专家称LABUBU泡沫正在破裂，泡泡玛特2025年Q4业绩将低于预期

2025年11月14日消息，Thedrum网站创始人、知名市场营销专家Mark Ritson马克·里特森教授，近日发文表示，泡泡玛特LABUBU的泡沫正在破裂，热度下降、收藏需求也在降温，2025年第四季度业绩可能不及预期。

马克·里特森是英国兰卡斯特大学市场营销学博士，他曾任伦敦商学院、明尼苏达大学助理教授，现任墨尔本商学院教授，专注于品牌管理领域。如今，马克·里特森也是一位经验丰富的LABUBU收藏品家。

马克·里特森称，泡泡玛特将LABUBU成功地打造成为商业现象，以盲盒形式在亚洲乃至全球流行，主要得益于其稀缺感与名人效应巧妙结合。限量发售、盲盒带来的惊喜，以及Blackpink成员Lisa和大卫·贝克汉姆等名人的主动分享，使得LABUBU娃娃在二手市场上“一娃难求”价格飙升。泡泡玛特2025上半年财务报告，实现总营收138.8亿元，其中LABUBU贡献营收48.1亿元，占比总营收34.7%。

然而，马克·里特森认为，泡泡玛特LABUBU已经彻底过气了，就像营销本身一样。谷歌趋势显示，今年7、8月LABUBU到达峰值，此后热度一路下降，当LABUBU商品巅峰期已过，泡泡玛特却在加紧生产，10月一共生产了3000万个娃娃，产量增长超过10倍。需求下降和产能过剩的现象越来越明显，在二手市场上，LABUBU售价大幅下降甚至低于原价，“末日”真的快到了。

11月11日，华尔街投行伯恩斯坦发布报告，援引多项数据表明，10月份中国及海外市场对泡泡玛特的需求普遍放缓。从10月各项指标下滑幅度及持续性表明，泡泡玛特第四季度业绩可能远不及市场预期。

值得注意的是，在伯恩斯坦发布预警之前，投资者对泡泡玛特前景并不乐观，其股价也已经历了一轮回调，自今年8月底创下历史新高以后，股价已经下跌近40%，市值蒸发200亿美金，约合人民币1420亿元。