琻捷电子今起招股，将成“Physical AI端侧感算芯片第一股”

SENASIC琻捷电子(06675.HK)发布公告，公司拟全球发售5340.7万股H股(视乎超额配股权行使与否而定)，中国香港发售534.08万股H股(可予重新分配)，国际发售4806.62万股H股(可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定)；2026年6月9日至6月12日招股；发售价将为每股发售股份18.36港元，H股的每手买卖单位将为200股，中金公司及国泰君安国际为联席保荐人；预期H股将于2026年6月17日开始于联交所买卖。

公司已订立基石投资协议，据此，基石投资者已同意在若干条件的规限下，按发售价认购，或促使各自的指定实体认购若干数目的发售股份，可购买的总金额约为2.83亿港元。按每股发售股份18.36港元的发售价计算，基石投资者将认购的发售股份总数为1541.36万股发售股份。

基石投资者包括欣旺达香港(由欣旺达(300207.SZ)全资拥有)、香港隆威国际贸易有限公司(“隆威香港”)、Oakwise、Tembusu Limited(“Tembusu”)、阎焱(为一名个人投资者)、雾凇资本有限公司(“雾凇”)、Thalassa Capital、Chample International Limited(“Chample”)、Libra Fixed Income One SP。

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这家以“无线传感SoC”为核心技术的芯片公司，正在从“藏在轮胎里的中国芯”向“Physical AI端侧感算芯片第一股”发起冲刺。

2015年，李梦雄与李曙光两位复旦大学微电子系同窗在上海张江创立了琻捷电子。此前，李梦雄曾在英国森萨塔科技负责汽车无线传感芯片设计；李曙光则在高通任职11年。二人的技术背景与产业链资源的叠加，为琻捷电子的起步奠定了基础。

公司早期选择了一个被海外巨头垄断、但已有明确政策驱动力的赛道：TPMS（轮胎压力监测系统）芯片。2017年中国正式实施强制性TPMS法规，要求所有新生产乘用车必须配备胎压监测系统，国产替代窗口就此打开。

2018年，琻捷电子率先实现TPMS芯片量产，成为中国首家打破外资垄断的供应商。此后，其产品迅速打入比亚迪、上汽、吉利等主流车企供应链，累计搭载超40种车型。

从TPMS芯片出发，琻捷电子构建了覆盖智能轮胎SoC、智能电芯SoC及智能通用传感SoC的三大产品矩阵。公司把“传感+计算+无线”塞进一颗芯片，用单芯片方案替代传统多器件分立架构。

智能轮胎SoC以TPMS芯片为代表，2018年率先量产，蓝牙版BLE TPMS已将电池寿命拉至10年；智能电芯SoC的核心产品电池压力感应器（BPS）芯片2021年量产，能够在热失控前5分钟预警，2025年率先推出满足新国标的升级版本；无线电池管理wBMS芯片已开始贡献收入，是业内少数具备车规级量产能力的厂商；智能通用传感USI芯片将空调、底盘、变速箱等多种传感器统一纳入同一平台，帮助车企在燃油与新能源平台间快速切换。

截至2025年12月31日，公司汽车传感SoC累计出货量已达2.419亿颗，中国前十汽车OEM覆盖率100%。合作伙伴包括比亚迪、小鹏、赛力斯、理想、吉利、宁德时代、蜂巢能源等头部企业。

在细分赛道，琻捷电子的市场地位相当清晰。

智能轮胎SoC领域，公司是中国首个实现TPMS芯片量产的企业，2025年在中国无线TPMS SoC市场以24.0%的份额位居第一。

智能电芯SoC领域，其BPS芯片2025年全球市场份额超过50%，稳居全球首位。公司还开发了国内首款符合2026年新国标的BPS芯片，将电池安全管理从“被动预警”升级为“电芯级主动管理”。

智能通用传感SoC领域，公司已实现空调、底盘等应用的大规模量产，2025年收入达1.15亿元，是第三增长曲线的核心构成。

在更宽口径的汽车无线传感SoC市场，按2025年收入计，琻捷电子是中国最大的供应商，全球位列第三，市场份额约8.5%，前两大参与者主要为国际芯片巨头。

公司产品应用已从汽车延伸至储能、工业电子、机器人及消费电子等高增长垂直领域。储能领域的无线BMS传感芯片已于2025年实现销售收入，机器人领域传感芯片正在加速落地。

从财务数据看，琻捷电子近年营收增长迅猛，盈利能力持续改善。

2023年至2025年，公司营收分别为2.23亿元、3.48亿元、4.78亿元，三年复合增长率达46.2%。其中，2025年营收同比增长37.5%。经调整净利润方面，2023年至2025年分别为-1.875亿元、-9,720万元及-3,187.6万元，亏损额持续大幅收窄，2025年已接近盈亏平衡点。

毛利率持续提升，从2023年的16.6%增长至2025年的28.0%，三年累计提升11.4个百分点。盈利质量的改善主要源于规模效应释放，以及高毛利产品（尤其是智能电芯SoC）收入占比的提升。

但账面净亏损仍处于较高水平。按照归母净利润口径，2023年至2025年净亏损分别为3.6亿元、3.5亿元、3.3亿元。经营活动现金流净额连续为负，三年累计净流出约3.72亿元。研发投入是主要消耗项，2023年至2025年研发成本累计达3.04亿元，研发费用率长期保持在较高水平。

截至2025年末，公司持有的现金及现金等价物为1.24亿元。本次IPO募资净额约9.067亿港元，将用于扩大业务规模、加速新产品商业化、提升研发能力、拓展海内外销售网络及补充营运资金等方向，为技术迭代和全球化布局提供资金储备。

在公司股东层面，此前已汇聚混改基金、经纬创投、晨道资本、吉利、广汽、三一、保隆科技等40余家机构或产业方。IPO前，创始人李梦雄与一致行动人李曙光合计控制公司约32.25%投票权。

据弗若斯特沙利文数据，汽车无线传感SoC全球市场规模预计将从2026年的43亿元增长至2030年的251亿元，年复合增长率55.3%，其中2030年中国市场规模预计达149亿元，占全球超过一半。无线电池监测系统（wBMS）SoC市场增速更高，预计从2026年的1亿元增至2030年的207亿元，年复合增长率达270.2%。

中国新能源汽车渗透率持续提升，对电池安全管理和无线化传感的需求快速释放。琻捷电子已在TPMS、BPS、USI三大产品线完成技术卡位，wBMS芯片也已进入前端验证阶段，有望在下一代电池系统中抢占先机。同时，公司将汽车场景打磨出的质量体系复用至储能与机器人领域，储能无线BMS芯片已于2025年实现销售收入，机器人传感芯片正在加速落地。

从胎压监测芯片国产替代到BPS芯片全球第一，再到wBMS与储能业务的战略布局，琻捷电子用十年时间构建了从单一TPMS赛道到物理AI端侧感算芯片平台的技术跨越。随着小米SU7等车型搭载其TPMS芯片量产，以及德国、马来西亚海外业务的逐步落地，这家从复旦校园走出的芯片公司正进入商业化加速与亏损收窄的关键窗口期。

本次冲击港股IPO，琻捷电子有望成为港股“Physical AI端侧感算芯片第一股”。在毛利率持续改善、经调整亏损逼近平衡点、客户结构不断丰富的背景下，琻捷电子后续的上市表现值得关注。