布通告表示，基辅当地最高法院已经下令没收了马达西奇公司100%的股份，而且已将其全部被转交乌克兰犯罪资产管理局。

对于这一系列行动，2021年9月10日，乌克兰总统泽连斯基在欧洲战略论坛上更是直截了当声称，“对于过去10年间中国伙伴收购乌克兰战略企业的行为，我们已经决定予以制止。战略企业应该留在乌克兰。生意是生意，安全是安全。

其实，就在乌克兰发出制裁决定不久前，美国商务部工业和安全局（BIS）已经将投资了乌克兰飞机发动机制造商“马达西奇”公司的中国天骄公司列上了“军事终端用户”（MEU）名单。

目前，这份名单由58家中国公司和45家俄罗斯公司组成。

可见，急于奔向北约的乌克兰政府，确实借助此举递出了“投名状”。被广泛认为是响应美国施压、阻挠中企收购这家企业的举动。

早在2019 年，前美国国家安全顾问博尔顿访问乌克兰并与乌政府官员举行了数次会议，会上主要讨论了马达西奇公司问题。

华盛顿要求基辅禁止中国公司控股这家企业，为此向泽连斯基施加强大压力，包括威胁暂停军事援助。

美国参议院外交关系委员会前顾问特里普利特表示，“乌克兰人正在帮助中国解决喷气发动机生产问题……他们一边拿着美国纳税人的钱，一边朝美国海军背后捅刀子。”

迫于美国压力和加盟北约的强烈愿望，乌克兰政府做出了背弃中国伙伴的选择。

作为对这一系列变化的回应，当事人北京天骄在一份声明中表示，上述制裁措施生效后，天骄公司作为乌克兰马达西奇公司股东的法定权利、责任和义务被非法剥夺，同时将被迫中断与马达西奇公司的正常商业往来。公司始终希望善意和解，将利用一切可能的法律武器，坚决维护自身合法权益。

2020年底，天骄航空还曾发布另一封公开信，痛斥马达西奇公司现在的管理层，无视天骄航空和马达西奇已经完成了股份收购的事实，单方面驳回了天骄航空希望召开股东大会的要求，极大损害了天骄航空身为合法股东的利益。

“乌克兰不是一个独立国家。美国一声令下，让我们中断与中国的合作，我们依赖美国，所以只能按它的意志行事。”

5 收购遇阻，诉诸国际投资仲裁索赔45亿美元

2020年12月，天骄航空发起了针对乌克兰政府的国际仲裁程序，索赔35亿美元的损失。一年后，北京天骄航空更是将索赔金额提升到45亿美元。

公告指出，由于乌克兰国家过去5年以来针对中国投资者的不公平待遇，以及持续实施的非法措施，致使中国投资者在乌克兰及中国国内均蒙受了重大损失。北京天骄已经按照规定程序如期向海牙常设仲裁法院 马达西奇案仲裁庭提交了《仲裁申请书》及相关证据材料，要求裁定乌克兰违反中乌双边投资协定，并向申请人充分补偿因此而造成的所有损失。

公告强调：“根据1992年10月31日生效的《乌克兰政府和中华人民共和国政府关于促进和相互保护投资的协定》，中国投资者要求裁定乌克兰违反中乌双边投资协定，并向申请人充分补偿因此而造成的所有损失，金额超过45亿美元。同时，相关中国投资者不排除继续追加和补充损失申请的可能。”

公告称，该公司始终恪守法律、合规经营；坚决反对乌克兰政府偷换国家安全概念，混淆是非，将正常经贸行为政治化，滥用国家力量，无理打压中国企业的恶劣行径。公司希望善意和解，但从不畏惧任何强权，将利用一切可能的法律武器，坚决维护自身合法权益。

根据查到的有限信息，北京天骄更是聘请了三家国际律所（Wilmer Hale, DLA Piper and Bird & Bird）以及一家乌克兰当地律所代理这起重大国际投资仲裁案件。

由于没查到案件细节，具体案情就不做评论了。

有人说，由于中方公司是起诉乌克兰这个主权国家，如果胜诉，不存在赖账一说。

但在当下的局势下，可以想象，一旦乌克兰局势发生动荡，除了旷日持久的时间成本外，等到裁决之时，当时的乌克兰政局又会是怎样一番景象，案件的未知变数实在太多。

6 如何反思？

乌克兰擅自将马达西奇公司收回国有，给中国投资者造成损失的同时，也给其自身造成难以挽回的恶劣后果。

因为中国潜在的广阔市场，乌克兰一直希望能够与中国展开深入合作，以从中国获取资金供给及技术支持。而乌克兰也因拥有优越的地理位置、高素质的人口条件以及高消费的市场优势，成为中国投资人喜爱的投资目的地。据统计，2019年中国向乌克兰投资总额约1.5亿美元，其中资本密集型行业比例最高。

不过，自2014年政变后，乌克兰开始将合作重心转向西方国家。在美国对乌政策的影响下，中乌关系也逐渐嬗变。其中，马达西奇国有化，就是美国插足乌方内政的一大“杰作”。事实上，乌克兰之所以突然要收回这个公司，皆因美国在背后施压。因为不喜欢中国投资者购得该公司，美国便假借乌政府之手，让中国投资者无法顺利接手自己所购公司。

而美国导演下的“马达西奇”大戏，不仅损害了中国企业的利益，就连乌克兰也深受其害。其实，海外投资者在前期观望的时候，若看到投资目的地存在政局不稳定、法律不完善、违法成自然的情况，都会选择绕道而行。

而乌克兰政府毫无依据地就将马达西奇收回国有，正在让其国内法律变成一纸空文。该事件体现出乌克兰国内法律地位不及政权，基于此，在乌国内开展投资活动便缺乏稳定的法律保障。因而，有此前车之鉴，中国投资者在乌开展投资活动及其它经济合作，将更为谨慎，甚至会直接拒绝在乌投资。

中国专家刁莉在接受媒体采访时也表示，乌克兰此次没收之举，或将导致乌国内投资环境自此恶化。其指出，自2014年政变后，乌克兰从亲俄国家转身成为西方的忠实跟随者，而这也导致乌方措施转变迅速。马达西奇事件便是最好的例子。

为此，刁莉建议国际社会需要对此类事件投以更多的关注。刁莉表示，中国外交部的强硬回应，是对中国投资者的有力保障。而在国家坚定立场的前提下，投资者也需要呼吁国际响应。唯有双管齐下，才可能改进乌克兰当前的投资局面。

而在马达西奇事件恶果开始显现之下，西方国家也看清了乌克兰面目。德国前总理默克尔在参加某商务论坛的时候，就向乌克兰发出警告，表示乌克兰政府确有必要对国内的司法体系进行完善。

就连乌克兰政府内部也有不同意见。乌克兰前国改委主席米哈伊尔就表示，乌克兰的上述行动正在让乌背上“不守规矩”的骂名，而这正使外国投资者对乌失去投资兴趣。其强调，乌克兰正在快速失去外国投资者，目前外国投资仅占乌GDP总额的0.2%以下。

事实上，通过马达西奇事件足以说证明，在乌克兰进行大规模投资，需要有足够的企业实力支撑，同时还需要国家给予有力保障。同时，此事也给各国中小企业敲醒警钟，即欲在乌克兰投资需要足够谨慎。

不过，对于乌政府来说，上述恶果即便早已预见，最后恐也难以转缓。毕竟作为国际小国，在北约、欧盟、美国以及俄罗斯等多方势力的撕扯下，乌克兰终究难以仅凭自己的意愿行事。其最后的抉择，更多是多方利益博弈的结果。

想让中国同情它？先把欠中国的45亿美金还回来再说！