泸州老窖三季度业绩稳增，国窖1573价盘坚挺

来源｜中访网

责编｜李晓燕

在白酒行业进入深度调整周期、市场需求承压的当下，头部酒企的战略抉择与执行能力成为衡量企业长期价值的核心标尺。泸州老窖凭借前瞻性的战略布局、扎实的渠道建设与强大的品牌韧性，在2025年第三季度交出了一份亮眼的经营答卷，不仅实现营收与净利润的稳步增长，更以合同负债的逆势攀升、核心产品价盘的稳定表现，展现出穿越行业周期的硬核实力，为白酒行业高质量发展提供了坚实范本。

2025年第三季度报告显示，泸州老窖整体经营态势稳健向好，核心盈利能力持续巩固。报告期内，公司实现营业收入231.27亿元，归属于上市公司股东的净利润达107.62亿元；其中单季度营业收入66.74亿元，净利润30.99亿元。在外部饮酒政策趋严、政商务需求低迷的市场环境下，这样的业绩表现不仅凸显了企业扎实的经营功底，更印证了其“稳当下、谋长远”的战略有效性。相较于上一轮行业调整期，如今的泸州老窖在品牌影响力、渠道控制力与经营实力上均实现质的飞跃，抵御周期波动的能力显著提升。

渠道信心的稳固是泸州老窖穿越周期的重要支撑，而合同负债的逆势增长则成为这一信心的直接体现。截至2025年第三季度末，公司合同负债高达38.38亿元，较上半年末的35.29亿元实现高个位数增长。在行业调整期，经销体系能够保持如此稳定的合作意愿，根源在于泸州老窖多年来构建的健康渠道生态与深厚品牌忠诚度。为进一步优化渠道利益分配，公司持续深化数智营销体系建设，将“五码合一”产品推向全国市场，通过全流程溯源管理，以开瓶扫码为市场费用兑付前提，确保渠道利润合理可控，从根本上稳住了经销体系的信心。同时，公司积极拓展线上线下融合的全渠道网络，通过自建电商平台、深化与主流电商及即时零售平台的合作，强化对终端市场与消费者的直接触达，进一步提升了渠道运营效率与市场掌控力。国海证券在研报中指出，泸州老窖在渠道和品牌端的核心竞争力突出，营销改革与数字化转型的赋能，使其具备了较高的业绩弹性。

核心大单品的稳定表现，是泸州老窖业绩增长的“压舱石”。作为公司高端市场的核心引擎，国窖1573已稳固跻身中国高端白酒第一阵营，在行业整体面临价盘压力的背景下，始终保持着强劲的市场竞争力。今年以来，高度国窖1573散瓶批发价始终稳定在850元左右，年内波动极小，在千元级高端白酒中价格稳定性位居前列；低度版国窖1573在华北核心市场的价盘与销量同样保持平稳。不仅如此，38度国窖1573已成功跻身百亿大单品行列，未来公司还将推进其全国化布局，并研发更低度数的产品以顺应消费趋势，进一步拓宽高端市场的增长空间。无论是国内一二线城市的高端消费场景，还是国际市场的重要区域，国窖1573的身影日益频繁，品牌影响力与市场渗透率持续提升，彰显出中国高端白酒的品牌张力。西南证券在研报中评价，泸州老窖国窖1573价格体系平稳，渠道价值链表现稳定，价格稳定性优于竞品，成为行业调整期的“稳定器”。

在巩固高端市场优势的同时，泸州老窖积极顺应消费新趋势，不断完善产品矩阵，为下一轮增长储备动能。公司深化“双品牌、三品系、大单品”战略，主动开拓低度酒品类，加速渠道下沉，满足不同消费层级的需求。今年，泸州老窖二曲完成焕新升级上市，与黑盖共同构建起完善的光瓶酒矩阵，进一步夯实了公司的塔基市场，承担起“连接大众消费者、夯实市场基础”的重要使命，持续开拓大众消费市场。如今，泸州老窖已形成“高端产品引领品牌、大众产品承接市场、腰部产品稳定增长”的立体化产品布局，清晰地勾勒出布局下一轮消费周期的发展方向。华鑫证券表示，泸州老窖主动顺应消费需求迭代与渠道变革趋势，未来业务有望实现稳健发展。

从长远发展来看，泸州老窖的年轻化、数字化战略正在为企业注入持续增长的活力。公司通过数字化转型不断优化内部管理与外部营销，提升营销费用投放的精准性与费效比；同时聚焦年轻化消费群体，通过多元化的品牌活动与产品创新，拉近与年轻消费者的距离，培育未来市场的消费主力。民生证券在研报中分析，泸州老窖组织优势突出，产品矩阵完备，下行期控量稳健有序出清，中长期来看，数字化改革有望进一步释放管理效能，推动企业实现更高质量的发展。

在白酒行业深度调整的关键时期，泸州老窖用稳健的经营业绩、稳定的渠道生态与强劲的品牌韧性，证明了头部名酒企业的战略定力与发展潜力。面对复杂的市场环境，泸州老窖既不急于求成，也不消极应对，而是以“稳”为基、以“新”为翼，通过优化渠道、深耕品牌、完善产品矩阵，不断提升核心竞争力，为行业树立了穿越周期、稳健发展的标杆。随着行业调整逐步进入尾声，凭借扎实的基础与清晰的战略，泸州老窖必将在新一轮行业增长周期中抢占先机，持续引领中国白酒行业的高质量发展。