定投的本质是什么？

文：蔡垒磊

今天算了一下比特币定投的收益率，大概是从5个月前开始投的，起投时候的比特币价格大概是9w8到9w9之间，到了今天，还是9w8, 9w9，没变，但是收益率的中位数落在了8%～10%。

这5个月里，比特币经历了大的涨幅，也经历了大的跌幅，甚至很多人说是熊市了。可是才刚刚回到原位，却已经盈利了，算算年化已经有20%左右。

定投到底有什么奇怪的力量，可以穿越周期，扩大收益率？它主要解决了两个问题，一个是你无法每天每期不论价格都投下去的问题，当价格上涨的时候，你觉得自己定投像是傻逼，早知道一开始就梭哈了，就不用拉高成本了；而当价格下跌的时候，你一开始很开心，还有筹码可以拉低均价，可越投越低，昨天投进去的每一分钱，今天又在亏，反复反复几次后，你就迷茫了，然后要么是加大投入，筹码打光，套牢装死，这时候价格继续下挫，你已经吃不到了，要么是手上还有一点钱，但大家都在说熊市了，特朗普拼命加关税，美联储又不降息，你一下子就灰心了，想加仓的手怎么也加不下去了——这就是纳斯达克指数明明年均复合收益率这么高，绝大多数人也投了，但却都是远远跑输理论值的重要原因。

第二个是解决筹码管理问题。所有的专业交易员，要上的第一课，都是筹码管理——每个人每次只能拿固定的筹码下注。你有100块钱，但每次只能下注1块，你再看好，每次也只能下注1块，这就是专业交易员修炼的第一课，为的就是要让他们时刻记住，把习惯牢牢地刻在基因里。

我们都知道赌场是靠概率优势赚钱的，但赌场也怕突然来个超级大赌客，跟它一把定输赢，这样就算有概率优势，也可能会输光。所以所有的赌厅都会限制每把的下注金额，比如10w美元，每一把都不能超过这个数，把单把赌运气的事情，拉长到“长周期”和“多把”——只有这样，概率优势才能转化为确定的利润。

所以如果你认为你正在下注的，是一个值得长期下注的标的，只是短期会有非常不确定的剧烈起伏，那该怎么利用起概率优势呢？像赌场一样管理筹码。

现在局势好了吗？没好；美联储降息了吗？没有。但尽管形势对比特币如此不利，它都已经再次回到了接近新高的位置，你信不信用不了多久，它的收益率依然会跑赢天天上热搜，且形势对其非常有利的黄金？

所以定投是什么？是一种熨平波动的工具——你说黄金比比特币稳定吗？如果你指的是价格波动上，那的确是，但价格波动稳定，也就意味着投资收益有限。我上次已经贴过了，10年前你持有黄金100w，到10年后的今天黄金天天上热搜，也就变成250w而已，别说比特币了，哪个都没跑赢。但那些远远跑赢黄金的东西，是不是波动都比黄金大呢？是的，它们的劣势就在这里，不管总涨幅多大，都极易造成亏损。

但我们投资追求什么？一定是收益率，你要追求稳定去银行存钱不就完事儿了，所以首先是长期复合收益率得可观，然后才能说是好的投资品，还是更好的投资品。至于波动？你手里有的是工具可以熨平它，比如强制定投就是其中一种。

谁说稳定和收益率不能兼得的？加一个工具，换一个思路，就有了。

（完）

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我是蔡垒磊，感谢你的阅读。