决策者终于意识到恶性通胀的危险
这个调子与以前煤炭“供给侧”改革、环保减产的基调有了明显调整,虽然仍然强调南方煤矿的标准提高,但这与山西、内蒙的大矿产能相比,可谓杯水车薪。即煤炭的所谓“供给侧”改革已经由原来的优化(减产)转为优质增产。由于煤炭业是供给侧改革的最重要产业,也是风向标产业,这可以意味着经济决策层对“供给侧”改革有所反思和调整,由原来推高价格转为控制价格。
所谓“供给侧”改革是中国特色的一种经济调控“奇葩”,它不是通过价格下跌来去产能,淘汰中小落后产能,而是通过政府强行限制中小民营企业生产的方式,通过减少供给,来维持大中型国企的价格和生存,其最重要的是诉求是维持煤矿、钢铁厂这样产业工人集中企业的就业,以避免大量工人集中失业造成的社会稳定挑战。这种诉求你不能说是完全错误的,但它的客观效果是,这出现了人类经济史上前所未见的诡异现象,在经济普遍萧条的时期,要达到去产能的目标下,煤炭的价格被以浙江敦和为代表的中外投机资本利用,在短期内形成了价格暴涨,从2016年1月来,焦炭的价格竟然从608元/吨狂涨到2728元/吨,狂涨了347%,近期更是5周上涨超过700元,涨幅35%。
这种煤炭价格的暴涨,一方面使得黑色系期货市场的多头获取了巨额暴利,黑色系包括煤炭、铁矿石和螺纹钢等期货已经成为中国规模最大的期货交易品种,其已经成为期货巨头、包括外资期货巨头在内的最重要潜伏与获利的市场。仅螺纹钢期货一个品种,其持仓就高达390万手,合约值超过1700亿元,沉淀保证金超过150亿元。在期货投机寡头获取暴利的同时,是煤炭、钢铁等上游原材料价格暴涨向下游企业的传导。由于中国老百姓的消费能力已经被楼市泡沫等涸泽而渔,消费能力严重下滑,终端消费品全面相对萎缩,有些甚至出现绝对额的下降,这使得中下游企业无法向消费端转嫁,只能导致大量企业倒闭死亡,其中以中小民营企业为主,极少数大企业的垄断局面加速形成。然而,这种非常糟糕的局面——期货投机寡头获取暴利、国有上游企业维持生存,挤压得中下游企业全面危机,最终转嫁给老百姓消费者——在过去长达三年的供给侧改革中,从未获得高层的重视和纠正。
现在为什么在悄然改变呢?一个比较合理的解释是,最高经济决策层终于感受到了恶性通胀的威胁了。
中国正面临改革开放以来,甚至有史以来最复杂、最严峻的恶性通胀的挑战,而且是已经很难回避了。这次极为复杂艰巨的恶性通胀是由五重原因形成的:1.由供给侧改革,煤炭、钢铁价格大涨所导致的中下游企业全面危机,消费品行业大多只剩下寡头垄断后,势必将上游原材料价格转嫁给消费者,即工业消费品的大幅通胀;2.由于严重的石油能源危机引发,石油期货加速所形成的能源价格严重通胀;3.由于粮食供给危机,国际粮价大幅上涨导致,农产品食品价格的大幅上涨;4.由于楼市泡沫破灭,房产拥有者试图将损失转嫁给租房者,而导致房租价格上涨,一定程度显示在CPI上涨中;5.也是最严重的,倘若中国外汇储备枯竭,人民币对美元价格暴跌,导致中国进口商品的人民币价格飙涨——这将导致最为严重的通货膨胀。当然,前面4个因素与人民币大幅贬值是有相关性的,工业原材料、石油、粮食和楼市泡沫越严重,则人民币内在价值越低,资本外流就越严重,中国外汇储备就会越少,就越逼近外汇储备危机的临界点——不可逆转归零趋势的分界线。如果说现在经济决策当局看到了工业品上涨而引发恶性通胀的后果,不如说他们更怕石油和粮食的通胀,以及人民币大幅贬值导致的输入性通胀,这三个主要恶性通胀与工业品通胀等的叠加。遗憾的是,现在意识到已经为时已晚。因为这几个关键要素的主导权已都在美国人手中,中国决策者已经没有时间来做弥补了。预测上美国决策者和美元势力对华发动战略总攻击的时间不会晚于11月底。在石油能源危机上,随着美国废除伊朗核协议,伊朗与以色列在叙利亚直接军事对抗,沙特等逊尼派国家对伊朗恨之入骨。特别是在美国恢复对伊朗制裁之后,伊朗已经开始从俄罗斯运回20%含量的浓缩铀,这是继美国退出伊核协议后,伊朗也正式退出了伊核协议,并威胁封锁波斯湾。这给美国以色列军事打击伊朗提供了充足理由。特朗普现在只是等待美国中期选举结束,其后必发动对伊朗的战争。
在粮食危机方面,全球8月份以来遭遇了多年来最糟糕的极端天气,预示着今年的厄尔尼诺现象将超出多年严重程度;中国夏粮严重减产,小麦收储入库比去年同期减少33.1%;由于去年玉米收购价格大跌20-30%,今年玉米种植将非常糟糕,产量势必明显下降。而从7月份开始的全国库存粮大清查,从一开始就开始失火烧仓,显然不容乐观。再加上美元资本有足够能力操纵国际粮食市场,全球粮食的新牛市、中国的粮食危机的到来,都已经在所难免。
至于人民币汇率政策,从2011年以来,在中国进入资本外流周期时,却硬挺人民币高位,此前人民币曾经两度贬值,却被央行硬性地扛回来的,这种悖逆市场趋势的行为,随着时间的推移,只会让央行把外汇弹药越打越少,甚至最后弹尽粮绝。最近央行采取提高商业银行外汇储备金,惩罚违规外汇流出,甚至惩戒到居民外汇个人,说明央行已经为外汇储备的匮乏相当紧张了。现在,央行手里到底还有多少外汇弹药,按照现在的愚蠢打法还能撑多久,我们不好乱加猜测,但前景显然不容乐观。
总之,即便经济决策层已经开始意识到,甚至恐惧于多重复合型恶性通胀的来临,但也已经没有回旋的时间、回击的弹药了。11月,那个危机相当可能被全面引爆的时刻,离现在也仅仅3个月的时间了。现在中国政府能够做的,或许就是要压制一下煤炭等能自主的资源价格了,虽然是杯水车薪,但毕竟聊胜于无。总而言之,接下来黑色系商品的价格仍然相当纠结,一方面外资势力有意愿继续通过期货推高黑色系价格,让中下游实业死得更难看,再给全面通胀加把火。而且新一轮的放水也可能涌入黑色系期货中;另一方面,政府或许会对“供给侧”改革思路有所调整,开始压制煤炭等工业原料价格。但无论如何,现在的黑色系,尤其是煤炭和螺纹钢的价格肯定是严重高估的,从低杠杆的战略角度来看,这个判断是不会错的。唯一不确定的是战略上有多转空的时间点。
至于其它几个方面都是确定的,比如石油、粮食价格的大涨,人民币的大幅贬值等等。其它还有港币放弃联系汇率而大幅贬值、美元美股将迎来新一轮上涨等。让我们继续拭目以待吧。