资本市场不信四维图新

作为2001年国内第一家获得导航电子地图制作资质的公司，四维图新于十九年之后成为舆论的焦点。

2020年1月17日，特斯拉官微宣布“特斯拉地图数据服务商将更换为百度地图”，一石激起千层，围绕四维图新到底是不是依然是还是特斯拉的伙伴，互联网上各执一词。

四维图新官微澄清：“车机端地图包全系都是四维图新数据，对我们在特斯拉产品和服务提供不受任何影响，我们还是好伙伴。”

然而，舆论依然在发酵。

到了1月19日，四维图新正式发文：“特斯拉对车载导航在线功能的调整，不涉及四维图新为特斯拉提供的车机内置导航电子地图数据和服务。”

次日A股开盘，四维图新股价暴跌，截至上午10：24，跌幅为5.62%，投资者用脚投票。

为何资本市场不信四维图新的解释呢？

投资者心中依有疑虑

在资本市场，官方表态否认结果被打脸的案例比比皆是，投资者依然成为惊弓之鸟。

譬如，康美药业否认业绩作假，结果最终承认近300亿元的货币基金消失；康得新否认银行账户上没有钱，结果最终承认账上的只是数字、钱早已被转走；东旭光电否认资金链紧张，结果无法兑付到期债券……

对官方表态，投资者历来习惯抱着怀疑的态度审视。

投资者“干它一笔”泼了冷水：“事情刚曝出来时，四维图新的解释是更换表层服务，意思是底层数据仍然是由四维提供，然而细心看特斯拉的公告，人家换的就是地图数据服务商。”

投资者“金水湾淘沙”从另外一个角度有不同的解读：“左一个看空右一个看多，可你们看见过四维图新的地图采集车没有？百度与高德采集车，我是经常看到。”

“就算特斯拉的基础地图数据继续使用四维图，难保后续不更换。”一名私募人士对原力位表示，“百度地图最初的合作伙伴就算四维图新，后四维图新改投腾讯阵营，双方于2017年彻底撕破脸对薄公堂，如今真能亲密无间的合作吗？”

唯一的可能是特斯拉在中间长期撮合，这样的可能性有多大呢？

特斯拉对四维图新也不满

其实，特斯拉对四维图新也是有怨言的。

2018 年 3 月，特斯拉选择用腾讯地图更换四维图新地图，后者也未出局，作为腾讯地图的底层图商，继续为特斯拉车主服务。

更换的理由只有一个：不好用。

未曾想，更换之后不好用的状况依然未有改善：数据更新不及时，无拥堵信息、路口无放大的标识指引、不会在拥堵时变换路线、没有限速/违章提醒等。

《每日经济新闻》报道有特斯拉车主心很累：“用车内导航的时候，经常获取不到实时路况数据。”

而特斯拉在2019年年底集中向中国区车主收集了他们的用车体验和意见，特斯拉全球副总裁陶琳曾对结果进行公开表态：“反馈中，大多问题集中在地图导航不好用上。”

问题到底出在哪儿？

这锅恐怕只能由四维图新来背，但特斯拉可能并不好直接对其下手。

2017年3月，腾讯收购了特斯拉5%的股份，成为特斯拉第五大股东，而腾讯也是四维图新第二大股东，于是“四维图新（下游）+腾讯地图（中游）+特斯拉（上游）”格局成形。

特斯拉一方面与腾讯系关系紧密，另外一方面也要考虑用户体验，博弈的结果是腾讯地图出局，根据各自公开表态可初步得出基础数据依然由四维图新提供（特斯拉未承认也未否认），实时路况、POI数据、底图渲染等动态数据由百度地图提供，导航引擎由特斯拉自研，暂时的状态变成“四维图新（下游）+百度地图（中游）+特斯拉（上游）”。

百度地图自身就有图商资质，也是自动驾驶领域的领头羊，再加上与四维图新不对付，无法排除后续百度自行替换底层图商的可能性，特斯拉或许也会乐见其成。

毕竟，腾讯对特斯拉仅仅是财务投资，并没有涉足具体事务。

倘若上述假设真出现，对四维图新的业绩将是一记重创：四维图新2019 年第三季度财报显示，营业收入为4.51亿元，同比下滑15.34%；净亏损6141.55万元，去年同期为盈利5597.04万元，这导致四维图新的动态市盈率高达1035倍、市净率高达4.53，处于严重高估的状态。

四维图新在资本市场的未来，蒙上一层阴影。