贝因美工业大麻“罗生门”：跨界尝试背后的经营压力

2026年3月初，作为国内知名婴童食品品牌的贝因美，意外地与“工业大麻”这一极具敏感性的词汇产生了深度关联，迅速将这家老牌乳企推向舆论的风口浪尖。

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而事实上，却是这位曾经的“国产奶粉第一股”本想借助“大麻二酚（CBD）”这个热门概念开辟新财路，打造第二增长曲线，结果项目无疾而终，不但惹来金额过亿的合同纠纷，还引发品牌信任危机和资本市场震荡。

那贝因美为何要在母婴营养领域尝试CBD？这一激进尝试给公司治理和行业发展带来怎样的风险警示？

跨界工业大麻梦碎

5000万合作款对簿公堂

事情缘起于贝因美与一家工业大麻企业的专利合作。

据公告披露，2021年11月及2022年1月，贝因美先后与黑龙江丰佑麻类种植有限公司签署合作协议及补充协议，取得对方CBD相关专利在孕产妇奶粉和奶基营养品领域20年独家许可权，约定可用于相关产品的研发、生产和销售，期间黑龙江丰佑不得与其他同类奶粉企业合作。为表诚意，贝因美向对方支付了5000万元专利许可定金。

截图自贝因美公告

贝因美的初衷很明确：利用CBD的舒缓抗焦虑功效，开发一款针对孕产妇孕期、产后焦虑情绪的功能性奶粉，切入高端细分市场，实现品牌突围。在海外，CBD当时已被应用于药品和膳食补充剂领域，而国内工业大麻产业初露苗头，资本市场一度将其视作百亿美元级的新风口，各路公司争相布局。贝因美选择提前卡位，试图在母婴营养赛道上开创先河。

协议签署后，项目进展并不顺利。

贝因美方面称，付款后合作陷入停滞——黑龙江丰佑始终未能提供关键的授权文件、正式许可合同和完整的技术资料，导致专利成果无法落地，产品开发无从进行。2025年12月，贝因美被迫向杭州市中级人民法院提起诉讼，请求解除双方签署的系列协议，并要求黑龙江丰佑返还5000万元定金及约685万元利息，合计5685.24万元。

截图自贝因美公告

然而事情并未就此了结。2026年2月24日晚，贝因美发布公告披露案件新进展：黑龙江丰佑对贝因美的起诉并不认同，反称贝因美才是违约的一方，并已向法院提起反诉。

黑龙江丰佑坚称其“已履行全部义务”——包括提供三项相关发明专利的全部文件、成功取得专利权、承诺赋予贝因美长期排他的经营权，并为后续大规模生产投入了大量资金。丰佑方面指责贝因美拿到专利后自身放弃推进，构成根本违约。据丰佑粗略估算，其因此遭受损失高达7725.39万元，遂反诉要求贝因美赔偿经济损失。至此，原本的合作伙伴对簿公堂，你来我往的索赔金额合计超过1.3亿元人民币。

目前，上述诉讼与反诉均尚未正式开庭审理，是非曲直有待司法裁决。贝因美投入的真金白银面临巨额损失风险：5000万元定金迟迟要不回来，还可能倒赔对方7700多万元。公司方面很快对此计提了减值准备，对预付的专利许可款项进行资产减值处理，以反映项目搁浅带来的财务损失。

贝因美CBD项目波折

转型压力下的路径选择

根据公开资料，大麻二酚（CBD）虽非成瘾致幻物质，在国外一些国家已用于药物或食品补充剂，但在中国一直受到最严格的管制。根据我国法律，大麻被明确定义为毒品，其中主要活性成分四氢大麻酚（THC）和大麻二酚（CBD）均被列入第一类精神药品管制目录。目前仅允许云南省、黑龙江省在严格监管下开展工业大麻的种植和加工试点。

2021年5月，国家药监局就发布公告更新了《化妆品禁用原料目录》，明确将大麻仁果、大麻籽油、大麻叶提取物以及大麻二酚（CBD）全部列为禁用成分。根据《中华人民共和国食品安全法》及相关法规，任何拟用于食品的新原料都必须经过国家卫健委的安全性评估并批准，否则不得添加使用。

截图自国家药监局发布《已使用化妆品原料目录（2021年版）》

截至目前，CBD从未获得我国卫健委的新食品原料许可，也未出现在任何合法食品配料名单中。尤其对于婴幼儿配方食品、辅食以及孕产妇特殊膳食等特定食品类别，国家标准和监管文件中明确规定不得检出CBD成分。这些法规要求奠定了母婴食品行业的安全底线，保障特殊人群健康不受潜在风险侵害。

事实上，根据财闻报道，一名贝因美内部人士称，当初的合作就是大麻二酚在孕妇抗焦虑奶粉上的应用，当初公司预期政策会打开大麻二酚食用的口子，但后期政策始终没有松动，这让与黑龙江丰佑合作开发相关产品的计划始终停滞，因此不得不选择和黑龙江丰佑协商终止这份合作，但协商并不顺利，最后闹到互相起诉的结局。 

值得一提的是，2024年8月国家有关部门进一步收紧了对CBD的管控。当月2日，公安部、商务部、卫健委、应急管理部、海关总署、药监局等六部门联合发布公告，决定将CBD列入《易制毒化学品管理条例》附表第二类易制毒化学品进行管制，自2024年9月1日起施行。这意味着CBD被正式纳入易制毒化学品的监管范畴，其生产、采购、运输、进出口等环节都需严格资质许可和报备。

截图自国家药品监督管理局

医学与营养领域专业人士强调，应科学看待CBD的药用潜力，但坚决反对在母婴食品中尝试应用。CBD无成瘾性但非完全无害：@儿童营养师王斌解释，大麻二酚本身没有精神活性，不会让人“上头”，但可能引起口干、嗜睡、肝功能影响等副作用，且与某些药物存在相互作用，因此我国法规严禁其用于婴幼儿及孕产妇食品。

@麻醉医生凌楚眠提醒，尽管纯CBD无滥用潜力，但国内饮食行业特别是母婴领域绝不能开此口子，以防大麻合法化浪潮借“医疗用途”之名蔓延，最终失控如泰国案例。

面对汹涌的舆情和谣言，贝因美不得不紧急灭火。

3月4日，贝因美通过官方微博发布严正声明，否认自家产品含有任何大麻成分。公司澄清道：目前在售及已上市的所有产品均经过严格检测，完全符合法规要求，“不存在任何违规添加物”。对于网上流传的“不实传闻”，如所谓“贝因美产品含大麻二酚=毒品”“产品让孩子上瘾”，官方表示已收集证据，并保留依法追究造谣者法律责任的权利。

截图自贝因美官方微博

公司还特别说明，与黑龙江丰佑的合作“未开展实际研发应用、未签署具体专利实施许可合同”，相关专利资料公开可查，目前纠纷正通过法律途径解决。这一系列表态意在告诉公众：第一，贝因美并没有真的把CBD添加到奶粉中，市面上买到的贝因美奶粉是安全的；第二，这场纠纷本质上是商业行为和政策合规问题，公司愿意配合法院裁决，并没有触犯法律红线。

主业承压与治理危机

业绩滑坡下的资本隐忧

工业大麻项目折戟的同时，贝因美自身的治理和财务困境也逐渐暴露。

近年来，公司业绩持续低迷，自2014年起营收增长乏力，2016年以来多次出现年度亏损。2016年和2017年贝因美分别巨亏7.81亿元和10.57亿元，一度濒临退市，被实施*ST。为“保壳”公司只得变卖房产、牧场和子公司等资产，通过非经常性收益勉强扭亏。

截图自同花顺数据平台

即便如此，到了2021年前后，贝因美年营收也仅在25亿元上下徘徊，不及巅峰时期的一半。主营奶粉业务深陷存量厮杀，市场份额被飞鹤、君乐宝等巨头步步蚕食。可以说，贝因美的增长焦虑与日俱增，在内外交困下急需寻找新的业绩突破口。

截图自同花顺数据平台

与之对比，行业龙头飞鹤、君乐宝等近年营收纷纷突破百亿元规模，市场集中度持续提升，中小品牌的生存空间被极大挤压。在婴幼儿配方奶粉存量竞争日趋激烈的背景下，贝因美的市场份额和渠道掌控力明显不如往昔。公司虽提出向“全家营养”转型、拓展成人及老年食品等新领域，但这些新业务尚处投入培育期，短期难以撑起业绩增长，主业承压的局面短时间内难有根本改观。

雪上加霜的是，公司大股东自身债务危机爆发，进一步拖累了公司治理稳定。贝因美控股股东为浙江小贝大美控股有限公司（由创始人谢宏实际控制），目前持有公司约1.3263亿股（占总股本12.28%）。但其中98.85%的股份即逾1.311亿股已被质押或司法冻结。由于资金链断裂，2025年7月小贝大美控股向法院申请预重整，称其流动性紧张、已不能清偿到期债务且明显资不抵债，但仍有重整价值。

2026年2月2日，公司公告控股股东预重整债权人会议表决结果：重整方案已获各组债权人通过，后续将按企业破产法推进执行。贝因美特别提示，重整完成后实际控制人可能发生变更。

截图自贝因美公告

控股股东深陷泥潭，不仅股权高度质押冻结，其所欠债务规模也十分庞大。新京报称，据预重整方案初步估算，小贝大美控股需清偿债务不少于21亿元。为引入资金解决债务，今年2月预重整管理人已公开招募重整投资人。一旦新投资人介入，小贝大美控股持有的贝因美股权将被处置或稀释，公司股东结构和治理格局都可能发生重大变化。这无疑令中小股东和市场对贝因美未来决策稳定性产生担忧。

除了大股东危机，贝因美经营层面也官司缠身、内控压力陡增。

2024年底，贝因美与其重要经销商浙江科露宝食品有限公司因合作破裂对簿公堂：科露宝索赔约1.85亿元，贝因美反诉索赔2.02亿元，双方多起互诉纠纷至今未了。

截图自贝因美公告

另外，2025年9月，贝因美发布公告，公司的全资子公司杭州贝因美母婴营养品有限公司近日向浙江省金华市中级人民法院提交了其与被告金华市婺城区鸣乔食品商行、浙江科露宝食品有限公司、上海佳禄普健康科技有限公司、佳禄普（江苏）健康科技有限公司、杨国民，及第三人江苏中创供应链服务有限公司关于侵害商标权、不正当竞争纠纷的起诉状，并收到金华中院发出的《受理案件通知书》等法律文书，本诉请求金额为7201.15万元。

最新财报显示，2025年前三季度贝因美营业收入20.33亿元，同比下降2.59%；归母净利润1.06亿元，好于上年同期但大部分来自一次性收益；经营活动现金净流入仅1.03亿元，同比大幅下降68.7%。主营疲软叠加诉讼支出，公司现金流捉襟见肘。而为稳定股价，贝因美还在2025年斥资约7525万元回购股份约1.17亿股。

截图自贝因美2025年第三季度报

种种迹象表明，贝因美已陷入业绩下滑、资金紧张、内耗不断的治理困境。

总体来看，从押注工业大麻到卷入合同纠纷，贝因美这场跨界尝试无疑给市场带来了不小震动，也折射出乳粉行业在存量竞争时代所面临的现实压力。面对出生率下行、行业集中度提升以及业绩承压等多重挑战，企业寻求新的增长空间，本身并不难理解。

但这次事件也再次提醒市场，越是在竞争激烈、转型迫切的时候，越需要对监管边界、产品属性和消费者信任保持足够敬畏。