美以搅乱海湾，能源市场短期赢家是俄罗斯，中长期是中国

1. 前不久，我发过图一，俄罗斯乌拉尔原油折价在1月26日达到历史最高。当时情况对俄罗斯很不利，美欧找到了新的制裁办法，打击油轮保险，希腊船队不敢运俄油了。印度也因为美国关税，大幅减少买俄油。印度进口俄油从2024-2025年平均的每日120万桶，降至约40万桶。俄罗斯不得不加大乌拉尔原油折扣，情况不妙。

2. 美以对伊朗开战后，图二，俄油折价完全消失，涨幅比国际原油价还高得多，ICU直奔KTV了。乌拉尔原油达到了2022年对乌克兰开战以来的最高价，短短几天翻倍还多！3月第一周，乌拉尔原油周平均价格约为50.46美元每桶，环比大涨29.4%。霍尔木兹海峡航运中断影响，乌拉尔原油价格飙升至 88-92美元。不可思议的事发生了，印度又找俄罗斯大买原油了，但这回价格要升一大截了。美国实际阻止不了，干脆开一个月的许可证，说“允许印度买俄罗斯原油”。

3. 俄罗斯2026年联邦预算是按乌拉尔原油59.80美元制定的，年初情况很糟糕，1月石油出口总收入111亿美元，同比少了46亿美元。截至2026年2月24日的一年中，俄罗斯化石燃料出口总收入1930亿欧元，比战前一年下降27%，但原油出口量反而高出6%。海湾开战后，原油价格已显著超过盈亏平衡点，俄罗斯财政赤字迅速消失，预计每月额外收入30亿美元。

4. 总体来说，俄罗斯通过深度折扣锁定中国市场需要，再利用印度供应缺口获取短期溢价，中东冲突带来的全局性油价上涨，暂时改善了石油收入状况。但收入依赖持续的地缘政治紧张局势，中国原油需求见顶，长期来说印度也有退出动力。俄罗斯只能说是短期的赢家，后面可能财政又紧张了。

5. 国际能源市场舆论认为，俄罗斯有短期收益，但可能转瞬即逝。真正的中长期赢家是中国，不知为何在开战前一年大幅增加了石油储备，达到了美国2.5倍。而且中国有庞大的煤炭储备，只要油价够高，煤炭可以支持化工生产。更重要的是，高油价会大幅加速中国可再生能源的生产与出口。综合看，中国在短期封锁情景下几乎未遭受冲击，仿佛绝缘一样。如果长期封锁情景导致高油价延续，中国又是所有主要经济体中最有利的。

6. 这就是国际上经常发生的事，有什么大事发生，往往对中国有利。但这不是因为运气好，而是因为各种事都在积极准备。大幅增加原油储备，大力发展新能源，是两个准备方向，不矛盾。美国也可以增加原油储备，但拜登任上为了抑制通胀，反而把原油储备释放了小一半。美国2021年底有5.95亿桶，2024年底一度降至3.46亿桶，是40年来最低水平，仅为法定储备能力7.14亿桶一半左右。