美团“开枪”，即时零售进入超级玩家时代

《星岛》记者 曹安浔

三个多月前还在讨论如何迎战的叮咚买菜，最终还是选择与对手握手言和。

2月5日上午，星岛独家报道美团推进收购叮咚买菜相关事宜。当晚靴子正式落地，美团公告称拟以7.17亿美元初始价全资收购叮咚买菜。同时，叮咚买菜可从自家账户上提取不超过2.8亿美元的资金。收购事项完成后，叮咚买菜将成为美团的间接全资附属公司，财报并入美团的财报。

收购案公布后，《星岛》也向美团询问更多信息，美团表示“以公告为准”。

美团内部曾担心此次收购可能会触发反垄断审查，但多轮评估后，美团内部认为已具备应对“反垄断调查”的能力，相关消息快速发酵，引发零售行业广泛热议。

有接近交易方的人士透露，收购叮咚买菜的事在业内传了很久，最早京东报过价，但后来美团给出高很多的价格。“叮咚后面将保持独立运营，应该不会大裁员。”

另据其他媒体报道，叮咚买菜的这一轮收购谈判始于去年12月中旬，叮咚买菜创始人、实控人梁昌霖在内部向管理层透露，他认为国内的生鲜前置仓业务不再适合创业公司，大公司入场会做得更好。

值得注意的是，叮咚买菜海外业务不在本次交易范围内，将在交割前完成剥离。

而美团对于此次收购事项也非常谨慎，公告中显示，美团想顺利将叮咚买菜收入囊中，需满足通过反垄断调查等一系列先决条件。

补强华东区

梁昌霖也紧随美团公告后发内部信，努力给大家派发“定心丸”，称双方合并之后，叮咚三大核心竞争力不会消失，反而会在更大的平台上发挥更大的价值。未来很长一段时间他也会继续跟大家一起奋斗，叮咚买菜的业务和团队会保持稳定。

零售咨询师黄碧云向《星岛》表示，去年十一月去叮咚买菜参观过，公司战略非常清晰。行内对梁昌霖的点评很高，是个技术控。

通过此次收购，美团将整合叮咚买菜超过1000个前置仓、超700万月活用户及一流的生鲜直采供应链，从而快速弥补其在华东市场的短板，提升与小象超市的协同效能。“这次收购提高了美团在高端即时零售领域的实力，继续渗透中高端的人群。”黄碧云说道。

美团在公告中表示，公司高度重视食杂零售业务，此次交易有助于充分发挥双方在商品力、技术、运营等方面的优势。

截至2025年6月，小象超市在全国20个城市开设近千个前置仓。京东近年来也在加速以“前置仓+门店”模式，加速抢占市场；到去年末，盒马前置仓已落地运营约200家。

其中，上海地区是各方共同布局的战场。

广泛流传的一组数据是，叮咚买菜在大本营华东市场份额超过30%，尤其是在上海市场影响力较强。

这种市场地位的建立，与疫情期间的特殊考验紧密相关。当众多即时零售品牌供应链承受巨大压力时，叮咚买菜凭借其扎实的品控、相对及时的配送和稳定的供应保障，在众多上海消费者心中建立了深刻的品牌好感与用户黏性，至今被许多用户所记取。

更深层次，有零售行业分析人士指出，美团此次收购远非简单扩张，更是一次关键的战略防御。

财报显示，美团2025年三季度经调整后净亏损达160.10亿元，净利润率下滑至-16.75%。在多次喊话反低价内卷后，美团也不得不“瘦身增肌”迎战，关停美团电商与美团优选业务并加速小象超市的扩张，美团创始人王兴在电话会中将生鲜描述为即时零售可能最重要的品类之一，并表示目标为覆盖所有一二线城市。

上述人士认为：“通过收购，美团不仅消除潜在威胁，更一举掌控全国约2000个前置仓，形成规模壁垒，跳过自建供应链的漫长周期，直接获取叮咚成熟的前置仓网络、供应链体系、用户群体与商品开发能力，实现在区域密度与供应链深度上的双重补强”。

对于叮咚买菜而言，委身美团虽然让外界略微意外，但也是急流勇退的无奈之举。

财报显示，2025年第三季度，叮咚买菜实现收入66.6亿元，GMV(商品交易总额)达72.7亿元，创下单季度营收和交易总额历史新高，截至三季度末现金储备达39.4亿元，新开设前置仓17个。

但没有巨头撑腰的重资产前置仓商业模式，终究让叮咚买菜疲于奔命。

虽然叮咚买菜在2023年首次实现年度盈利，但利润微薄，2025年第三季度，在GAAP标准下，叮咚买菜净利润为0.8亿元，净利润率仅为1.2%。而在此之前，叮咚买菜也进行了战场收缩、骑手外包等降本增效之举。

超级玩家时代

资本面上，截至北京时间2月6日下午四点收盘，美团港股下跌2.56%；截至美东时间2月5日下午四点，叮咚买菜美股股价下跌14.37%。

收购消息传出后，众多消费者在社交媒体上自发讨论，温情回忆与未来担忧交织。

一位叮咚买菜忠实用户写道：“叮咚买菜有很多稀奇古怪的新鲜菜，甚至可以买到新疆黄萝卜、新疆椒麻鸡、还有新疆恰玛古，离了叮咚买菜我去哪买这些，希望美团别乱改”。

另一条高赞评论则关联着更深的记忆：“上海不可言说的那两个月，全靠叮咚，从那时候开始我叮咚的会员就没停过，出售以后不知道叮咚和小象还是独立运营吗？”

待此次收购最终落地，即时零售江湖将翻开新的一页，走过粗暴内卷、因不正当竞争被约谈的2025年，正式进入巨头争霸、生态竞争的新时代。

电商战略分析师李成东在微博个人账号上表示，独立生鲜电商的黄金创业窗口，已经彻底关闭了。以后，“即时零售”行业可能将进入“超级平台（美团、京东）主导效率整合”与“内容平台（抖音、快手）主打流量创新”的双轨竞争时代。

在李成东看来，对叮咚买菜来说，选择将海外业务剥离后出售，是一种“断腕求生”，也反映了生鲜赛道从“烧钱换规模”到“盈利求生存”的阶段性转变，并入巨头生态成为现实选择。

回首2025年，互联网江湖上“即时零售”成为最炙手可热的擂台。阿里、美团、京东三大巨头纷纷亮出底牌，投入百亿级资金，推动行业从单纯的外卖配送向“万物到家”的广阔场景加速演进。这场竞赛已全面升级，不仅在价格和时效上短兵相接，更深入至商品品质与供应链效率的深层较量。

上半年，阿里率先落子，完成了淘宝闪购与饿了么的整合，并将即时零售提升为一级入口。夏季来临，淘宝闪购抛出500亿元的巨额补贴计划，点燃市场。

京东高调切入外卖赛道之余，将“京东买菜”更名为“京东七鲜”，并推出“七鲜小厨”，发起新的供应链革命。

面对挑战，美团宣布“全面拓展即时零售”，发布即时零售品牌“美团闪购”，并集中资源加码“小象超市”，创下即时零售日订单1.2亿单的行业新纪录，展现出强大执行力和迎战决心。

血战中生鲜电商们快速成长，不少先来者已实现了盈利，踏入新的发展轨道。

其中，连续7年亏损的盒马在2025财年传出喜讯，首次实现全年经调整EBITA转正，并计划在新财年新增门店近百家，进驻超过50个新城市。早在2024年就已盈利的朴朴超市也在2025年传出重启上市的消息。

然而，行业的整合与洗牌从未停止。面对一个万亿级别的广阔市场，竞争只会持续升维。

随着美团收购叮咚买菜中国业务，一个拥有业内TOP级前置仓网络、供应链能力和流量优势的超级玩家已然登场，预示着新一轮更高维度的竞争即将拉开序幕。

2025年11月财报公布后的电话会上，梁昌霖曾说：“即时零售的竞争从未平静，而生鲜是这场竞争中最难也最有价值的领域。我们常在思考，在激烈的竞争中如何生存，更重要的是，如何找到自己的生存之道。”