如何看待28天收费13.88万起的月子中心，即将上市却被曝出无证行医、违规放贷？

据凤凰网财经相关消息，最近，打着“月子界爱马仕”旗号的圣贝拉月子中心爆雷一事，在网上引起热议。

相关链接：《贵妇扎堆的“月子中心”IPO：无证行医、违规放贷与代孕宣传》

据介绍，圣贝拉于近日正式获准启动港股IPO进程，离上市又进了一步。这个“月子中心”品牌，只住28天的月子套餐，收费高达13.88万元起，平均一天花费近5000块，远高于行业水平，因此有了“月子中心爱马仕”之称。

按照相关报道文章中的说法，包括戚薇、麦迪娜、李艾、唐艺昕等女艺人都曾入住过该月子中心。

然而根据其招股书上的信息显示，即便收费高昂，圣贝拉一度曾深陷亏损困境。

2022年、2023年及2024年上半年，公司营业收入分别为4.72亿元、5.60亿元、3.58亿元，经调整净利润分别为-4463万、2077万、1715万，盈利并不稳定。

除此之外，一些业务之外的“故事”也十分吸引眼球。

比如根据公开资料及招股书中披露，圣贝拉在商业竞争、合规经营、宣传推广及监管合规方面都曾出现过不少问题。

首先是商业纠纷上，圣贝拉与行业竞争对手“巍阁”的商战有来有回，一度成为行业谈资。

2021年收购南京茉贝拉月子中心资产后，圣贝拉通过微信公众号发布《BabyBELLA收购南京巍阁茉贝，“脱胎换骨”定义新月子》一文，实际上当时的资产收购与巍阁已并无实际关联。这一举动被巍阁品牌起诉，最终法院认定圣贝拉一方的上述行为有意贬损了巍阁公司的品牌形象，不正当地提升了自身的竞争优势，均构成商业诋毁。

其招股书里还自曝，曾经违规向第三方发放民间借贷；其北京月子中心因2021年、2022年两次“无证行医”被行政处罚；此外，媒体追溯发现其早年宣传里疑似代孕宣传痕迹。圣贝拉在“高端月子中心”风光皮囊背后，暗雷不少。

而圣贝拉运营的大众点评账号，在回复客户时提到是对手“因经营不善被收购”，被法院判定为编造、传播虚假信息损害商业信誉，最终被判公开道歉并赔偿50万元。

其次，在虚假宣传上的问题，圣贝拉也是老手。

圣贝拉长期标榜护理人员持有“国际ACI母婴护理师资格证”，但早在2019年央视《焦点访谈》就曝光ACI并非具有权威性的认证机构，美国认证协会（American
Certification Institute，即ACI）本质为一家在美国加利福尼亚州成立的公司，认证无权威性。

此外，其官网宣称“国内第一家艺术疗的养母婴中心”、“唯一与麻省理工学院建立中国女性月子的研究中心”，但未能提交证据证明上述措辞的真实性，在2022年被杭州市萧山区市监局认定广告中含有虚假宣传内容，处以1.05万元罚款。

在招股书中还披露，2023年2月，其关联公司贝康广禾因在京东平台上对其供应的“月乃汤”和“乃悦”产品进行未经证实的保健功效宣称，被主管部门认定违反相关广告法规，罚款1万元。

经营合规上，圣贝拉也曾出现过不少问题。

招股书披露，在营业记录期内，北京贝康泽恩（圣贝拉在北京的一家月子中心经营实体）因涉及无证行医，在2021年9月和2022年6月分别受到两项行政处罚，罚款金额分别为3000元和15万元。这两起事件均涉及由中医师提供医疗诊断和处方，被举报后经主管部门认定违反了《医疗机构管理条例》。

并且，在营业记录期内，公司还曾向若干独立第三方提供民间借贷。根据中国人民银行颁布的《贷款通则》，仅持牌金融机构可合法从事放贷业务，非金融机构之间的贷款活动被禁止。目前圣贝拉所有应收贷款已结清，同时声称日后不计划继续进行此类交易，但也明确表示无法保证不会因此受到主管部门的处罚。

此外，还有一个不容忽视的问题。根据网易清流工作室报道，2021年3月发布的疑似为圣贝拉的校园招聘资料里，其PPT列明“第三方助孕”、“性别筛选”、“代母”等境外生殖服务，涉嫌违反我国《人类辅助生殖技术管理办法》关于禁止代孕及非医学性别筛选的规定。

事实上，目前月子中心行业高度分散，头部企业市场份额有限。

这种分散性导致品牌难以形成规模壁垒，同质化竞争激烈，不少企业为抢占市场采取激进扩张策略，又由于这种预付费模式对企业的资金运营和管控能力有着高要求，因此不少月子中心因资金链断裂而倒闭。

这种压力的根本原因来自人口结构变化，根据弗若斯特沙利文报告，中国新生儿数量从2018年的1520万锐减至2023年的902万，五年降幅超40%。这一趋势主要受育龄妇女减少、初婚延迟（结婚登记对数连续九年下降）、生育成本高企等因素驱动。

新生儿减少直接压缩了月子中心的客源基础，和其他体验式产品不同的是，这也很难产生高频复购。