“奶头乐”行业的投资框架

春节之际，忙东忙西的，虽然星球没有闲着，大块头文章却一直没空写。

回溯去年的投资，竟然发现很多投在了“泛娱乐”领域，比如在美股低潮的时候买过迪士尼，也买过中概里的B站、爱奇艺和腾讯音乐，今年在港股也将有抖音上市的重头戏。正好借此机会，捋一捋泛娱乐行业的思路。

泛娱乐行业，还有个不太雅观的称呼叫：“奶头乐”。

说起奶头乐这个名词，据传是由美国前总统国家安全事务助理布热津斯基提出来，最早出现在《全球化陷阱》一书中。

据传在80年代的一次国际战略研讨会上，与会各方得出了一个结论：世界人口的20%的工作将足以维持整个社会的运作，地球的其余的80%人口将是多余的，没有工作，也没有任何机会。

社会动荡的主要因素之一是阶层之间的利益冲突。那要如何避免少数得益者与大多数的底层人民间的冲突呢？

布热津斯基在会上提出了一个全新的战略“tittytainment”（译为奶头乐），让全球80%“边缘化”的人安分守己，应该给他们塞上一个“奶嘴”，转移其注意力和不满情绪，让他们安于为他们量身订造的娱乐信息中，慢慢丧失热情、抗争欲望和思考的能力。

当然，以上传言是阴谋论者经常津津乐道引用的情节，目前还没有得到确切证实。

做道德判断不是我的任务，客观地讲，“奶头乐”的行业的确是值得投资的好行业，因为80%的人和时间确实离不开他们。

通常意义上，“奶嘴”的形式主要有两种：

一种是发泄性娱乐：开放色情产业、热闹选战造势、无休止的口水战、暴力网络游戏；

另一种是满足性娱乐：报导无聊小事（可爱动物、明星丑闻）、廉价品牌横行（自产品牌或引进山寨手机、白牌服饰）、商品优惠活动（例如饰品、旅游签证）、视听娱乐大众化（偶像剧、动画、好莱坞）等。

生活辛苦的大众对于娱乐需求是非常迫切的，在虚拟的娱乐世界中，他们乐不思蜀，忘记了现实生活的艰辛，逐渐丧失思考能力，对于社会治理是有益的。

哪些企业是“奶头乐”领域的霸主呢？

毫无疑问，腾讯和字节跳动是其中的两座大山。

腾讯不但有腾讯视频（长视频），还有腾讯音乐（音乐霸主），阅文集团（小说霸主），还控制了地球上几乎所有的主流游戏和电竞平台，无愧于其几万亿的市值。

字节跳动则主要是短视频霸主（抖音），即将在港股IPO上市，对照快手的万亿市值，恐怕抖音这次IPO将创出天价。

除了这两家巨型企业，第二集团还包括了众多的竞争者，二次元+中视频之王的B站，自制长剧+综艺之王的爱奇艺，快手、西瓜视频、（合并后的）斗鱼和（衰落中的）优酷。

在媒体中，文字、声音、视频对应的是纸媒、电台和电视，而电视曾被称为“媒体之王”。

尼尔波兹曼在《娱乐至死》中说，文字培养理性思维，视频图像诉诸感性思维。以电视为代表的图像取代文字，标志着感性思维正取代理性思维。而以抖音为代表的短视频，将普通人的碎片时间压榨到极限，无可争议地成为“奶头乐”的王者。

虽然鱼的记忆力只有9秒，但是抖音成功地将人的注意力也下降到了鱼的水平，一个一个新的刺激点，让人只专注于眼前的兴奋，享受“娱乐至死”的生活状态。

当你玩着王者荣耀，吃着鸡，刷着朋友圈，看着抖音的时候，背后有成千上万的人正在费尽心思研究你的行为，让你更加沉迷于这些产品中，好赛博朋克的感觉。

回到对行业的思考上，除了线上的这些泛娱乐，线下有没有类似“广义奶头乐”的好行业呢？

贺岁票房火爆映衬的电影行业算一个，未来疫情复苏后反弹的旅游行业也算一个，迪士尼这个公司集合了影视和旅游两大概念，恰好算是一个集大成者。

澳门的菠菜公司显然也是。

还有呢？

马上就要IPO的奈雪的茶和喜茶，难道不也是“奶头乐”吗？

奶茶中集成了可以让人上瘾的咖啡因、糖和奶，成为众多城市年轻人的日常饮品，给人带来精神上的愉悦和幸福感，某种意义上，奶茶已经不能算是单纯的饮料，因此他们即将在港股IPO并受到追捧也将是可以预期的。

巴菲特常年投资的可口可乐，可以称之为古老的“肥宅快乐水”，商业模式其实和奶茶是相通的。

既然都是用多巴胺带来快乐，那就不可避免进入烟酒的世界。

美国以Tilray为代表的植物股，已经长牛了一段时间，还有刚上市的悦刻，此处略过不提。

A股以茅台为首的优质白酒股，无可争议成为A股市场的王者，三千块一瓶的茅台酒，难道不也是某些群体的“奶头乐”吗？

医美领域也正在发展成为类似的“奶头乐”，无论是少女针和微整形还是化妆品都会让女性上瘾，陷入变得更美的欲望漩涡中不能自拔。

此外，还有富二代玩的跑车，贵妇们的包包，已经脱离了物质的低级趣味，恐怕都可以算作广义的“奶头乐”了。

总结一下以上所有行业和企业的共同特征，其实也很简单，要么通过满足人类精神需求获得了超高的毛利率，要么通过刺激多巴胺上瘾获得了超高的消费频次。高毛利乘以高频次，就必定是消费领域的顶流。

可持续的高利润，唯一的问题来自高门槛的维系，如何杜绝竞争对手进入？

互联网中游戏靠的是产品力和多样化，视频靠的是IP和低内容成本，白酒和饮品靠的是配方和品牌的稀缺性。

掌握了以上几个标准，就可以判断哪些企业可以长盛不衰，哪些企业可能只是昙花一现。所以选择投资对象的时候，照此选择即可。