东京迪士尼2025年财报发布，拆解核心赚钱逻辑

4月28日，日本东京迪士尼母公司东方乐园株式会社公布2026财年（2025年4月1日-2026年3月31日）经营报告。为适配中国读者阅读习惯，下文将东迪的“2026财年”与“2025年”划等号。

2025年，东迪共接待游客数量2753万人次，同比下滑了0.1%。由于人均客单价的提升，东迪2025年营收7045亿日元，约合305亿人民币，同比增长了3.7%，归属母公司所有者的净利润1218亿日元，约合53亿人民币，同比下滑了1.8%。

东亚几个顶级乐园，东迪、上海迪士尼、北京环球影城、香港迪士尼它们的业绩对比如何？知酷文旅此前有过阐述（往期回顾：上海迪士尼为何干不过东京迪士尼），大致上按营收规模比较，东迪=2.5个上迪=3.7个港迪=3.8个北环影。

研究东迪的经营情况，有助于我们认清主题乐园行业的变化趋势。本期，知酷文旅将详细拆解东迪2025年的经营数据。

收入构成

东迪的营收主要分四块，门票、商品销售、酒店和饮食，这四块占总营收的比例分别是41.1%、23.7%、16.9%、14%，对应营收金额分别为2895亿日元、1673亿日元、1190亿日元、983亿日元，同比2024年均有小幅增长。

东迪的门票收入仅占总营收的41.1%，酒店、餐饮、购物等二消合计占54.6%，这是国内很多景区都非常羡慕的营收构成。

东迪的商品销售占比23.7%，是门票之外的第二大收入来源，这在全球迪士尼中属于最高的比例。原因是日本人极其喜欢迪士尼的IP，日常生活中大量使用带迪士尼卡通形象的商品，其IP商品非常日常化，例如卫衣、家居服、发饰、保温杯、便当盒等。这些商品设计采用极简风，不过度卡通化，许多成年人都喜欢使用。

相比之下，我国的景区、主题乐园的商品销售，商品定位偏小零食、小玩意、文创收藏、伴手礼，而不是日常使用品。这主要是迪士尼的IP太强，渗入日常生活，成为日常流行的时尚消费，而我国的文旅IP普遍较弱，难以日常化、流行化。

游客构成

东迪是一座女性游客撑起来的乐园，2025年女性游客占比71.7%。这一比例已经有所下降，在2023年时，女性游客占比达到惊人的79.4%。

女性游客比例过高，并不是一种健康的现象，这说明东迪的风格和体验太单一。风格太偏向温馨、治愈、可爱和公主梦幻，缺乏男性游客喜欢的冒险、刺激性、有挑战感的内容。

日本很多家庭出游、亲子出游是女性做决策，所以女性游客占比高是自然现象，但高达7成的女性占比，至少说明了家庭出游中，很多时候父亲放弃了伴游，迪士尼和男性的兴趣偏好格格不入。

对比之下，日本大阪的环球影城男女游客比例均衡的多，其有超级马里奥、哈利波特、侏罗纪公园等冒险类游戏和电影IP，男性对此更有兴趣，还有强体验的过山车、飞行影院、5D黑暗骑乘等刺激性项目，也有女性和儿童喜欢的HelloKitty、小黄人、史努比、芝麻街等IP和游玩项目，风格和客群定位更完整。

游客年龄方面，40岁以上的客群占比35.3%，进一步扩大，中老年游客游玩迪士尼已经成为日本一道独特的消费景象。18-39岁的客群占比40.3%，略有下滑，12-17的青少年占比11.5%，与上年持平，4-11岁的儿童占比12.9%。

日本中老年游客并非都是陪孩子入园的亲子游，有相当一部分是中老年闺蜜团。东迪面向中老人客群的宣传策略是，把迪士尼乐园塑造生日、纪念日、退休旅行、闺蜜聚会等高质量聚会场所，游客来这里不是为了乐园狂欢，而是享受这里的温馨梦幻的氛围，高品质的服务，轻松快乐的聚会时光。也因此，大阪迪士尼有一批刺激类的游戏、电影IP游玩项目，而东迪的项目始终主打舒缓、治愈、梦幻，不追求过度刺激和狂欢。

东京迪士尼从过去以儿童、青少年为主，到现在大力开拓中老年客群，主要是日本长期少子化、老龄化，倒逼乐园必须适应主流客群的变化。这种做法也给了中国文旅企业一些启发，中老年旅游市场机会和潜力都是很大的，面向中老年客群开发新文旅产品大有可为

游客的地域来源方面，来自东京都市圈的游客占比52.3%，距离东京1-3小时车程的中部地区游客占比11.1%，合计63.4%。这说明了，主题乐园这类项目极端依赖本地的消费力，即使是东迪这类国际级主题乐园，依然有2/3的客流来自本地。

中国近些年在海南、在甘肃、在山西搞了多个主题乐园，这完全是乱投资，本地没有足够的人口和消费力，根本支撑不起一座大型乐园（往期回顾：痛惜！海昌三亚梦幻不夜城变为“沉寂景区”）。

东迪日本本土的游客占比84.9%，海外游客占比15.1%，整体上东迪是靠日本国内的消费力在支撑。一座东迪营收=2.5个上迪=3.7个港迪=3.8个北环影，可见日本国内的旅游消费力很强劲，这主要跟日本人均收入高有关。中国的高消费力虽然也不弱，但地域分散，长三角游客玩上迪，珠三角游客玩港迪和广州、珠海长隆，京津冀的有北环影。日本则视东迪为国民乐园，渗透率和复游率极高。

作者｜王薪宇

编辑｜小知知

图片来源｜小红书