沃尔核材正式登陆港交所，市值295亿港元，全球热缩材料行业中排名第一

沃尔核材(09981.HK)今日成功在港交所主板上市，中信建投国际及招商证券国际为联席保荐人。

2月13日，深交所发布公告，因沃尔核材(09981)在香港联合交易所有限公司上市不适用价格稳定期机制，且相应A股上市满10个交易日，根据《深圳证券交易所深港通业务实施办法》的有关规定，港股通标的证券名单发生调整，调入沃尔核材，并自2026年02月13日起生效。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年全球收入计，沃尔核材在通信电缆制造商中排名第五，占全球市场份额的12.7%。公司在全球热缩材料行业中排名第一，按2024年全球收入计，占全球市场份额的20.6%。按2024年全球收入计，公司在全球新能源汽车电力传输产品行业中排名第九，占全球市场份额的1.9%。按2024年全球收入计，公司在全球电缆附件行业中排名第七，占全球市场份额的2.5%。

本次沃尔核材香港IPO引入基石投资者包括HHLRA、华泰资本投资(有关景林场外掉期)、Jump Trading、惠州惠联、江西铜业国际投资及国泰君安证券投资(香港)有限公司(有关江西铜业国际投资场外掉期)、深圳新世界、高时、雾凇、SCV Alpha、Yield Royal、国惠香港、璞信国泰君安证券投资(香港)有限公司(有关璞信场外掉期)、新宙邦香港、易亚投资管理、Factorial、前海辰星。

截至午间休市，沃尔核材涨4.83%，报21.06港元/股，市值294.82亿港元。

综合 | 招股书 公司公告  编辑 | Arti

本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议

招股书显示，沃尔核材是全球最大的热缩材料及通信电缆产品制造商之一，公司产品在该等行业的各种应用场景中发挥关键作用。主要业务包括：电子通信业务、电力传输业务及其他业务。

公司主要从开发、制造及销售以下各项产生收入：电子材料产品及通信电缆产品产品，其被广泛用于IT基础设施，包括算力中心、新能源汽车、自动系统、机器人以及智能消费电子产品；

以及为新能源汽车、电网及电站以及轨道交通提供安全可靠的电力传输的电力传输产品，例如充电枪及充电座、车载充电附件、核级热缩电缆附件、高压电缆附件、冷热缩电缆附件及可分离连接器。

根据弗若斯特沙利文的资料，公司在全球热缩材料行业中排名第一，按2024年全球收入计，占全球市场份额的20.6%。按2024年全球收入计，公司在全球电信电缆制造商(涵盖高速铜缆)中排名第三，占全球市场份额的12.7%。

特别是，公司于2024年按全球收入计是中国最大的高速铜缆制造商，占全球市场份额24.2%。按2024年中国收入计，公司分别在中国新能源汽车核心充电类产品行业中国制造商中排名第五，并在中国电缆附件行业电缆附件制造商中排名第一。

公司与从事AI、电信、新能源汽车制造、能源和电力等行业的企业建立长期合作关系。公司战略性地将制造基地设在靠近客户的地方，以便全面覆盖并快速响应客户的生产需求和供应链管理需求。截至2025年9月30日，公司在中国拥有九个制造基地，并在越南拥有一个海外工厂。

财务方面，于2022年度、2023年度、2024年度、2025年截至9月30日止九个月，公司实现收入分别约53.37亿元(人民币，下同)、57.19亿元、69.2亿元、60.77亿元。

于2022年度、2023年度、2024年度、2025年截至9月30日止九个月，公司分别录得年/期内溢利约6.6亿元、7.58亿元、9.21亿元、8.83亿元。

于2022年度、2023年度、2024年度、2025年截至9月30日止九个月，公司对应毛利率分别为30.2%、31.3%、30.5%、30.9%。

2020年至2024年，全球电信电缆行业市场规模(按收入计)从人民币105亿元增加至人民币134亿元，复合年增长率为6.1%，并预计2029年将达到人民币177亿元，自2025年起的复合年增长率为5.9%。

高速铜缆是指用于AI算力中心机架内及机架间AI服务器互连的铜缆，市场成长潜力巨大。同时，受工业自动化加速发展及消费电子产品需求成长的推动，预计消费及工业应用电缆将持续稳定成长。

中国在全球通信电缆行业中占据领先地位，这得益于其完整的行业价值链及对主要下游应用板块的广泛覆盖。2020年至2024年，中国通信电缆行业市场规模(按收入计)由人民币 53亿元增加至人民币77亿元，复合年增长率为9.5%，并预计2029年将达到人民币101亿元，自2025年起的复合年增长率为6.2%。

2024年全球通信电缆行业的竞争格局相对分散，全球市场参与者超过100家。 2024年，五大覆盖高速铜缆的通信电缆制造商的全球收入约为人民币76亿元，合计市场份额为57.2%。以2024年全球收入计算，公司是第三大覆盖高速铜缆的通信电缆制造商，市场份额为 12.7%。

2024年中国通信电缆行业的竞争格局相对分散。 2024年，中国五大覆盖高速铜缆的通信电缆制造商的全球收入约为人民币25亿元，合计市场份额为44.0%。公司是2024年中国按收入计最大的覆盖高速铜缆的通信电缆制造商，市场份额为18.8%。

全球热缩材料市场规模呈现稳步增长，由2020年的人民币101亿元增加至2024年的人民币126亿元，期间的复合年增长率为5.7%，并预计将由2025年的人民币134亿元继续增加至 2029年的人民币165亿元，期间的复合年增长率为5.4%。

在中国，热缩材料市场规模由2020 年的人民币27亿元增加至2024年的人民币36亿元，期间的复合年增长率为7.7%。预计该趋势将持续，中国市场预计将由2025年的人民币39亿元增加至2029年的人民币51亿元，期间的复合年增长率为7.2%。

全球及中国的热缩材料行业竞争较为激烈，分别超过800家及300家公司。于2024年，全球热缩材料行业五大制造商按收入计占市场总额的51.5%。公司居全球首位，市场份额约占20.6%。亦于2024年，中国热缩材料行业五大制造商按收入计占市场总额的77.9%。公司居国内首位，市场份额约占58.5%。

根据公司的战略，公司计划将所得款项按下述金额用于下列拟定用途：约45%将用于实现产品组合多元化及升级产品以扩展业务范围并增加市场份额及渗透率，从而巩固公司于电子通信及电力传输行业的领先地位；约27%将用于拓展全球业务版图、提升中国及马来西亚产能，以满足快速增长的海外市场不断增加的需求；约18%将用于潜在战略投资及/或收购；及约10%将用于营运资金及一般企业用途。