滴滴还不着急赚钱,但要着急上市了

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6月11日,滴滴递交了招股书,准备在美国上市。此前,滴滴曾多次传出即将上市的消息,包括欲在香港上市等新闻,而这次,千亿美元市值,似乎终于可以敲定下来。

尽管滴滴上市的时间比外界预期的晚了,但虽然迟到,却没有缺席。对滴滴来说,上市除了是被资本认可的证明之外,更多是公司整体发展不可或缺的一步。

一季度盈利55亿元,IPO从“扭亏为盈”开始

从IPO数据来看,过去三年滴滴的营收还是比较稳定,但增长缓慢,甚至2020年收入微降,主要还是受到了疫情的影响,居民出行有一定减少。

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另外,滴滴目前仍处于亏损,过去三年的亏损分别为150亿元、97亿元和106亿元,近年亏损有所收窄。不过,据19年报道显示,滴滴12-18年间的亏损约为390亿元,这样算起来,上市之前,滴滴已经亏掉了将近750亿元。

但是,在今年一季度,滴滴终于实现“扭亏为盈”,净利润为36.2亿元。事实上,早从19年开始,滴滴的中国出行业务就开始盈利,而今年开始,净利润更大幅跃进。

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不过IPO也显示,一季度滴滴的盈利主要来自于投资收益,这也意味着单季度的高收益,可能只是一次性的情况。

这样的话,滴滴未来仍将面临着一个问题,那就是在收入增长进入瓶颈之后,如何实现从亏损到盈利的跃进,而上市,或许正是非常关键的一步棋。

滴滴上市背后,是被挑战的行业地位

对于滴滴上市的传闻,最早发生在16年,到了18年时,外界一致认为彼时的滴滴,无论业务发展,还是资金需要,都到了一个最合适上市的时间,但此时,滴滴“顺风车”危机爆发。

18年5月, “空姐乘坐顺风车遇害”的消息掀起了大众对滴滴顺风车安全性的质疑,这则负面新闻不仅阻碍了滴滴可能的上市步伐,最重要的是,阻碍了滴滴顺风车发展的步伐。

当时而言,滴滴顺风车的日单量占平台的10%左右,而且,是滴滴除代驾之外少数能赚钱的业务之一,当时曾有媒体报道,17年滴滴顺风车的成交额接近200亿元,净利润差不多有9亿,算下来利润率达4.5%,但回看IPO,今日滴滴的利润率仅为3.1%,可见,顺风车业务确实是个“金蛋”。

之后,滴滴在顺风车市场上被哈啰出行、嘀嗒出行、曹操出行等迎头赶上,目前,嘀嗒和哈啰占了顺风车市场的90%左右的市场份额,滴滴再难赶上。

而在滴滴中国出行业务中,除了顺风车、代驾和出租车之外,从目前国内网约车的市场份额来看,中国网约车业务仍是滴滴出行中的最大一块,也将直接决定滴滴营收的增长情况。

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从数据来看,滴滴出行的市场地位仍然遥遥领先,但如果将排名二三四五六的品牌份额加总起来,对滴滴的挑战可不少。高德、美团等聚合平台,可以整合地域性的出租车,它们的加入,也给了滴滴不少压力。

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像高德这种用户粘性非常高的平台,加入网约车业务后,对用户的吸引力也很大,一来可以加快候车时间,二来小众平台的车资也有一定价格优势。

除了聚合平台之外,近来造车厂商也加入了网约车的战局,由一汽、东风、长安共同设立的“T3出行”就是其中的代表者,数据显示,上市一年,其用户数已有将近700万人次。

此外,垄断,大数据杀熟、合规等问题,一直都是滴滴头上萦绕不去的“一把刀”。今年5月,滴滴、首汽约车、曹操出行等10家平台就抽成比例高、分配机制不透明等问题,被交通部约谈。

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较早以前,滴滴也曾因被指大数据杀熟而上热搜,大数据杀熟是市场竞争中的原则性问题,不仅对消费者而言,对监管部门来说,也是不能容忍的行为。

除此以外,相关部门对平台的监管,还存在于反垄断性、网约车合规性等层面上,对滴滴而言,同行的竞争,司机的质疑,政府部门的监管,都是其未来发展路上将要持续面对的压力。

上市后的滴滴,凭什么撑起千亿估值

所以,在出行市场中的滴滴,已到了面临增长天花板的阶段,如果仅再围绕“出行”来说故事,恐怕难以支撑其千亿估值。

因此,滴滴在IPO中提出了“双飞轮”的业务模式,由滴滴的共享出行、车服以及电动汽车网络共同创造了双飞轮效应,使司机、乘客和平台均能获益。

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滴滴也将电动汽车、自动驾驶作为其未来的重点发展方向,由此可见,滴滴更多将自己放在了“科技公司”的位置,而不仅是“网约车平台”。

2019年开始,滴滴就将自动驾驶业务独立,今年中,滴滴更正式宣布造车,赶上国内的“造车潮”。目前,滴滴旗下拥有适合共享出行的电动汽车D1,和已经向公众展示的L4级别自动驾驶技术,从各种层面来看,滴滴造车,都不是说说而已。

对资本来说,滴滴在自动驾驶和电动汽车上的布局,确实也能给滴滴的估值实现更多“加分”。但是,故事说完之后,滴滴能否造好车,砸对钱,这才是影响其未来发展的关键。

智能汽车行业堪称最为“烧钱”的行业之一,我们看一下去年三大新造车品牌的研发投入,蔚来一年就投入了6亿美元左右,更别说特斯拉一年超15亿美元的投入。

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而这,也是滴滴急于上市的原因。在此次IPO中,滴滴拟定筹集约100亿美元,其中30% 的募集资金将用于提升包括共享出行、电动汽车和自动驾驶在内的技术能力,也就是说,大概有30亿美元的资金能用于电动车和自动驾驶的开发。

可电动车研发是个“吸金洞”,以特斯拉为例,一直到量产10年之后,其研发比例才降到10%以下,滴滴能否持续为电动车的研发注入资本,就要打个问号了。

毕竟滴滴的出行业务正腹背受敌,而且自身还面临着亏损,在这个前提下,大幅支持电动车这个暂未看到盈利点的业务,是滴滴的破局之道,还是圆资本梦的说法,则仍需观察。

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