AI不止是技术革命：商业关系的范式迁移，正在重塑产业权力结构

“当前AI板块的震荡，不是泡沫破裂的信号，而是技术革命从资本狂欢转向价值落地的必经之路。”12月4日，申万宏源TMT首席分析师刘洋在机构闭门会上的观点，正击中上市公司高管与金融从业者的核心关切。当桥水基金减持英伟达、迈克尔·伯里做空AI概念股的消息刷屏时，一份麦肯锡最新报告给出了更具穿透力的判断：AI正引发商业关系的第三次范式转移，而看清“人与人—人与AI与人—人与AI与AI与人”的演进逻辑，将成为未来十年的战略罗盘。

回溯互联网二十载，商业世界的底层逻辑始终围绕“关系”迭代。上世纪末至2010年代的“连接时代”，QQ、早期阿里等产品的核心价值，是打破时空壁垒降低人际连接成本。彼时上市公司的增长密码清晰：腾讯靠社交网络构建流量护城河，阿里以电商平台链接供需两端，这类模式的本质是“通道型”价值——产品作为中性工具，利润来自连接效率的提升，2012年阿里IPO时，其平台连接的商家与用户数成为估值核心锚点。

2015年后，连接红利见顶催生“中介时代”，AI成为商业关系的核心枢纽，这一变革已深度影响企业决策。如今，今日头条的算法决定内容分发效率，滴滴的AI系统掌控派单成功率，淘宝的推荐模型直接关联GMV。麦肯锡数据显示，2025年全球头部企业AI基建开支超4000亿美元，但矛盾也随之凸显：80%部署AI的企业暂未实现净利润提升，算法黑箱引发的合规风险正成为董秘们的重点议题——某消费电子上市公司因AI定价系统涉嫌垄断，近期已收到监管问询函。

“当前的‘人与AI与人’模式只是过渡，2027年将全面进入‘双层智能生态’阶段。”兴业证券在最新研报中提出的判断，与商业关系的演进逻辑高度契合。这一生态的主线，是“人与AI与AI与人”构成的价值闭环——企业高管的战略意图，将由专属智能代理拆解，调度数据分析、风险评估、合规审查等专项AI协同作业，最终形成可落地的决策方案。沃尔玛已率先实践：其AI代理系统能联动供应链AI与财务AI，实时输出库存优化与成本控制建议，使2025年三季度毛利率提升1.2个百分点。

支撑主线运转的，是“AI与AI与AI”构成的能力暗网。如同电网支撑工业生产，这个由AI自主协作形成的基础设施，正成为科技巨头的必争之地。谷歌、Meta等企业规划的1.4万亿美元AI资本开支，核心就是构建这套系统。在其中，AI既分工协作——审计AI核查数据真实性，执行AI完成交易操作；又动态博弈——不同算法模型通过竞争提升决策精度，形成自我优化的生态。Anthropic估值从615亿美元跃升至1830亿美元，正是因其在AI协作协议领域的技术突破。

对上市公司与金融机构而言，清晰的生态分层意味着明确的战略赛道。国金证券计算机首席分析师孟灿建议：“制造、消费类企业应聚焦主线，打造贴合业务的价值闭环；科技公司可布局副线，参与AI协作基础设施建设。”券商机构则已行动，中信证券将AI应用端纳入重点推荐板块，认为具备行业数据积累的企业，将在模型迭代中构建不可替代的护城河。

这场变革中，人的价值被重新定义。麦肯锡调研显示，AI高绩效企业中，80%会重塑员工能力模型——财务总监无需再精通基础核算，而是要具备通过AI输出的数据分析风险、定义价值的能力；董秘则需掌握AI合规工具，提前规避算法带来的监管风险。OpenAI 3500万付费用户的实践证明，人类提出问题、判断价值的核心能力，始终是AI无法替代的。

“技术革命的浪潮中，悲观者看见泡沫，乐观者布局未来。”波士顿咨询全球合伙人王磊的观点，为市场参与者提供了理性视角。当AI板块的短期波动引发焦虑时，更应看清商业关系的演进本质：从连接到中介再到共生，技术始终是提升价值的工具。对上市公司而言，将AI纳入战略顶层设计，聚焦自身在双层生态中的定位；对金融机构来说，把握应用端的商业化机会，将成为穿越周期的关键。

这场关于关系与价值的范式革命，已进入决胜的关键期。正如ChatGPT年化收入突破130亿美元所证明的，那些能锚定“人”的核心价值、善用AI构建商业闭环的企业，终将在智能时代的竞争中占据先机。