融创的安全边界

对于一心降负债的融创来说，待在安全区才是最重要的。

比孙宏斌更知名的是孙宏斌的段子。无论是当年鲜衣怒马跨步向前的冲劲儿，还是如今越发稳扎稳打的战略调整，都能总结成极具传播度的段子，简直是地产界的脱口秀大王。

在2021融创年中报发布会上，孙宏斌又爆出一个段子：“我不知道其他房企有没有问题，会不会暴雷。我只知道我们不会！”

翻译一下，就是“融创更安全”。

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融创的底气

房地产下半场浪潮汹涌，孙宏斌的底气哪里来的？

亮眼的半年度业绩是最直接的来源。

8月31日，融创交出了一份全优答卷：销售大涨64.3%、收入上涨23.9%、每股盈利上涨8.7%，归母净利润上涨9.4%；负债率持续下降、“三道红线”指标稳步改善；国际信用评级全面提升。

但在亮眼的业绩背后，稳健并且有长期增长点的基本盘和能力体系才是孙宏斌真正的底气。

2021年上半年，面对外部环境发生的巨大变化，融创依然保持着战略定力和增长驱动力，销售额达到3208亿元，增长率64%，总销售额也稳居行业前四。从2018年至2020年，融创年度销售额分别为4608亿元、5562亿元、5753亿元，3年复合增长率12%。

整体经营绩效持续高增长的同时，融创上半年销售也保持着高回款，更有力地保障着公司现金流的充裕健康。

下半年融创总可售资源更是超6600亿元，货源充足优质，为持续的业绩增长打好基础，并保障经营现金流的充足弹性和绝对安全。

在地产主业强势领先行业以外，融创的“地产+”生态体系也已经基本建立完成，六大板块协同驱动，形成了稳定性和成长性极强的基本盘。

物业和文旅，是其中最亮眼的两大板块。

去年底，融创服务独立上市，如今首份中期成绩单令人惊喜。上半年，融创服务营收33.2亿元，同比增长85%；归母净利润6.1亿元，同比增长154%。净利率为19%，较去年同期上升5个百分点。收入规模与盈利能力双双提升，融创服务的收入结构也在持续向好，尤其物业管理服务和社区生活服务收入增长迅猛：物业管理服务收入20.5亿元，同比增长94%；社区生活服务收入1.9亿元，同比增长206%，并已超越2020年全年表现。

同时，随着国内旅游形式逐渐向好，融创文旅业绩迎来了快速增长。上半年，融创文旅营收26.1亿，同比增长166%，经营利润大幅提升至4.4亿元，客流量7201万人次，同比上升103%，济南融创文旅城、桂林融创国际旅游度假区，杭州湾融创水世界等代表项目开业即受市场追捧。

截至目前，融创文旅拥有文旅城、旅游度假区、会议会展和文旅小镇4大板块，汇集了城市综合体、融创乐园、融创茂、雪世界、高端酒店群、海世界、会展中心、民宿、小镇集群等10余种城市综合业态。

▲武汉融创公园大观

文旅旗下冰雪业务，上半年迈出稳健向前步伐，不但收入大幅增长，还形成了覆盖7省份、35座城市的战略布局，建立了业务的高护城河。

02

昔日的收并购大王，正在建立“安全边界”

一直以来，融创保持着对宏观环境和行业趋势的敏锐洞察与精准判断，擅长在行业的不同阶段快速找到发展最优解，这也使得融创被业界视为风向标。

相比孙宏斌“谁都可能暴雷，除了我们”的段子，融创中国执行董事兼行政总裁汪孟德的内部表态更切实直接的显示了融创的未来战略方向：

“调控对行业和企业都是好事，经过这一轮（调控），都将变得更稳、更健康。但与此同时，也要求企业在新的政策环境下快速调整适应。融创积极融入国家战略、坚决响应政策导向、从容拥抱行业变化，进一步坚定‘更安全、更从容、更长期、更有价值’的均衡高质量发展的战略方向，持续为员工、客户、股东、社会创造价值。”

四个“更”，说明融创也在考虑安全问题，并迅速地建立起了“安全边界”。

“四更”准则也成为融创团队基本做事原则，以利润为核心，以客户满意度为核心，以安全稳健为核心，提升综合竞争力，持续为员工、客户、股东及社会创造价值。

放在“四更”首位的“更安全”，被孙宏斌定义为三个维度，一是要符合国家政策的导向，三道红线指标必须完成；二是要让别人认为你是安全的，让自己的信用评级做到投资级；三是要确保自己是真的安全。

▲杭州万融城实景图

“从市场表现看，今年上半年市场比较好，下半年市场压力会很大。”基于对市场的判断，孙宏斌也给融创设立了比较保守的目标。“融资信贷市场、销售市场压力大，为了考虑公司的安全和长期性，要给自己留出安全的边界，拿地规模要降低。”

2021年上半年，融创获取权益土储货值2135亿元，权益拿地销售比37.9%。若把时间拉长至一年（2020年7月至2021年6月），融创权益拿地销售比仅为28.5%。

下半年，融创将主动控制拿地总量及节奏，审慎获取高质量土地，预计权益拿地销售比控制在20%以内,全年权益拿地销售比预计控制在30%以内。

在谈及收并购市场时，孙宏斌更是直言目前基本不存在收并购市场。“目前所有的企业无论你开什么价，我都是没有办法并购的，因为我还要同时并购你的债务。”

对于一心降负债的融创来说，待在安全区才是最重要的。