负债68亿，从大佬到失信，华谊兄弟失去了什么？

近日，华谊兄弟（天津）投资有限公司新增一条被执行人信息，执行标的高达3亿元人民币，被执行人包括华谊兄弟（天津）投资有限公司、王中磊、王中军。

从曾经国内影视圈的“老大哥”到如今落寞的被执行人，回顾华谊兄弟风雨20多年的历程，可谓是“眼看他起高楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了”。

从广告到电影

众所周知，华谊兄弟的创始人王中军与王中磊是一对兄弟。但有很多人或许并不知道，华谊兄弟最早的业务是广告。

国家物资局出版社，是王中军事业的起点，在这里他首次接触到了传媒行业。工作3年之后，王中军进入永乐文化，任职广告部经理。于此同时，弟弟王中磊考入北京青年政治学院，课余爱好是看电影。

1989年，王中军停下手中的工作，进入美国纽约州立大学，攻读大众传媒专业硕士。获得学位后，1994年王中军与王中磊共同成立华谊兄弟广告公司。也正是在同一年，同样是“大院子弟”的王朔与冯小刚成立好梦电影公司，期望在刚刚开始腾飞的国内影视行业中，闯出一番天地。

介于当时国内广告公司的稀缺，以及王中军此前工作中积累的人脉，华谊兄弟开张不久，便拿下了中国银行、国家电力及中石化等大客户，成功积累下公司发展的第一桶金。

那个在80年代因为种种问题不得不放弃的电影梦，也在此时被重新点燃。

在与影视圈多次接触后，王中军王中磊兄弟找到了第一个理想的合作对象，冯小刚。

此时好梦电影公司已经推出过《永失我爱》《一地鸡毛》等作品，恰逢1997年王朔因“宣传灰色主义”被封杀，不得不出国暂避风头。种种因素推动之下，冯小刚与华谊兄弟在1998年推出了合作后的第一部作品《没完没了》，带来5000万收益。

2000年，王中军王中磊兄弟成立华谊兄弟太合影视投资公司，并接连推出《大腕》《手机》《天下无贼》《夜宴》《集结号》等一部部创下内地票房佳绩的电影作品。这使华谊兄弟迅速成为国内头部影视公司，很快便作为影视第一股登陆创业板。在21世纪的前10年里，国内电影市场中，华谊兄弟与冯小刚的对手，或许只有他们自己。

暗中标好了价格

进入21世纪10年代，市场局面开始产生微妙的变化。

第一个变化的因素，是互联网行业的兴起。缺乏互联网基因这一点先天不足，使华谊兄弟在这一个10年逐渐失去对市场的掌控权。对此，王中军曾坦言，阿里影业等互联网线上娱乐平台，给华谊兄弟带来了压迫性打击，“想过做互联网线上娱乐，但没这个能力走向互联网化”。

《艾问人物》（iask-media.com）了解到，在上市之后，尝到资本膨胀带来的甜头的王中军王中磊兄弟，也渐渐将目光从主业电影转移到资本的运作上。先是1亿入股掌趣科技，在掌趣科技上市后，获利15倍；随后加码银汉科技，通过不断减持套现，获利超24亿元。对于两位兄弟而言，仅是简单撬动一下资本的杠杆，带来的回报远超投资电影。

相较于投资市场的风生水起，华谊兄弟在电影市场可谓接连失利。

先是冯小刚转型之作《一九四二》票房不敌《泰囧》，账面亏损上亿；随后，《我不是潘金莲》口碑票房双亏。在这段时间里，能被观众记住的，仅仅只有《西游降魔篇》《老炮儿》《芳华》《八佰》等寥寥几部作品。

与此同时，曾经被华谊兄弟甩在身后的各路电影公司以及新势力正奋起直追，短短几年里，不论是电影作品的制作与宣发，还是影院拍片与票务，或是互联网资源的对接，“小弟”们都在一口一口将华谊手中的蛋糕“偷走”。

2018年，崔永元对于冯小刚、范冰冰“阴阳合同”的质疑，对华谊兄弟带来沉重的致命一击。公司被查账审计，股价一蹶不振，迎来上市十年首亏。同年上映的《狄仁杰之四大天王》，网传成本达3亿，最终收获票房仅6亿，华谊兄弟最终选择不公开此片的收支情况，仅在年报中提及 “未达预期”。

2019年，华谊兄弟再亏40亿。被给予厚望的《只有芸知道》票房不足2亿，创下冯小刚贺岁档电影票房新低。

2020年疫情爆发，全球影视行业普受重创。尽管档期一推再推的《八佰》最终揽货全球票房榜首，但这对于走在下坡路上的华谊兄弟而言可谓杯水车薪——当年华谊兄弟仍旧亏损超10亿。

而在今年的春节档期中，有陈坤、周迅等实力明星加盟，以及手游头部IP阴阳师改编等重重光环的《侍神令》票房不足3亿，在不被手游玩家接受的同时，也因为剧中其他演员加戏、宣传与实际不符等，失去路人缘。同期上映的影片《你好，李焕英》《唐人街探案3》等影片，或是票房口碑双丰收，或是延续前作票房神话，狂揽几十亿。

在刚刚过去的五一档中，华谊兄弟的《阳光劫匪》不可谓不惨淡，这部投资超5亿的电影，在5天的五一假期中，最终票房不到4000万，排片占比仅5%。同期《你的婚礼》排片24.2%，收获票房超5亿。

冯小刚为华谊兄弟创造了上市前的辉煌，但对于冯小刚的过度依赖，却使华谊兄弟在上市之后失去了更多。

除了兄弟，华谊兄弟还有什么？

截至去年年底，华谊兄弟总负债近60亿，资产负债率达62.22%。

2021年第一季度，华谊兄弟负债不减反增，已累积至68.57亿。

在巨额亏损之后，卖画、卖房、卖设备、股权质押成了王中军用以还债的方式，“为了公司的安全，我什么都可以卖”。

与此同时，与东阳美拉签订的长达5年的对赌协议，也已经来到最后的关头。2015年，华谊兄弟以10亿元获得东阳美拉70%的股权，此时东阳美拉成立仅2个月，注册资金500万元，总资产不到2万。

华谊兄弟看好的，是东阳美拉的创始人，自己的老朋友，冯小刚。在这份对赌协议中，华谊兄弟与东阳美拉商定，2016年至2020年期间，东阳美拉需承诺每年税后净利润不低于1亿元，且保持每年15%的增长。若无法按预期完成，冯小刚需以现金形式将差额补还华谊兄弟。

《艾问人物》（iask-media.com）观察，据公开数据，东阳美拉在2016年及2017年分别完成1.02亿元及1.17亿元的业绩，刚刚至及格线。但在2018年及2020年中，分别仅完成6500万元及550万元业绩，根据协议，冯小刚需个人出资补偿6800万元与1.75亿元。

尽管其中的损失可以由对赌人填补，但在资本市场中，标的业绩爽约带来的是商业资产的大幅减值。财报显示，自华谊兄弟收购东阳美拉后，截至2020年，其对商誉减值金额累计已超8亿。

这仅仅只是华谊兄弟众多收购中的冰山一角。据统计，仅在2013年至2016年间，华谊兄弟仅在收购上便耗资近50亿元，其中大多数标的业绩并未达标，其直接后果便是华谊兄弟陷入资金困境。

电影、明星、资本、现金多座城池接连失守，华谊兄弟走到如今真的只剩兄弟了吗？

对一家曾经站在市场第一梯队，且保持过十余年高度增长的公司而言，或许不要过早放弃。

从财报上来看，2021年第一季度，华谊兄弟业绩终于扭亏为盈，在决心重回电影初心之后的第三年，华谊兄弟终于赢来了净利润的正增长，尽管这2.35亿元的利润或将全部拿去填补被执行的3亿元。

《艾问人物》（iask-media.com）了解，即使接连推出的多部作品在市场中遇冷，但华谊兄弟手中仍不乏值得期待的存货：郑凯主演的电影《超越》定档6月12日；曹保平执导，黄渤、周迅主演的《涉过愤怒的海》已锁定暑期档；陈正道执导，张子枫、吴磊主演的《盛夏未来》将于8月14日上映；杨枫执导张涵予、范伟主演的《铁道英雄》定档国庆。

这些待播出作品中，既有实力派演员，也有可保证流量的人气明星，以及口碑有保证的优质导演，很难说会败给同档期的其他电影。

不知王中军、王中磊是否会不时会想起2014年华谊兄弟20周年庆典。彼时公司发展正如日中天，冯小刚、葛优、成龙、刘德华、李冰冰、黄晓明等近百位影视明星悉数到场庆贺，金鸡百花电影节开幕红毯也不过如此。

也正是在这一年，王中军在纽约苏富比拍卖会上以近4亿元买下梵高生前最后一幅画作《雏菊与罂粟花》，将之收藏在自己的北京松美术馆中。

这或许是华谊兄弟发展至今最后的一段高光时刻。

时至今日，松美术馆已经成为年轻人的网红打卡地。这些由华谊兄弟与冯氏喜剧陪伴走过电影岁月的年轻人们，如今已不再看重影视公司、导演等招牌是否知名，他们只在乎电影是否是好电影。