公牛集团2025年营利双降，34亿元分红超八成流入阮氏兄弟口袋

作者 | 郝文

编辑 | 趣解商业资讯组

2025年，公牛集团打破了上市以来的增长纪录，营收和净利润首次双双下跌。

财报显示，2025年公牛集团实现营业收入160.26亿元，同比下降4.78%；归母净利润40.71亿元，同比下降4.72%。

图片来源：财报截图

公开信息显示，2015年以来，公牛集团营业收入逐年攀升，2021年（上市次年）同比增长23.22%；2017年至2024年间，归母净利润仅于2017年出现过8.67%的同比下滑，其余年份均保持增长。

2026年第一季度，公牛集团营收和净利润实现回升，实现营收40.6亿元，同比微增3.52%；归母净利润同比增长8.55%至10.58亿元。不过，虽然实现同比增长，但相较2025年第四季度，公牛集团归母净利润环比下滑了3.11%。

具体来看，业绩下滑的背后，是主业增长见顶与新业务尚未破局的双重挑战。

公牛集团收入主要来源于电连接产品、智能电工照明及新能源产品。2025年，传统核心品类电连接产品营收70.77亿元，同比下滑7.9%，是整体营收下滑的主要拖累项；智能电工照明产品营收80.98亿元，同比小幅下降2.8%；新能源产品营收8.22亿元，逆势同比增长5.71%，成为为数不多的增长亮点。

不过，新能源产品营收占比尚不足10%，公牛集团仍依赖电连接产品与智能电工照明产品这两大核心品类来支撑业绩。

从区域维度看，境内业务营收157.26亿元，同比下降4.99%，占总营收的98.13%，是业绩波动的核心影响因素；虽然境外业务营收实现同比12.68%的增长，但在总营收中的占比较低，仅为1.68%。

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作为以插座业务起家的企业，公牛集团常年与房地产深度捆绑。乘着房地产和家装行业的热潮，公牛获得了持续的增量。但当下地产行业降温，新房成交走低，使得插座、开关的购买量随之减少。同时，这类业务本来就是低频消费，所以当下游需求回落时，其增长情况也会受到影响。

面对传统业务的增长困境，公牛集团将目光投向了正在快速崛起的新能源赛道，明确将新能源、智能生态、国际化作为三大战略方向，试图以此构建新的增长曲线，财报显示，目前，其新能源产品主要为新能源汽车充电桩/枪、家庭储能、工商业储能、户外便携式储能等。

但是，从业绩来看，新能源产品体量依然偏小，尚无法对冲传统业务下滑带来的冲击。与此同时，新能源赛道本身也面临着竞争激烈和盈利困难的双重压力。在家用充电桩市场，公牛集团虽然位居前列，但面临小米、蔚来等车企品牌以及特来电、星星充电等专业运营商的激烈竞争。新能源业务的突围，对于公牛集团来说仍是一条需要长期投入的道路，只是面对传统业务的下滑，公牛集团或许要加快脚步了。

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值得一提的是，业绩下滑的同时，公牛集团还遭到了核心股东的减持。2025年10月，公牛集团副董事长、实控人之一阮学平拟减持不超过3617.18万股，占公司总股本的2%。以公告当日的收盘价计算，此次顶格减持将套现超16亿元。

对于减持原因，公牛集团在公告中解释称：“股东根据自身资金需求自主决定，不会影响公司治理与持续经营。”

这已是阮学平近两年内第二次大规模减持。2023年7月，他一举减持1779.19万股，套现金额达16.28亿元。

财报显示，阮立平、阮学平兄弟二人为公司共同实际控制人，两人合计持有良机实业 100%股权，通过良机实业持有公司 53.84%股权；同时两人直接持有公司 28.27%的股权，通过宁波凝晖投资管理合伙企业（有限合伙）间接持有公司 0.68%的表决权。

2025年，阮学平从公司获得的税前薪酬总额为248万元，仅次于董事长、总裁阮立平的303.41万元，董事、资深副总裁周正华的304.29万元以及财务总监刘圣松的285.52万元。

发布2025年业绩的同时，公牛集团公布了2025年度利润分配方案，拟每10股派发现金红利19.00元（含税），合计派现约34.35亿元，合计持股82.11%的阮立平、阮学平兄弟二人将分得超28亿元。

图片来源：公告截图

这已经不是公牛集团第一次推出高比例的分红了，自2020年上市以来，公司已经累计现金分红6次，累计分红金额已经超过了150亿元，而其中的绝大部分，都流入了阮氏兄弟的口袋。

总体来看，公牛集团正处于新旧动能转换的关键阶段，如何平衡短期业绩与长期投入、稳定核心品类的同时培育新增长点，将是接下来需要面对的现实课题。