嫌英伟达太贵，“被逼自研”的百度昆仑芯要冲击大A

从“被逼自研”到分拆上市，百度耗时十五年倾力栽培的“亲儿子”——昆仑芯，正式叩响了A股的大门。

近日，证监会官网显示，昆仑芯（北京）科技股份有限公司已办理科创板上市辅导备案，中国国际金融股份有限公司担任辅导机构，拟登陆科创板。这距其2026年元旦以保密形式递表港交所过去仅四个月。

不过《星岛》从知情人士处了解到，昆仑芯仍在正常推动港股上市进程。科技企业在港股IPO后同步推进A股辅导备案，已是行业普遍做法。此前，智谱Al、壁仞科技等公司亦有类似安排。

昆仑芯IPO消息发布后，截至5月8日收盘，百度港股报145.2港元/股，上涨5.75%；美股报141.05美元/股，微涨0.84%。

技术自立

昆仑芯前身是百度芯片及架构部，其诞生起于一场被成本倒逼的无奈。2011年6月，昆仑芯注册成立，由国内最早从事异构计算与硬件加速项目的工程师之一欧阳剑出任CEO。截至辅导备案日，百度持股57.67%。

三年前，百度创始人、董事长李彦宏在亚布力论坛曾坦言：“当时做搜索时，买别人芯片太贵，2万美元一片，我们自己做，2万元人民币就做下来了，所以逼着自己做出了芯片。”

有投资者指出，昆仑芯选择此时闯关A股可谓正逢其时。一方面，科创板大力支持半导体、AI算力等“硬科技”企业，并开设绿色通道，契合昆仑芯定位；另一方面，国家加速推动算力自主，作为百度孵化的标杆项目，昆仑芯具备显著战略价值。国产算力需求爆发也带来前所未有的估值机遇。

昆仑芯的上市底气，来自三代芯片大规模落地、万卡集群点亮、市场化订单突破的坚实底盘。

产品层面，昆仑芯已实现三代AI芯片的规模化量产，其中，第三代P800系列于2024年量产，2025年4月成功点亮3.2万卡AI集群，这是国内首个正式点亮的自研万卡AI集群，可支撑千亿参数大模型训练与推理。

商业化更迎来里程碑突破。2025年，昆仑芯中标中国移动超50亿元AI服务器集采项目，在标包1、标包2、标包3分别拿下70%、70%、100%份额，位居所有供应商第一，订单规模达十亿级，标志其从百度自用走向行业规模化落地。

市场地位稳居第一梯队。IDC数据显示，2024年中国AI加速芯片市场，华为昇腾以64万片出货量领跑，昆仑芯出货6.9万片，位列国产第二。

2025年国产化提速，据市场推测，昆仑芯出货量或升至11.6万片，与寒武纪并列。

估值神话

资本追捧印证了昆仑芯的稀缺价值。

高盛研报指出，在拟议的分拆完成后，百度预计昆仑芯将继续作为公司的子公司。这意味着百度既能通过独立上市释放昆仑芯的市场价值，又能继续在其生态系统中保持对核心算力基础设施的控制。

目前国产AI芯片赛道正处资本市场风口。

去年末，摩尔线程上市首日大涨425%，不到两周后，沐曦股份刷新纪录，涨幅达到693%，堪称最赚钱的新股，寒武纪更是市值狂飙，突破7400亿元。高盛预测，昆仑芯2026年营收有望达65亿元，具备冲击高估值的业绩基础。

年初，高盛通过对比同业估值，估算了百度当前股价中未被充分定价的“期权价值”，乐观来看，如果市场给予昆仑芯类似于寒武纪的估值倍数（40倍市销率），百度持有的59%股权价值将高达220亿美元，相当于百度当前总市值的45%。

如果保守测算，则应用5倍到20倍市销率，昆仑芯100%股权的估值范围为50亿美元至180亿美元，对应百度持有的59%股权价值为30亿美元至110亿美元。这相当于百度当前市值的6%至23%。

然而，光环之下，隐忧不容忽视。昆仑芯早期收入与应用场景高度依赖集团内部，独立面向市场的商业化能力仍有待长期验证。加之，行业竞争日趋白热化，昆仑芯不仅要面临华为昇腾、寒武纪、平头哥等本土巨头的强势围剿，还需应对英伟达等海外厂商降价带来的价格战压力。

但昆仑芯已决心在这场硬科技长跑中跑出中国速度。

在2026亚布力中国企业家论坛上，昆仑芯CEO欧阳剑罕见现身，称昆仑芯熬过了AI发展不温不火的阶段，也非常幸运抓住了时代的机会，迎来了大模型的爆发。2024年和2025年，业务有量级的提高，而且还在高速增长。

▲图为：欧阳剑

“想想在几年前，甚至十几年前创业的时候，我们是想不到国产芯片能够被中国最领先的客户和企业大规模用起来，想都不敢想，但今天我们做到了。”欧阳剑说道。

欧阳剑还呼吁，作为AI时代的新型基础设施，Token必须具备普惠属性，全行业正从多维度推进成本下降。Token成本需以每年至少一个量级的速度下降，才能支撑其高速增长的调用需求，这将成为AI产业下一阶段的核心攻坚方向。