张建中与摩尔线程如何铸就千亿GPU帝国

2025年12月5日，上海证券交易所科创板迎来了一场资本狂欢。号称“中国英伟达”的摩尔线程(N摩尔-U)开盘即暴涨，最终收盘时涨幅超过400%。一夜之间市值突破千亿，其创始人张建中的个人财富也随之飙升至300亿元人民币，一举跻身顶级富豪行列。

聚光灯下，这位59岁的“芯片老兵”显得平静而坚毅。然而，市场的喧嚣无法掩盖他身份的复杂性——就在五年前，他还是硅谷芯片巨头英伟达（NVIDIA）的全球副总裁、中国区总经理，是黄仁勋麾下最得力的“中国门徒”。如今，他却成了英伟达在中国最不容忽视的挑战者。

是什么让一个在跨国巨头内部登顶的“打工皇帝”，在54岁时毅然放弃优渥的薪酬和安稳的职位，投身一场九死一生的创业？这究竟是一场对前东家的“背叛”，还是一次被时代选中的豪赌？

张建中的黄金十四年

要理解张建中的豪赌，必须先理解他曾经拥有的辉煌。他在英伟达的十四年，不仅是他个人职业生涯的巅峰，更是他日后创业最宝贵的“硬核弹药库”。这段经历将他塑造为“最懂GPU的中国人”，也反衬出其转身离去的巨大决心。

张建中的职业生涯起点并非硅谷，而是中国本土的科研院所。1990年，从南京理工大学计算机系硕士毕业后，他进入冶金自动化研究设计院担任高级研究员，深入参与国家级计算机技术研发项目。这段经历让他对核心技术自主可控的重要性有了早期认知。

随后，他开启了在国际IT大厂的征程。从1992年加入惠普负责产品推广，到2001年转投戴尔搭建大客户服务体系，张建中完成了从技术研究员到产业管理者的身份转变，将国际化的管理经验与对本土市场的深刻理解融为一体，为他日后执掌英伟达中国区业务积累了宝贵的商业运营经验。

2006年，张建中迎来了职业生涯的关键转折——加入英伟达，出任中国区总经理。彼时的英伟达，正陷入与英特尔、AMD的激烈竞争，股价低迷，其在中国GPU市场的占有率不足50%。创始人黄仁勋将希望寄托在张建中身上，期望他能为公司创造更多现金流。

张建中没有辜负这份信任。他敏锐地洞察到中国市场的巨大潜力，一方面大力拓展游戏显卡的消费市场，另一方面则提前布局AI算力赛道，推动英伟达GPU在数据中心、自动驾驶等新兴领域的应用。通过搭建本土化的技术支持与生态合作体系，他带领团队发动了一场凌厉的市场攻势。

成果是惊人的。在他任职期间，英伟达在中国GPU市场的占有率从不足50%飙升至超过80%。到2015年，中国分公司每年为英伟达贡献近20%的收入，成为其在美国本土之外最大的单一市场。他不仅仅是销售冠军，更是中国GPU生态的奠基人。他主导建立了英伟达与国内互联网巨头、科研机构的深度合作，大力推动CUDA生态在中国的普及，让英伟达GPU成为国内AI研发的“标配”算力平台，为英伟达在中国筑起了坚不可摧的“护城河”。

凭借在中国市场的卓越功绩，张建中一路晋升为英伟达全球副总裁，获得了华人在该公司所能达到的最高职位，成为黄仁勋最看重的“副手”之一。这对于任何一个职业经理人而言，都已是事业的巅峰。

然而，就在他站上职业顶峰之时，时代的裂痕悄然出现。2019年，美国突然对华实施芯片断供，深深震撼了这位行业老兵。他比任何人都清楚，中国蓬勃发展的人工智能产业，几乎完全建立在进口GPU的沙滩之上。一场“卡脖子”的危机，如同一把悬顶之剑，让他内心的焦虑与日俱增。

“卡脖子”之痛催生的创业抉择

2019年的芯片危机，成为张建中人生的重要转折点。作为深耕GPU领域十余年的核心操盘手，他深刻意识到，没有自主可控的GPU，中国的人工智能与数字经济发展便如同无源之水。一个大胆的念头在他心中萌芽。

“中国必须有自己的全功能GPU。”这个声音在张建中的脑中轰鸣。他亲手为英伟达在中国建立了庞大的生态帝国，也因此比任何外部观察者都更清楚这个帝国的“统治力”有多么可怕。全球GPU市场被英伟达和AMD垄断，国内超过85%的需求依赖进口，关键领域的算力安全岌岌可危。这种深入骨髓的认知，让他无法再安坐于硅谷巨头的办公室里。

2020年6月，54岁的张建中做出了一个令行业震动的决定——辞去英伟达全球副总裁的高薪职位，创立摩尔线程。关于他的离职，外界曾有诸多揣测，甚至虚构了与黄仁勋闹翻的戏码。但事实并非如此。据报道，黄仁勋对张建中的离开表达了惋惜，但也理解他的决定，并表示如果两人位置互换，他也会做出同样的选择。这更像是一场英雄相惜的告别，而非决裂。

“GPU是人工智能时代的‘发动机’，这条路再难，也必须有人走。” 张建中后来的这番话，道出了他创业的初心。他放弃了安稳的职业前景，拿出全部积蓄，投身于一场“从零造芯”的豪赌。

创业初期的条件极为艰苦。60多人的初创团队挤在狭小的办公室，连空调和办公门都要自己动手安装。但张建中凭借在行业内十余年积累的深厚人脉，发动了一场人才“闪电战”。仅用30天，他就组建起一支由英伟达、AMD、英特尔、微软等国际芯片巨头核心人才构成的“梦之队”，被业内评价为“国内少数真正世界级的GPU完整架构团队”。

在一次内部会议上，当研发同事试探性地问及首款国产GPU要具备什么功能时，张建中斩钉截铁地回答：“全部！英伟达有的，我们都要有。”这看似不切实际的要求，背后却是国产GPU企业在生死竞速中的无奈与决绝：唯有跑得比对手更快，才有活下来的可能。英伟达三年出一款新品，摩尔线程就计划一年一款，代价是员工平均工作时长高达15小时。

三年走完英伟达三十年的路？

“三年走完英伟达三十年的路”，这句广为流传的评价，精准地概括了摩尔线程创立初期的发展态势。以惊人的产品迭代速度和清晰的技术战略，摩尔线程迅速在中国GPU领域撕开了一道口子。

摩尔线程兑现了“一年一款”的承诺。从2021年到2024年，公司每年都发布一款新的GPU架构芯片，相继推出了“苏堤”、“春晓”、“曲院”、“平湖”四代产品。这种狂奔的速度在全球科技产业史上堪称奇迹。

2021年11月首款全功能GPU“苏堤”研制成功，打破了海外企业在该领域的长期垄断。

2022年11月第二代GPU“春晓”发布，并推出了基于此芯片的中国首款国产游戏显卡MTT S80，实现了消费级GPU从0到1的突破。

2023年9月第三代GPU“曲院”发布，并推出了面向大模型训练的AI计算卡MTT S4000。

尽管单款产品的性能与英伟达同期顶级产品仍有差距，例如MTT S80的性能被认为与英伟达四年前发布的RTX 3060相当，但这种持续迭代的能力本身，已经证明了团队强大的执行力。

摩尔线程围绕四代GPU芯片构建了覆盖服务器、桌面和智能SoC的完整产品矩阵

张建中深知，英伟达真正的护城河并非芯片本身，而是其经营了近二十年的CUDA软件生态。全球数百万开发者被锁定在这个生态中。要打破垄断，就必须在生态上破局。

摩尔线程的技术基石，是其自主研发的MUSA（摩尔线程统一系统架构）。这是一个涵盖了统一芯片架构、指令集、编程模型和驱动框架的复杂系统。其核心战略目标之一，就是实现对CUDA的高度兼容。为此，公司推出了MUSIFY等代码迁移工具，旨在让开发者几乎无需修改代码就能从CUDA平台迁移过来，从而将用户的替换成本降到最低。

然而，兼容之路并非坦途。第三方测试和开发者反馈显示，通过兼容层运行CUDA代码，会带来约10%-20%的性能损失。这正是摩尔线程需要通过持续优化编译器和驱动来弥补的“兼容性代价”。这场围绕软件生态的战争，远比硬件追赶更为艰难和漫长。

摩尔线程的战略并未局限于单点产品，而是迅速从消费级显卡扩展到企业级AI算力市场，实现了从“卖卡”到“卖解决方案”的跨越。公司相继推出了MTT S4000/S5000等AI智算卡，并在此基础上打造了“夸娥”（KUAE）智算集群——一个从千卡规模迅速扩展至万卡规模的大模型训练平台。

这一转变直接反映在公司的收入结构上。数据显示，从2024年起，AI智算业务，特别是以集群形式交付的产品，成为公司营收增长的核心引擎。2025年上半年，AI智算业务收入达到6.65亿元，占总收入的95%以上，其中集群产品贡献了5.6亿元。这证明了摩尔线程在国产AI算力市场，尤其是在智算中心建设浪潮中，找到了有效的商业化路径。

资本的盛宴与制裁的寒冬

摩尔线程的发展之路，是一部在资本热捧的“火”与地缘政治制裁的“冰”之间穿行的历史。它既是资本市场的宠儿，也是大国博弈棋盘上的一枚棋子。

凭借创始人光环、豪华的团队背景以及国产替代的时代风口，摩尔线程自诞生之日起就备受资本追捧。成立不到100天，公司便完成两轮数十亿元融资，估值超过10亿美元，刷新了当时全球行业最快晋升“独角兽”的纪录。在随后的4年里，公司共经历6轮融资，吸引了红杉中国、深创投、腾讯、字节跳动等顶级投资机构争相入局。

2025年6月，摩尔线程科创板IPO申请获受理，拟募资80亿元。其高昂的发行价对应2024年静态市销率高达122.51倍，远超多数科技公司。这背后是资本市场对“全功能GPU”稀缺性和国产替代巨大前景的豪赌。这场资本盛宴也为早期投资者带来了惊人回报，例如，最早期的投资方沛县乾曜，以190万元的投资，获得了超过1000倍的账面回报。

张建中通过直接持股和一致行动人协议，合计控制摩尔线程36.36%的股份，为公司实际控制人

然而，飞速发展带来的不仅是掌声，还有嫉妒与打压。2023年10月17日，就在摩尔线程发布第三代GPU仅一个月后，美国商务部将其列入“实体清单”，禁止台积电等企业为其代工芯片。这无异于直接掐住了公司的命脉，一场灭顶之灾近在眼前。

面对绝境，张建中展现出卓越的危机应对能力。他迅速采取了一系列措施：对内发布千字长文，强调“中国GPU不存在至暗时刻，只有星辰大海”，稳住团队士气。果断砍掉非核心业务，将资源集中于图形渲染与AI算力两大核心GPU业务。马不停蹄地在国内寻找新的代工厂（如中芯国际），解决芯片制造难题。将售价2999元的MTT S80显卡腰斩至1199元，以扩大销量，快速回笼资金。

当2025年美国进一步施压，禁止第三方使用英伟达开发工具时，摩尔线程早有预案，顺势推出了自研的国产开发工具，再次展现了其坚韧和远见。正是在一次次危机中，摩尔线程凿出了生机。

翻开摩尔线程的财报，呈现的是冰火两重天的景象。一方面，营收呈爆发式增长，从2022年的0.46亿元，飙升至2024年的4.38亿元，2025年前三季度更是达到7.85亿元，同比增长181.99%。但另一方面，是持续的巨额亏损。2022年至2025年三季度，公司累计亏损高达59.39亿元。

巨额亏损的主要原因是高强度的研发投入。三年半时间里，公司累计研发投入超过46亿元，研发费用率远超行业平均水平。这是典型的“烧钱换技术”模式，背后是GPU行业极高的技术壁垒。公司预计，最早要到2027年才有望实现盈利，且前提是当年营收达到近60亿元，毛利率达到61%。这无疑是一个极具挑战性的目标，也暴露了其商业模式尚未形成闭环、对大客户订单依赖度高等潜在风险。

作者：尼古

编辑：尼克

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